2026-06-22 09:09:10 和讯信息 曾宇豪（和讯）
创新药板块整体虽仍处于下行通道，但其上游 CRO 赛道中的数家核心公司，在周线级别上已提前止跌并转入震荡格局，且不时出现放量长阳线，呈现试盘特征。因此，对于创新药板块的布局，需优先关注 CRO 方向的信号，此前已多次强调该规律。从产业链传导顺序看，CRO 环节通常率先启动。
复盘过去五年行业数据，2019 年至 2021 年的创新药大牛市周期中，CRO 板块率先启动，区间涨幅达 150%，领先创新药整体板块约一个季度。2024 年 10 月美联储首次降息时，CRO 同样率先反应，创新药整体滞后约一个月方跟进。该产业链传导规律具备较强的历史一致性。
当前的关键在于等待 CRO 核心标的业绩兑现，以及大市值品种持续放量、周线级别上行趋势的确立，从而带动创新药整体板块脱离下跌区间。估值层面，CRO 板块当前市盈率约为 23 倍，处于历史分位的 3.82%，即低于过去 96% 的时间区间。相较于 2021 年高点时约百倍的估值水平，当前地缘政治、加息周期、产能过剩等悲观预期，我们认为已得到较为充分的消化。
近期多家 CRO 企业实施回购，管理层以真金白银进行增持，亦是重要的底部信号。
（责任编辑：张岩 ）
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