证券之星 李若菡
日前，达实智能 ( 002421.SZ ) 发布公告称，公司实控人兼董事长刘磅被立案调查并实施管护。公司称尚未知悉此次立案调查的进展及结论。
证券之星注意到，就在立案调查约两周前，刘磅刚完成一轮减持。而此次立案调查的节点，恰为公司业绩下滑之际。公司前三季度业绩 " 变脸 "，不仅收入出现缩水，更是迎来上市同期首亏。昔日投资的项目因收入不达预期而被出售，相关处置带来较大损失，对公司当期净利润造成影响。同时，受下游行业的需求波动影响，公司签约及中标金额出现下滑，进而拖累整体收入表现。
三十年掌舵人被立案调查
11 月 3 日，达实智能公告称，公司近日收到颍上县监察委员会签发的《立案通知书》及《管护通知书》，公司实控人、董事长刘磅被立案调查并实施管护。
该条款规定，监察机关对于符合 " 涉嫌严重职务违法或者职务犯罪的自动投案人员 " 规定的未被留置人员，经依法审批，可以对其采取管护措施。这一情况表明，刘磅符合上述法定情形。
对于实控人被立案调查一事，达实智能表示尚未知悉立案调查的进展及结论，公司将持续关注上述事项的后续情况，并严格按照相关法律法规，及时履行信息披露义务并提示相关风险。目前，公司已对相关工作进行了妥善安排。
公开资料显示，刘磅于 1995 年 3 月创立达实智能，并长期担任公司董事长一职，执掌公司已三十年。今年 9 月，公司完成董事会换届及高级管理人员聘任，刘磅不再担任总经理，转由 1996 年加入公司的苏俊锋接任，刘磅仍负责企业文化和战略发展工作。
证券之星注意到，在本次被查约两周前，刘磅刚刚完成一轮减持。
据 10 月 25 日公司发布的减持公告，2025 年 10 月 20 日至 10 月 23 日期间，刘磅通过集中竞价及大宗交易方式累计减持达实智能股份合计约 1562.81 万股，累计权益变动比例为 0.74%。
本次减持后，刘磅及其一致行动人昌都达实合计持有公司股票 3.77 亿股，占公司总股本的 17.78%。本次股份变动系依据达实智能于 2025 年 9 月 11 日披露的《关于公司大股东及董事减持股份的预披露公告》。
公告显示，刘磅拟减持公司股份不超过 3041.42 万股 ( 占公司总股本的 1.43% ) 。值得注意的是，与刘磅一同计划减持的，还有公司新上任的总经理苏俊锋，其计划减持公司股份合计不超过 196.47 万股 ( 占公司总股本的 0.09% ) 。
收入缩水、应收账款高企
证券之星注意到，在实控人被立案调查之前，达实智能三季报业绩 " 变脸 "。
公开资料显示，达实智能基于自主研发的 AIoT 智能物联网平台、智能终端产品及相关应用系统，为用户提供全生命周期的智慧服务，产品及解决方案应用于企业园区、医院、城市轨道交通、数据及算力中心等领域。
2025 年三季度显示，公司前三季度实现收入 14.73 亿元，同比下滑 31.36%；归母净利润为 -4.15 亿元，同比由盈转亏，迎上市 15 年以来同期首亏。其中，公司
Q3 实现收入 4.83 亿元，同比下滑 39.13%；归母净利润为 -3.26 亿元，已连续四个季度出现亏损。
公司营业收入下降的主要原因，是受下游行业的需求波动影响，其签约中标情况不及预期，且部分已签约项目实施进度滞后。2025 年前三季度，公司签约及中标金额合计 21.9 亿元，同比下滑 5.64%。
结合半年报来看，达实智能将业务分为智慧空间整体解决方案、智慧空间产品及技术服务、智慧空间运营服务及其他三大业务板块。上半年，上述三大业务的收入均出现不同程度的下滑，对应收入分别为 7.85 亿元、1.25 亿元、0.81 亿元，同比分别下滑 29.64%、9.77%、18.64%。
营收下滑之际，公司正依托判别式 AI 与生成式 AI 等技术，发展 AIoT 智能物联网管控平台业务。三季报提及，公司与 AI 应用相关联的 AIoT 平台产品签约金额为 3780.6 万元，同比增长 102.9%。不过，该业务收入规模较小，为 1935.35 万元，对收入贡献有限。
值得注意的是，由于公司客户群体中政府机构、公立医院等占比较大，其采购一般遵守较为严格的预算管理制度及复杂的流程，部分项目还需要纳入财政预算、政府采购，导致部分项目回款周期相对较长，公司应收账款居高不下。截至 2025 年 9 月末，公司应收账款金额为 15.55 亿元，占当期营收比重达 106%。
投资及债务重组损失吞噬利润
证券之星注意到，达实智能亏损主要与处置洪泽湖达实所造成的资产处置损益及债务重组损益有关。
2025 年 6 月 18 日，公司发布公告称，公司拟终止洪泽区人民医院异地新建工程 PPP 项目，将控股子公司江苏洪泽湖达实智慧医养有限公司 ( 以下简称洪泽湖达实 ) 69.7673% 股权，以 1.65 亿元的价格全部转让给江苏洪泽湖建设投资集团有限公司。同时，通过债务重组，将公司对洪泽湖达实合计 2.05 亿元债权以 4788 万元回收。
该项目可追溯至 2017 年。为深入推进公司在智慧医疗领域的创新实践，公司与多方签署了《洪泽区人民医院易地新建工程 PPP 合同协议书》，以 PPP 模式投资建设洪泽区人民医院异地新建工程，项目总投资额 15.71 亿元，并共同设立洪泽湖达实。
项目于 2023 年 7 月投入运营后，因医院诊疗服务收入不达预期，洪泽湖达实回款受到制约，已出现现金流动性压力。2024 年及 2025 年 1-5 月，洪泽湖达实净利润为 -640.2 万元、-529.18 万元，处于亏损状态。进入 2025 年，其经营性现金流也转为负值，1-5 月经营活动产生的现金流量净额为 -75.12 万元。
证券之星注意到，除了洪泽湖达实之外，达实智能其余三家子公司达实久信、达实物联网、达实信息业绩表现亦不容乐观。
其中，达实久信主要从事数字化手术与洁净手术室业务，该公司目前已出现亏损。2025 年半年报显示，该公司营收为 2.54 亿元，同比下滑 16%；净利润为 -1944.5 万元，延续上一年亏损态势。
达实物联网和达实信息则分别从事销售物联网系统、自有物业租赁及物业管理服务业务。2025 年上半年，上述两家公司收入分别为 1.04 亿元、6510.9 万元，同比分别变动 4%、-7.23%；净利润分别为 66.32 万元、739 万元，同比分别下滑 78%、32%。
亏损之际，达实智能现金流出现下滑。2025 年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为 -3.88 亿元，同比下滑 31.17%，已连续三年为负。 ( 本文首发证券之星，作者 | 李若菡 )
