21 世纪经济报道记者 费心懿
在经历了长达两年的产能过剩与价格博弈后，2026 年的中报季，锂电产业终于迎来了一场久违的 " 大面积 " 报喜。
随着各大上市公司近期密集披露 2026 年半年度业绩预告与快报，一条有关产业修复的脉络浮出水面：中游材料迎来了由石墨化降本与海外高毛利订单驱动的盈利率修复，下游电池厂则彻底打响了以储能为第一驱动力的翻身仗。
然而，在普遍扭亏与业绩暴增的成绩单背后，行业存量时代的精细化博弈并未停止。在这场被产能出清重塑的中场战事里，留在牌桌上的企业，正以截然不同的姿态重构锂电价值链。
储能电池成为 " 造血干细胞 "
过去，动力电池一直被视为锂电厂的绝对支柱。但到了 2026 年上半年，全球新型储能装机的全面爆发，正在悄然颠覆这一叙事。此前长年饱受动力端价格挤压、一度在亏损边缘挣扎的二线电芯厂，成为今年上半年业绩反转弹性最大的主角。
以鹏辉能源（300438.SZ）为例，公司在 7 月中旬高调发布公告，预计上半年实现归母净利润 8 亿元至 8.66 亿元，相较于去年同期的 8822 万元亏损，改善近 9 亿元。其二季度的环比爆发力尤为惊人，单季净利润直接冲至 4.77 亿元至 5.43 亿元，环比一季度最高增长达 67%，单季同比改善幅度高达 12 倍。对于业绩大幅增长的原因，公司在公告中表示，主要系行业向好，公司产品产销两旺，销售订单增加，营业收入增长。
同样的剧情也发生在瑞浦兰钧（00666.HK）身上。业绩预告显示，公司上半年预计实现营业收入 145 亿元至 152 亿元，同比增长超 52%；净利润扭亏为盈，达 7 亿元至 8.5 亿元，仅用半年时间就赚了超过去年全年的利润。
这背后的成因并不难理解。一方面，第三方机构数据显示，今年上半年瑞浦兰钧的户用储能电芯出货量位居全球第一；另一方面，前期积压的高价供应链成本在原材料价格回归理性后被消化。
一位资深锂电分析师对记者表示：" 过去两年大家都在为库存埋单，今年上半年企业轻装上阵，户储带动小圆柱电芯全球交付，规模效应一上来，毛利自然就交出来了。"
相比之下，过去以 " 满产满销 " 为核心目标的亿纬锂能（300014.SZ）交出的中报预告同样乐观，公司预计归母净利润 31.30 亿元至 33.71 亿元，同比增长 95% 至 110%。业绩接近翻倍，这折射出大单品在存量时期的差异化竞争。亿纬锂能大电芯产能的释放，使其储能出货量稳居全球第二，但其此前频频通过定增和可转债募资扩产的财务压力，仍需通过后续的国际化战略和提升产能利用率来进一步消化。不过，亿纬锂能的在手订单充沛，7 月 18 日其刚和澳洲储能巨头 Akaysha Energy 签了 4GWh 储能大单，今年公布的储能订单总规模已超 184GWh。
客户结构的剧烈重构也在重塑电芯厂的命运。国轩高科（002074.SZ）预计上半年归母净利润达 12 亿元至 15.5 亿元，同比增长 227.31% 至 322.77%，二季度利润环比增长 5489% 至 7148%。公司表示，主业方面受益于产品迭代、客户结构优化及海内外市场开拓，但利润规模受金融资产波动影响较大。
中游材料翻身
下游电池厂的疯狂催货，直接将暖意传导至中游的正负极环节。不过，在正极材料环节，当升科技（300073.SZ）与容百科技（688005.SH）给出了两条不同的破局路径。
当升科技继续坚持高端路线，得益于其高镍多元正极在海外高端电动车市场的大批量出货，公司上半年预计实现归母净利润 4.80 亿元至 5.30 亿元，同比增长 54.26% 至 70.33%。当升科技表示，业绩大幅提升主要由于产品销量大幅增长，高镍、超高镍、中镍高电压等系列多元产品在国际国内高端电动车市场稳定放量，以及磷酸（锰）铁锂产品实现快速上量，盈利水平持续向好。
而过去饱受海外三元增速放缓阵痛的容百科技，上半年实现归母净利润 1.0 亿元至 1.2 亿元，同比扭亏为盈。其核心原因是新一代磷酸锰铁锂（LMFP）正极在二季度迎来了满产满销的状态，平台化战略的红利开始在财务报表端兑现。
在负极材料环节，璞泰来（603659.SH）作为人造石墨龙头，上半年预计实现归母净利润 14 亿元至 15 亿元，同比增长 32.66% 至 42.14%。其利润稳固的逻辑在于其 " 一体化 " 的闭环阵地。
上半年全球快充电池（硅基负极 / 高倍率石墨）在动力端的渗透率激增，公司高附加值产品出货占比明显提高。更重要的是，其江西一体化负极材料基地的投产，让石墨化这一核心加工环节的自给率大幅提升，直接砍掉了大量的石墨化委外加工成本，单吨成本显著下降，展现出极强的工业壁垒。
负极材料龙头杉杉股份（600884.SH）预计，上半年归母净利润 7.5 亿元至 9 亿元，同比增幅达 262% 至 334%。公司表示正紧抓行业发展窗口期，在手订单饱满，通过精细化排产优化产能调度、提升交付效率，产品销量实现大幅增长，带动经营业绩进一步提升。
如果说正负极材料看重的是一体化与高端订单，那么在电解液环节，业绩反弹则主要受益于上半年材料环节的量价齐升。
此前因六氟磷酸锂价格狂跌而导致利润腰斩的永太科技（002326.SZ），在上半年迎来了强劲的 V 型反转。业绩预告显示，公司预计归母净利润为 2.65 亿元至 3.3 亿元，同比增长 350.68% 至 461.22%；而扣非净利润更是同比暴增 956.82% 至 1245.45%。这主要是因为新能源汽车和储能市场的超预期增长，带动公司旗下的核心锂盐产品（六氟磷酸锂、新型锂盐 LiFSI）出货量和产销率同比大幅提升。同时，2025 年底新投产的 5000 吨 / 年的 VC 产能亦稳步释放，带动业绩飙升。
同样的逻辑也体现在添加剂龙头富祥股份（300497.SZ）财报中。该公司上半年预告归母净利润达 1.65 亿元至 2.145 亿元，实现扭亏为盈。报告期内，富祥股份核心电解液添加剂 VC 产能提升至 1 万吨 / 年、FEC 产能提升至 4000 吨 / 年。因此，其在上半年的快充与储能爆发潮中实现规模效应，不仅将单位成本压到了行业最低，而且使新能源业务取代了过去的医药主业，成为公司业绩的核心引擎。
事实上，从今年上半年的中报业绩预告来看，锂电行业已经从过去的粗放周期进入了以供应链运营效率、现金流健康性、技术溢价为核心的存量优化时代。这轮 " 大面积报喜 "，其根本动力在于全球储能装机潮与海外高端车企供应链需求，对冲了国内产能供需阶段性错配带来的压力。
诚然，对于穿越了 " 过山车 " 行情的锂电企业而言，中报的扭亏为盈只是拿到了下一阶段的入场券。在全球贸易壁垒、固态电池技术迭代以及钠电等新路线加速分化的 2026 年，如何在高负债杠杆下保障现金流安全、通过综合解决方案与下游深度绑定，将是这些重回盈利轨道的企业继续应对的课题。
