瑞财经 严明会 近日，中信证券研报称，农业农村部修订印发生猪产能综合调控实施方案，将全国能繁母猪正常保有量目标下调至 3750 万头，调控方案全面细化，稳猪价决心加强。当前生猪价格低位震荡，政策发力 + 行业深亏有望进一步加持产能去化。
从行业亏损情况来看，3 月以来猪价屡创新低，行业头均亏损维持在 300 元 / 头以上，叠加仔猪同步陷入亏损，行业现金流压力逐步增大，市场化去产能逐步开启。政策 + 市场化去产能合力下，预估 2026 年产能去化逐步深化。从估值水平来看，测算目前生猪板块头均市值都不高，平均头均市值约 2000-3000 元，较之历史周期处于相对低位。
中长期看，伴随着国家政策指引，头部企业稳量，猪价稳定性加强，行业资本开支持续低于折旧，创现能力提升，预计生猪板块未来估值范式将从过往成长逻辑逐步往价值分红逻辑切换。继续推荐：1）成本领先、强创现分红预期的企业；2）估值低位的企业。3）开辟养牛业务第二曲线的企业。
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