业绩增速明显提升，创新药收入占比超 20%
2025 年，华东医药实现营业收入 436.12 亿元，同比增长 4.07%；归母净利润为 34.14 亿元。公司整体运营保持稳健，经营活动产生的现金流量净额达 42.46 亿元，同比增长 13.25%。2026 年一季度，华东医药营收和归母净利润分别同比增长 4.17% 和 9.56%，这一增速同比明显提升，单季度 111.83 亿元的营收创同期新高。
按板块看，备受关注的创新药收入明显提升。从业绩来看，截至 2025 年年末，华东医药创新产品收入合计 23.4 亿元，同比增幅达 64.2%，占医药工业（含 CSO 业务）营业收入比重为 15.81%；2026 年一季度，创新产品收入 8.1 亿元，同比增幅达 61.8%，占医药工业营收比例提升至 20.05%。公司预计全年创新产品业务将持续保持高速增长态势。
从上市药品情况看，2025 年至今，医药工业板块已有 6 款创新产品获批上市、12 款创新产品递交上市申请，今年进入临床Ⅲ期的在研管线将达 16 项。
华东医药的多元化创新产品矩阵目前已覆盖肿瘤、内分泌、自身免疫和消化等多个领域。在商业化方面，过去一年取得多项积极进展。
以肿瘤创新药为例，爱拉赫已完成 29 个省份挂网、覆盖超 400 家医疗机构及 200 余家 DTP 药房，获批上市至今已经销售过亿元。对于公司独家商业化的赛恺泽，已成功入选国内首个商保创新药目录；截至 2025 年末已向合作方科济药业下达 218 份有效订单。
派舒宁在 2025 年获批上市后，同年 12 月即被纳入国家医保目录，目前已完成近 300 家 DTP 药房布局，并进入多地惠民保，上市后销量稳步提升。
惠优静自进入国家医保目录后已覆盖超过 1900 家等级医院，为后续放量奠定基础。赛乐信截至 2025 年年末在国内的销售额（含增值税）接近 3 亿元，其用于克罗恩病的上市许可申请和补充申请已于 2025 年 2 月受理，有望在 2026 年第二季度获批，进一步拓展市场空间。
医药工业研发投入保持增长，在研管线进展不断
作为创新药业务强劲增长的储备力量，华东医药的在研管线持续丰富，进展情况可圈可点。
年报显示，2025 年，公司医药工业研发投入（不含股权投资）29.82 亿元，同比增长 11.36%，其中直接研发支出 24.72 亿元，同比增长 39.64%，直接研发支出占医药工业营收比例为 16.60%。
华东医药创新药研发中心正在推进 96 项管线研发，12 款创新产品已申报上市，进入临床 3 期的创新管线数量将达 16 项，未来五年，预计将有四十余款创新产品梯次上市。
在肿瘤领域，华东医药在 ADC、CAR-T 等前沿领域持续构建差异化的研发壁垒与管线矩阵。HDM2020、HDM2012 及 HDM2017 均已获相关适应症的孤儿药认定。靶向 BCMA 的鹅膏蕈碱 ADC 新药 HDM2027（HDP-101）已获得美国 FDA 授予的快速通道认定，并于 2026 年 3 月完成中国 I 期临床试验的首例患者给药。
当下大热的 GLP-1 靶点药物方面，华东医药已构筑了包括口服、注射剂在内的长效及多靶点全球创新药和生物类似药相结合的全方位和差异化的产品管线。
2025 年，司美格鲁肽注射液糖尿病、体重管理两项适应症的上市申请均已获得受理。德谷门冬双胰岛素注射液已于 2025 年 9 月获得Ⅲ期临床顶线结果，预计 2026 年第二季度递交上市申请。
口服小分子药物 HDM1002 在体重管理适应症的中国Ⅲ期临床已完成全部入组，预计 2026 年第四季度提交 NDA。GLP-1R/GIPR 长效激动剂 HDM1005 于 2025 年 11 月完成体重管理Ⅲ期临床全部入组，糖尿病适应症Ⅱ期研究已在 2026 年 2 月获得顶线结果，两项Ⅲ期研究已启动。
在自免领域，华东医药与荃信生物合作的乌司奴单抗生物类似药 HDM3001 新增儿童银屑病适应症已于 2025 年 3 月获批，克罗恩病新适应症预计 2026 年第二季度获批。创新药奥托奇拜单抗治疗结节性痒疹和特应性皮炎预计于 2026 年上半年和下半年分别提交上市申请。
重要医美产品获上市批准，宠物赛道布局迎收获期
医美是华东医药另一广受关注的细分板块。面对行业周期波动与外部环境挑战，华东医药始终坚定加大研发投入与产品管线布局，推动医美业务逐步走出行业调整周期，重回稳健增长轨道。目前，公司已实现非手术类医美注射产品和能量源器械中高端市场的全覆盖，已拥有 " 微创 + 无创 " 医美国际化高端产品超 50 款，其中海内外已上市产品达 33 款，形成较为完整的产品矩阵。
2025 年公司医美板块合计营业收入达到 18.26 亿元。在发布年报的同日，华东医药公告称，旗下伊妍仕恒耀注册申请获得上市批准。该产品适用于颞部，注射至骨膜上层用以改善成人轻中度颞部凹陷，在医疗机构使用。
华东医药表示，该产品的正式获批，将进一步夯实并扩容公司高端再生医美产品管线，与玻尿酸、肉毒毒素类产品协同互补，完善高端注射医美产品矩阵，助力为广大求美者打造涵盖面部轮廓塑形、动态纹路管理的全维度综合塑美解决方案。对公司医美业务有积极影响。
此前，华东医药的伊妍仕已收获较好市场反馈。截至 2025 年 12 月，伊妍仕第二代新品——臻妍、紧妍、致臻已进驻近 500 家医美机构，市场口碑优异，继续领跑 PCL 再生赛道。
此外，华东医药的医美 EBD 业务持续深耕。截至 2025 年末，超 400 家机构引入酷雪、芮艾瑅及新一代 " 少女光 "Renotion 芮颜瑅，机构覆盖率较 2024 年实现翻倍，进一步巩固了 EBD 管线优势。
工业微生物业务方面，2025 年该业务合计实现销售收入 7.77 亿元，较去年同期增长 9.34%。2026 年一季度，工微整体收入继续保持较快增长，同比增长 21.82%。
其中新兴的宠物医药赛道的布局已进入商业化收获期。2025 年全年，公司新增一个新兽药注册证书，覆盖镇痛、慢病、驱虫等核心场景；另有 6 个产品处于注册评审阶段，聚焦创新与差异化。
尤其值得注意的是，2025 年 12 月，普瑞泊肽注射液（GLP-1/GIP 双靶点长效激动剂）上市注册申请获得农业农村部受理。作为华东医药首个自主研发的一类新兽药，这一进展为公司创新兽药研发重要里程碑。产品适应症为成年肥胖猫体重管理，填补了猫肥胖靶向药的空白，具有明确的科学价值与市场独占性，卡位宠物减重药物蓝海市场。
当前，医药板块持续景气，政策层面持续完善医保药品目录动态调整机制，优先将临床价值高的创新药、罕见病用药纳入支付范围，行业进入新发展阶段。坚持创新驱动的头部药企正迎来重要发展机遇。华东医药各业务板块协同推进，增长空间正持续打开。
