投顾周刊：贵金属狂飙！白银创 14 年新高、铂金刷新 12 年纪录

贵金属狂飙！白银创 14 年新高、铂金刷新 12 年纪录

中国 LPR 连续四个月未变，专家称年内仍有降息空间

首批新型浮动费率基金交出亮眼成绩单

监管披露金融黑灰产首批典型案例

美联储主席鲍威尔警告美股价格偏高

1. 白银飙至 14 年新高！铂金创 12 年新高。受美联储降息预期及地缘风险加剧等因素驱动，贵金属市场迎来强劲上涨行情。9 月 26 日，白银价格突破 46 美元 / 盎司，刷新 14 年来高点，近六个月涨幅已超 30%；黄金价格则徘徊于历史高位附近；铂金单周暴涨 11.5%，一举突破 1500 美元 / 盎司，创 12 年新高。

2. 中国 LPR 连续四个月未变，专家称年内仍有降息空间。中国 9 月 1 年期贷款市场报价利率（LPR）报 3%，5 年期以上 LPR 报 3.5%，均连续第四个月维持不变。东方金诚宏观首席分析师王青预计，四季度央行有可能实施新一轮降息降准，并带动 LPR 报价跟进下调。同时，四季度有可能通过单独引导 5 年期以上 LPR 报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。

3. 首批新型浮动费率基金交出亮眼成绩单，后续产品将实现常态化注册。首批 26 只新型浮动费率基金业绩表现亮眼，其中 23 只自成立以来实现正收益，更有 3 只回报率超过 40%。业内人士分析，业绩差异主要源于业绩基准、建仓时机及基金经理主动管理能力的不同。展望后市，嘉实成长共赢基金经理李涛表示，市场短期良性分歧带来的整固，更利于行情的持续性。

4. 监管披露金融黑灰产首批典型案例。针对近期频现于社交媒体的 " 职业背债人 " 招揽信息，部分消费者因轻信虚假宣传而蒙受信用损害和财产损失。国家金融监管总局联合公安部近日发布首批金融领域黑灰产违法犯罪典型案例，并重点警示一起包装 " 职业背债人 " 实施贷款及信用卡诈骗的案件。多地金融监管部门亦发布风险提示，呼吁消费者警惕并远离此类陷阱。

1. 美联储主席鲍威尔警告美股价格偏高。美联储主席鲍威尔表示，从许多衡量指标来看，比如股票价格，目前的确相当高估。但他也表示，目前并不是金融稳定风险高企的时候；美联储的职责不是盯着股价或决定合理估值是多少。此外，他未就美联储是否会在 10 月会议上降息给出任何暗示，令市场失望。

2．美国发布与欧盟正式敲定关税协议的文件。美国发布正式文件，确认与欧盟达成的关税协议内容：自 8 月 1 日起，对欧盟汽车及零部件征收 15% 关税；自 9 月 1 日起，欧盟药品、飞机及其零部件、仿制药及其原料，以及部分金属和矿石等被列入关税豁免清单。

最近一周（2025 年 9 月 22 日至 9 月 26 日），全球主要股市涨跌互现。

中国市场方面：上证指数、深证成指、沪深 300 指数、中证 500 指数均录得上涨，涨幅分别为 0.21%、1.06%、1.07%、0.98%；恒生指数表现较弱，累计下跌 1.57%。

美国市场方面：道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普 500 指数均告下跌，累计跌幅分别为 0.15%、0.65%、0.31%。

亚洲市场方面：日经 225 指数微涨 0.69%；韩国综合指数、富时新加坡海峡指数、印度 SENSEX30 指数则分别下跌 1.72%、0.85%、2.66%。

欧洲市场方面：英国富时 100 指数、法国 CAC40 指数、德国 DAX 指数均取得上涨，涨幅分别为 0.74%、0.22%、0.42%。

注：统计区间 2025/9/22-2025/9/26

最近一周（2025 年 9 月 22 日至 9 月 26 日），国债收益率表现分化。1 年期中国国债收益率小幅下行 0.75 个基点，5 年期微升 0.48 个基点，10 年期微降 0.21 个基点；10 年期美国国债收益率显著上升 6 个基点。

注：统计区间 2025/9/22-2025/9/26

最近一周（2025 年 9 月 22 日至 9 月 26 日），万得基金指数整体表现向好。具体来看：万得全基指数上涨 0.33%；万得股票型基金总指数上涨 0.90%；万得混合型基金总指数上涨 0.42%；万得普通股票型基金指数上涨 0.55%；万得偏股混合型基金指数上涨 0.47%；万得灵活配置型基金指数上涨 0.50%。

商品市场方面，最近一周（2025 年 9 月 22 日至 9 月 26 日），贵金属延续强势：COMEX 黄金、COMEX 白银分别累计上涨 2.27%、7.95%；国际油价显著反弹，ICE 布油累计上涨 4.21%。

外汇市场方面，美元指数反弹 0.55%；人民币对美元汇率小幅走弱，美元兑在岸人民币 ( CFETS ) 、美元兑离岸人民币分别上涨 0.31%、0.22%。

注：统计区间 2025/9/22-2025/9/26

最近一周（2025 年 9 月 22 日至 9 月 26 日），银行理财新发市场呈现固收类产品主导格局。固收 + 型产品（363 只）与纯债固收型产品（96 只）占据主导地位，合计贡献超七成的产品数量（70.18%）与超九成的规模（95.41%）。其中，固收 + 型基金募资规模达 425.36 亿元，纯债固收型基金为 178.29 亿元。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

最近一周（2025 年 9 月 22 日至 9 月 26 日），银行理财子公司在银行体系内融资活动中的地位愈发显著。503 家理财子公司参与融资，占全部机构数量的 76.91%，融资规模占比 98.19%。城市商业银行与农村商业银行参与机构数分别为 78 家和 73 家。行业集中度凸显资管转型深化成果。

基于 2025 年 9 月 22 日至 9 月 26 日数据分析，银行理财子公司在固收 +、纯债固收、现金管理及权益类等多类产品的收益表现上已形成显著头部效应。部分机构在控制风险的同时实现了超越行业平均的收益能力，显示其在资产配置、投研与创新方面的优势。农村商业银行亦展现出稳健的本地化运营能力。市场正逐步从规模扩张转向质量竞争，专业能力成为获取投资者信任的关键。

注：统计新发产品比较基准上下限中值的分布情况，非数值型基准产品不统计

高盛资深交易员 Bobby Molavi 对美股发出警示：" 本轮反弹最热闹的时刻或已过去 "。他指出当前市场呈现矛盾状态——指数层面的亢奋与客户持仓结构并不匹配，种种迹象表明，上周可能就是这波反弹的顶部，而本周市场出现回调的迹象。 换句话说，短期派对最热闹的时刻可能已经过去，现在是时候考虑风险了。

紧随美股风险信号，金瑞期货贵金属研究员吴梓杰分析认为，短期国际金价仍存在趋势性交易机会，但操作需要谨慎。当前，国际金价已达历史高点，期价波动明显加大，交易者更适合采取逢低布局策略，而非追高抢筹；从重要关口支撑来看，金价将在 3600 美元 / 盎司至 3700 美元 / 盎司区间宽幅震荡，若向上突破重要关口位置，可能打开进一步上涨空间。

聚焦中国资产，国泰海通证券海外策略首席分析师吴信坤认为，在美联储降息背景下，" 港股红利资产涛声依旧 "。低利率环境叠加政策支持与长线资金入市，港股仍具显著长期配置价值。这一观点获得瑞银全球金融市场部中国主管房东明的侧面印证：" 海外交易型投资者对中国的关注度持续提高，对港股的投资信心增强。"