东鹏饮料交出的 2026 年半年度财报显示，公司上半年实现营收 124.43 亿元，同比增长 15.89%；净利润 28.67 亿元，同比增长 20.72%。
消费市场整体复苏节奏平缓的情况下，东鹏饮料仍保持两位数的双增，不得不说其基本盘相当稳固。
不过，另一个信号也被敏锐地捕捉到：增速持续放缓。
相较于 2023 年至 2025 年同期营收与净利润动辄 30% 以上的同比增幅，东鹏饮料 2026 年上半年的增速表现，可见其已逐渐告别 " 蒙眼狂奔 " 的增量红利期，转而面临更加残酷的存量博弈。
剖析这份半年报，东鹏饮料业绩增幅的放缓主要源于第二季度的拖累。
根据财报数据测算，今年第一季度，东鹏饮料的营收与净利润同比增幅均维持在 20% 以上；然而进入第二季度，东鹏饮料营收约为 65.5 亿元，同比增长 11.3%，净利润为 16.1 亿元，同比增长 15.4%。
分品类来看，第二季度东鹏饮料能量饮料、电解质饮料、茶及其他饮料分别同比增长 1.4%、11.2%、97.3%，其中能量饮料、电解质饮料同比增速较上季度降速，而茶饮料在焙好茶放量带动下实现高增。
能量饮料、电解质饮料的降速，除了今天上半年天气的短期因素扰动外，更在于行业增长逻辑的改变——随着传统饮料巨头纷纷携重金入局，行业由早期的 " 增量普涨 " 转变为 " 质量比拼 "。
拉长时间维度，营收占比超过七成的能量饮料增速已逐年下滑，2023 年至 2025 年，能量饮料营收同比增幅分别为 26.48%、28.49%、17.25%。倾注大量资源培育的第二增长曲线电解质饮料，在 2024 年快速放量实现 280.37% 的增长后，2025 年增速就降至 118.99%。
为了在存量竞争中维持终端拉力，东鹏饮料采取了 " 高举高打 " 的营销策略。
2026 年上半年，东鹏饮料销售费用总额达 21.48 亿元，同比增长 27.75%，导致销售费用率提升 2.4 个百分点。新增费用主要用于强化广宣投放与终端渠道建设——不仅重金邀请法国球星姆巴佩出任品牌代言人，借势体育营销进行全域流量投放，而且持续推进 " 冰冻化 " 战略，大幅增加终端冰柜投放规模。
毕竟成熟的快消品行业，品牌认知的建立能极大降低渠道推广阻力。
即便如此，得益于 PET 锁价的有效控制成本，以及全品类吨价提升，东鹏饮料的盈利能力还是有所提升，上半年毛利率 48.36%，同比提升 3.21pcts，净利率同比提升 0.92pct 至 23.04%。同时，东鹏饮料上半年经营活动现金流净额达 24.93 亿元，同比大增 43.22%。
值得一提的是，东鹏饮料在此次半年报中推出了极为慷慨的股东回报方案：拟每 10 股派发现金红利 30 元（含税），预计分红总额约 21.81 亿元，占上半年净利润的约 76%。
配合东鹏饮料发布的未来三年（2026 — 2028 年）股东分红回报规划（明确年度现金分红比例不低于 80%）及 H 股回购计划，东鹏饮料正试图通过 " 高分红 + 高股息 " 的策略，重塑成熟期企业的资本市场价值底座。
