来源：新浪证券 - 红岸工作室
6 月 8 日，富士莱（301258）通过特定对象调研形式接待了包括幻方私募基金、中金银海（香港）基金等在内的 11 家机构投资者。调研围绕公司核心产品硫辛酸的竞争格局、山东 CMO/CDMO 项目进展、与恒瑞医药合作情况等热点问题展开，公司证券事务代表吴晨钧及投资经理李银娉参与接待并回应了相关问询。
调研基本信息
投资者关系活动概况
投资者关系活动类别 特定对象调研 时间 2026 年 6 月 8 日（星期一）下午 16:30-17:30 地点 公司三楼会议室 上市公司接待人员 证券事务代表：吴晨钧；投资经理：李银娉
参与机构名单
参与单位名称 人员姓名 中金银海（香港）基金有限公司 雍心 中润（香港）私募基金 崔建明 国信基金 睢久违 启林私募基金 王哲 振华（澳门）私募基金 邵赛赛 多伦多大学（香港）基金 姚海云 约牛 虞文娟 华润金控证券投资部 黄常茂 幻方私募基金 丁恒 城隍私募基金 肖丹 理念创基金 叶莉萍
核心问答要点
业务概况：聚焦原料药及中间体 推进 CMO/CDMO 业务
公司介绍，主营业务为原料药及中间体、保健品原料的研发、生产和销售，核心产品硫辛酸终端市场以国外为主，在美国作为膳食补充剂，在欧洲兼具医药用途；国内医药领域主要用于糖尿病周围神经病变治疗，合作制剂厂商包括亚宝药业、现代药业等。此外，磷脂酰胆碱系列用于改善大脑记忆，肌肽系列可抗胃溃疡及抗氧化，艾瑞昔布原料药用于缓解骨关节炎疼痛。公司产品具备医食两用特性及抗周期属性，目前正加快特色原料药研发，并有序推进 CMO/CDMO 业务。
山东 CMO/CDMO 项目：6 月底结项 试生产准备中
针对山东 CMO/CDMO 项目进展，公司表示，该项目预计 6 月底结项，目前正准备试生产相关工作，力争按计划投产运营。项目投资总额 3.1 亿元，后续将按企业会计准则计提折旧，具体年度折旧金额以财务核算结果为准。
硫辛酸竞争与盈利：价格下行承压 2025 年毛利率 14.99%
关于硫辛酸市场格局，公司指出，国内市场以富士莱、同禾为主要参与者，同时欧洲、印度亦有部分产能。当前产品价格整体下行对生产经营构成挑战，公司将通过创新与提升保持领先地位。盈利方面，2025 年硫辛酸系列产品毛利率为 14.99%，因品类差异，部分品种毛利率可达 20%。对于 2026 年价格与毛利率走势，公司称将受供需格局等多重因素影响，未来将通过工艺优化、成本控制提升竞争力。
与恒瑞医药合作：艾瑞昔布 2025 年营收 5280.43 万元
在与恒瑞医药合作的艾瑞昔布原料药商业化进展方面，公司透露项目运营平稳，2025 年度该品种实现营业收入 5280.43 万元。针对是否有其他合作产品的问询，公告未披露具体信息。
产品结构与长期规划：优化硫辛酸应用 拓展新品降低单一风险
鉴于硫辛酸系列产品占营收 62.55%，公司表示将通过优化工艺、拓展应用领域巩固优势，并加大新产品研发投入以降低结构单一风险。对于肌肽、磷脂酰胆碱等营收占比较小的产品，公司称将结合战略规划及市场变化优化运营。此外，公司实控人目前暂无减持计划，未来将密切关注行业并购机会，推动稳健发展。
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