急刹车！最敢赌的城市，要转向了

最牛风投城市，又 " 赌 " 赢了？

今日，长鑫科技上市，市值一度飙升到 3.7 万亿，超过工商银行晋级 A 股 " 股王 "。

市场之狂热，甚至超过 SK 海力士、美光等存储巨头，将全球 AI 盛宴再次推向高潮。

因投中长鑫科技，占股高达 37% 的合肥国资，账面资产增值近万亿，再迎 " 封神 " 时刻。

政府主导产业投资，以大额国资押注新兴产业，提前切入新赛道，试图押注一两家龙头企业，引来一条产业链。

这被称为 " 合肥模式 "，因多次豪赌成功，又获得 " 最敢赌的城市 " 称号。

借助连续押注，合肥建立起 " 芯屏汽合、集终生智 " 产业体系，成功切入芯片、新型显示、新能源汽车等超级赛道。

国资豪赌的背后，合肥城市能级迎来空前跃升。

过去 10 年，合肥是全国增长最猛的城市之一，GDP 排名从 28 名跃升到 18 名，不断逼近长沙、郑州。

如今，再也没人拿 " 全国最大县城 "、" 小透明省会 " 来揶揄合肥了。

市场擅长以成功论英雄，一两场炫目的成功，足以将整座城市推上奇迹的舞台。

然而，问题的另一方面，" 合肥模式 " 虽然看起来风光，但也不乏失败案例。

熔盛重工、赛维光伏、未名生物等早期投资，最终损失惨重，数十亿元的初始资金与代建垫资打了水漂。

就连长鑫科技，此前陷入巨亏，累计亏损超 360 亿元，直到今年超级 AI 周期到来，才一次性绝地逆转。

不过，存储芯片一直都是周期性行业，随着全球大扩产，未来几年盈利能否持续，存在不确定性。

无论如何，合肥能多次成功，既有难得的前瞻性，也有长期主义和耐心资本的坚持。

这远不是 " 最敢赌 " 所能概括的。

合肥的成功，既有自身的奋斗，也离不开时代的进程。

与 " 最牛风投 " 故事同步的，是合肥城市地位的抬升，其中不乏自国家战略层面的倾斜。

如果说改革开放之初的战略高地当属深圳，过去 10 多年来最受政策青睐之地，则是合肥与成渝。

2016 年，合肥正式跻身长三角城市群，从中部省会摇身一变为长三角中心城市，地位空前提升。

同年，" 八纵八横 " 高铁路网规划横空出世，在普铁时代被边缘化的合肥，一跃成为新的枢纽。

继郑州之后，合肥于 2025 年建成第二个 " 米 " 字形高铁网，而安徽省在 2019 年就成为全国 " 市市通高铁 " 第二省。

随后，合肥获批全国第二个综合性国家科学中心，仅次于上海，先于北京和大湾区，迄今全国仅有 5 大国家科学中心。

我国的科创中心城市，分为国家科学中心、科技创新中心，只有北京、上海、大湾区集双中心为一身。

合肥能先行拿下重量级的科学中心，" 合肥与中科大相互成就 " 的故事被广泛提及，但显然不是一所高校所能简单解释的。

当然，政策不是万能的。

战略倾斜提供的只是机会，只有把握住机会、将政策用在对的地方，才能事半功倍。

政府风投，正在急刹车。

近日，国务院办公厅发文强调，" 严控新设政府投资基金，县区原则上不得新设 "。

在一些人眼中，政府风投，还承载着从 " 土地财政 " 向 " 股权财政 " 跨越的重任，为地方再造新的税源。

在此背景下，政府产业投资基金空前扩张，就连小县城也不甘人后。

数据显示，截至 2025 年底，全国累计设立政府投资基金 1513 只，总规模约 6.56 万亿元，相比 2014 年底，数量增长 7.7 倍、规模飙升 15.6 倍。

然而，敢赌的城市越来越多，但成功的故事总是那几个。

失败的不计其数，但常被选择性忽视。

最典型的莫过于造车。

过去 5 年，全国倒闭了数百家新能源车企，威马、高合、哪吒等，背后多数都有地方国资的身影。

据央视报道，哪吒汽车 3 年亏损 183 亿，多地国资投资难追回。

过去几年，全国共有数千家芯片相关企业注销，其中不乏投资数十亿乃至上百亿的大项目，背后多有 " 政府风投 " 的身影。

至于 PPT 造车、光伏骗补、水变油汽车等案例，更是层出不穷。

城市发展，不能靠一两场豪赌。

投资是专业之事，充斥着风险。越是新兴产业，风险就越大。

汽车、芯片都是重资产行业，产业投入巨大，回报周期漫长，市场竞争激烈，不要想着一投就灵。

成功不容易复制，失败却是常态。

只有一个合肥，就是合肥也有大量失败案例。

当地官方也直言不讳，" 合肥不是赌城 "，做的不是 " 风投 "，而是 " 产投 "。

显然，不是每个地方都有打造高新产业的基础，也不是所有豪赌都能开花结果。

城市发展靠的不是豪赌，最终要回归常识，回归产业，回归营商环境。