提前一年结束合约，科蒂套现 4 亿美元，欧莱雅将在明年拿下 GUCCI 美妆线

7 月 8 日，Kering 开云集团发布公告，宣布旗下的 GUCCI 已经和欧莱雅集团达成了为期 50 年的独家美妆授权协议，原计划要 2028 年 6 月 30 日 GUCCI 和 Coty 科蒂的协议到期后才开启的合作将提前达成。

开云和欧莱雅集团是去年 10 月 19 日宣布 " 在高端美容和健康领域建立长期战略合作伙伴关系 "的，基于这项合作，开云以 40 亿欧元的价值将旗下美妆业务卖给了欧莱雅集团，随后在今年 4 月 1 日，交易在获得管理机构的批准后正式完成。

其中涉及到的品牌包括了 CREED，以及 Bottega Veneta、Balenciaga 巴黎世家等品牌的美妆产品独家授权许可（都是 50 年合约。除了一笔收购费用，后续每年欧莱雅集团还会向开云支付授权费），也包括 GUCCI。

但 GUCCI 和科蒂的合作已经超过 10 年，科蒂操盘期间 GUCCI 推出了多款热门香水，这反过来让 GUCCI 美妆线成为了科蒂旗下最重要的业务之一，年营收达到 5 - 10 亿欧元，以单一品牌占到科蒂总销售额的约 10%。如果 GUCCI 离开，对于科蒂的业绩无疑会是沉重的打击。

也因此当开云和欧莱雅的合作官宣，科蒂方面一度还在英国提起索赔诉讼，关于科蒂是否能优先续约 GUCCI 的讨论也被放上台面。但科蒂应该也早就想到 GUCCI 是保不住的，开云已经想把 GUCCI 转走了，现有协议到期后其实已经没有谈续约的必要，作为拥有品牌的这一方，开云有的是办法不给你。

现在的结果应该是各方都能接受的最好结果了，开云和欧莱雅直接出钱回购，让 GUCCI 提前一年结束和科蒂的合约，一切顺利的话，2027 年年中 GUCCI 的美妆线就将属于欧莱雅集团。

科蒂因为这个提前一年结束合约将直接得到约 4 亿美元收入，这笔钱由开云和欧莱雅集团一起承担（欧莱雅集团负责 70%），将以现金方式分期支付：今年付 2.5 亿美元，2027 年付 1.5 亿美元。此外交接过程里还涉及到对库存的收购，这部分费用另算，也是欧莱雅集团来付。

这样科蒂就以一笔额外的现金收入提前套现离场。虽然应该不会有再多经营一年赚得多，但这笔钱能在短期降低债务，快速改善公司业绩，也能体面解决和开云的纠葛，同时一并清理库存。既然离开头部奢侈品大牌的未来早晚会来，科蒂可以早为自己打算，去好好深耕自己手上现有的品牌。

对于欧莱雅集团来说，提前一年交割也不只是时间问题，其实是争取了一个更好的机会窗口。提前把竞争对手最核心的现金流资产抽走，将让集团快速站到有利的位置上，这将产生不同的规模效应。同时按现在市场竞争的激烈程度，要的就是尽快抢占年轻消费者的心智，晚一年也许会错过一代消费者也不夸张。

而且其它品牌正在今年陆续并入，过渡调整已经走起来了，如果要等 GUCCI 两年，到时候很多调整和协同还得再走一遍。

既然有机会更早着手打造 GUCCI 美妆，也是更早开启迈向 " 下一个圣罗兰美妆 " 的道路，后者在欧莱雅集团的打造下 18 年业绩翻了 5 倍，年销售额达到 30 亿欧元规模，甚至 SAINT LAURENT" 主线 " 都相当乏力了，美妆线还在大步前进，而 GUCCI 的全球影响力比 SAINT LAURENT 高多了，它的美妆线理所应当被承载更高的期望。

开云这边，盘活 GUCCI 主营业务已经是集团当下至关重要乃至生死存亡的目标，尽早 " 开启 GUCCI 美妆的新篇章 " 也将有利于 GUCCI 的市场吸引力和品牌价值的巩固与增长。

而值得一提的是，从行业角度，欧莱雅集团拿下 GUCCI 美妆也许会成为全球美妆赛道重构的一个里程碑，从此开云全部头部时装品牌的美妆归了欧莱雅，LVMH 则掌握 DIOR 等自有品牌，科蒂手上的 " 大牌 " 还有 Burberry、Chlo é、Calvin Klein 这些。照这个态势，未来中小美妆集团也很难再有机会拿到顶流奢侈品牌的长期授权，科蒂此前在做自己品牌的香水了，不管成功与否，寻找新出路都是必须得去做的了。