5 月 21 日，和讯投顾投机大拿在今日市场分析中指出，国内再次降息，然而市场涨幅并不尽如人意，究竟是投资者对降息推动 A 股上涨的预期过高，还是降息力度本身不足呢？投机大拿认为，回顾过去不难发现利率已经从几年前的 3% — 4% 降至如今的长期存款利率 1.3%，然而 A 股指数仍然在 3000 点徘徊。如果单纯认为降息一定会对 A 股形成利好，那么 A 股也不会在市场多年持续降息的背景下岿然不动了。
投机大拿分析后指出，过去利率的下调是一个缓慢的过程，与 A 股市场的平均股息基本相当。例如，如果 A 股的平均股息为 3%，而存款利率也是 3%，那么在这种情况下，即使降息，投资者将存款转为股票的意愿也不会很强。然而，随着利率的持续下降，两类资产的利息或股息收入差会逐渐凸显。收入差越大，资本转向股票市场的规模就越大。
目前，投资者看到的情况是平均长期存款收益率已经降至 1.3%，并且未来还有可能进一步下调。与此同时，在证监会的鼓励下，A 股市场的平均股息正在逐步上升，上市公司分红次数增加、分红金额也有所提高。当存款收益率降至极低水平，而股息却在上升时，资本权衡利差的意愿会显著增强，资本会因利差扩大而更倾向于配置股票。
投机大拿表示，近年来证监会一直在释放利好政策，这些政策往往是连环的。一方面，证监会鼓励上市公司增加分红次数和金额；另一方面，又鼓励上市公司大股东增持自家股票，甚至提供资金支持。在这种情况下，形成了一个特殊的结构：利率较低，投资者可以从银行贷款，利率仅为 3%，而如果上市公司能够保持每年 5% 的分红股息，投资者每年就能获得 2% 的利差收益。
许多投资者强调，他们更愿意将资金存入银行，哪怕不获得利息。然而，这种情况下，他们的资金实际上被资本拿去利用了。很多投资者在这个转换节点上感到迷茫，因为他们看不到市场的机会，也没有赚钱效应。同时，银行的收益也极低。在这种情况下，投资者往往选择留在银行，而他们的低成本资金则被资本利用。
因此，投机大拿指出，很多投资者总是觉得踏不准节奏，其实是因为他们没有看懂政策背后的逻辑。有时候，政策已经明确了方向，但许多投资者仍然看不到机会，不敢轻易下手。而当他们真正看到机会时，市场已经完成了转换，当前股息和利息的差距已经非常明显。一方面，证监会鼓励上市公司分红；另一方面，又为上市公司提供贷款增持自家股票的条件，只要上市公司具备盈利能力和条件，能够达到分红要求的，实际上是在 " 白捡 " 利润。
在这种情况下，即使投资者自己不主动将存款流入股市，也会有其他资金代为流入。因此，从这个角度来看，如果未来货币政策进一步宽松，这种入市的意愿一定会逐步上升。只要看懂了这个逻辑，未来市场的方向就会变得清晰明朗，这也是投机大拿强调未来市场大概率向上趋势的主要原因之一。
（责任编辑：张岩 ）
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