以美国银行（Bank of America）美国股票和量化策略主管 Savita Subramanian 为首的策略师团队在最新报告中写道：" 危险信号太多了 "。他们建议 " 获利了结 "。
究竟有多危险？
策略师们表示，近期约有 70% 的熊市信号被触发，这与此前市场高峰期的平均水平相符。Subramanian 则指出，标普 500 指数 " 在 20 项指标中的 17 项上都显示出统计意义上的高估值，并且在 8 项指标上相对于科技泡沫指标而言估值过高 "。
这些指标包括消费者信心数据、增长预期、并购评分、信贷压力以及收紧状况指标，例如美联储高级信贷员意见调查（SLOOS）。SLOOS 于 5 月发布，显示消费者需求持续疲软。此外，高市盈率股票的表现远超低市盈率股票，策略师认为这是 " 过度投机的迹象 "。
Subramanian 还表示，在科技板块，表现最佳和最差的 20% 股票之间的差距达到了自 2000 年 2 月以来的最大水平。她强调，标普 500 指数的强劲表现 " 掩盖了其内部的动荡 "。
她还援引 1986 年至今年 5 月的数据指出，过去三个月标普 500 指数成分股中表现最好的 10% 股票与表现最差 10% 股票之间的回报差距已升至疫情后最高水平。
尽管如此，美银并未完全看空科技板块。该行指出，部分大型科技企业的基本面仍然保持稳健，例如杠杆水平、估值合理性以及资本密集度等指标依然处于健康状态。不过，与去年 11 月的评估结果相比，多项关键财务指标已经出现恶化迹象。
Subramanian 指出，值得注意的是，" 企业现金流转化率停滞不前，投资级债券和股票融资规模持续增加，股票回购占市值比例有所下降。此外，大型云计算和人工智能基础设施运营商的资本开支正在快速攀升。"
该行预计，到今年年底，这些科技巨头的资本开支占经营现金流比例将接近 100%，远高于 2023 年的约 40%。
她警告说：" 极端的价格波动可能预示着不稳定局势加剧。"
但即便如此，个股仍有可能跑赢大盘。
" 我们看到了标普 500 指数成分股的投资机会，但并未看到整个市值加权指数的投资机会，" 报告称。而 Subramanian 对标普 500 指数给出的年终目标价为 7100 点，该指数周一收报约 7406 点。
