一是宏观层面，明确地缘冲突、美元信用、AI 资本开支与中国资产重估是下半年四大主线，中国制造业正凭借全产业链稳定性获得前所未有的 " 安全溢价 "；
二是策略层面，提出 AI 浪潮开启拥有真实景气支撑的 " 新世界 " 周期，当前市场进入类似 2007 年初的高波动状态，建议主打积极防御，兼顾 AI 链条真实景气与传统实物资产的再定价机会；
三是债市层面，指出当前通胀形态与 2016 年较为类似，但涨价扩散度与下游利润拐点尚未确认，债市仍在方向选择期，窄幅震荡状态或在三季度以后结束。
本次策略会设置总量、AI 投研与指数、能源、AI、空天、医药六大分论坛，覆盖宏观策略、人工智能、新能源、汽车、医药、商业航天等近 20 个热门赛道，百余家优质上市公司参与闭门交流，共同探寻稳健前行之道。
所长苏晨：直面 " 四重风云 "，卖方研究回归 " 认知领先 "
国金证券研究所所长苏晨在致辞中指出，当前市场正面临 AI 产业链加速重构、宏观环境剧烈变化、资本市场结构演进以及信息爆炸下研究价值重估等 " 四重风云 "。特别是在 AI 技术飞速发展的当下，他强调，卖方分析师的核心工作已不再是单纯的 " 信息的搬运 "，而是必须做到 " 认知的领先 "，即对产业的前瞻理解与深度判断力。
面对时代变局，苏晨提出了下半年投资的三大核心逻辑：一是跟随国家战略，与时代同向布局，在科技自立自强、产业链供应链安全、绿色低碳转型及数实深度融合等方向寻找真正具备技术积累与盈利能力的优质企业；二是把握产业趋势，下半年需重点关注 AI 应用落地带来的算力持续扩张、全球供应链重构下的关键材料安全，以及科技自立自强领域的加速突破；三是选择优质公司，做时间的朋友，国家战略提供方向，他明确表示，" 国家战略提供方向，企业质地决定收益 "，倡导在好企业上长期陪伴成长。
宋雪涛：聚焦四大宏观主线，中国资产迎 " 安全溢价 "
国金证券首席经济学家宋雪涛表示，地缘冲突、美元信用、AI 资本开支与中国资产重估是 2026 年下半年的四大宏观主线。他指出，美伊博弈与霍尔木兹海峡的航运风险虽会阶段性推升油价与避险情绪，但全面战争并非基线情景，冲突更可能表现为高波动与强扰动。在这一背景下，中国凭借较高的能源自给率及新能源车渗透率提升等优势，具备更强的抗冲击韧性。
对于美国资产，宋雪涛认为 AI 仍是支撑美股的重要力量，但其背后的资本开支与估值压力同步上升，可持续性最终取决于收入转化和自由现金流改善。同时，美元信用的边际变化正推动全球资金从单一依赖美元资产转向多元化配置，黄金成为关键资产。在国内方面，他特别强调了出口链条的 " 安全溢价 "，尽管面临贸易保护主义逆风，但中国制造业在全球贸易中的份额有望保持稳定甚至被动扩张。资产配置上，A 股和港股的机会更多来自国内政策修复、外资重新配置及中国制造的安全溢价。
牟一凌：AI 开启新世界周期，权益市场主打积极防御
国金证券首席策略官牟一凌将本轮 AI 浪潮定义为拥有真实景气支撑的 " 新世界 " 周期。他认为，AI 占全球 GDP 的比例和扩张幅度已媲美历史上重要的产业建设周期，其拉动半导体、数据中心等实物需求的特征，与 2005-2007 年加入 WTO 后中国城镇化建设中的成长型周期股行情有诸多相似之处。
然而，AI 叙事也压制了非美经济体的增长，导致全球资本回报出现 K 型分化。牟一凌指出，当前 A 股成长股估值扩张快于美股，部分盈利定价接近 2005-2007 年最乐观水平，但估值并非见顶理由，市场尚不具备切换基础。不过，在创新高的牛市氛围中，上涨个股占比已回落至去年 "9.24" 行情以前，市场进入类似 2007 年初的高波动状态。
展望后市，牟一凌建议采取积极防御思路：首推具有战略资源价值的红利资产（原油、煤炭、电力及城商行）；其次关注 AI 实物消耗环节（半导体 /AI 材料、设备与制造）；中期则关注 AI 压制因素缓解后，受益于新兴市场传统制造业投资修复的方向，如工业金属、通用设备、汽车零部件及电商等。
尹睿哲：通胀螺旋下的债市抉择，三季度或结束窄幅震荡
国金证券首席资产配置官、固收首席分析师尹睿哲对下半年债市进行了深度剖析。
他将当前的通胀形态与 2016 年进行类比，指出虽然 PPI 同比跌幅收窄乃至转正，但资金价格并未立即上行。他认为，从 PPI 回升到触发资金面转向，通常需要涨价扩散度达到 50% 以上、下游利润企稳、资本回报率（ROIC）步入上行周期以及资产价格风险抬升等四类线索的边际变化。目前，上述后段信号尚未补齐，后续资金面可能更接近 " 低位震荡、下行受限 " 的状态。
尹睿哲表示，当前基本面信号对债市依然有利，社融超预期下行、高频信号回落以及 PPI 向下游传导不畅均构成支撑。但微观交易结构过热倾向加剧，且央行持续回笼流动性对资金价格底部形成约束。总体上，宏微观信号略有出入，债市仍在方向选择期，短期以震荡为主，窄幅震荡状态或在三季度以后结束。一旦价格扩散度、下游利润等指标修复，资金价格向上的风险将明显上升。
