大家有没有发现一个奇怪的现象？2026 年第一季度，整个证券行业收到的罚单数量明明比去年同期少了超过三成，可罚出去的钱却逆势上涨了 17%。这张反常的监管曲线图背后，一家总资产近千亿的中型券商天风证券，几乎凭一己之力拉高了整个行业的 " 均价 "。它因为几年前的 " 旧账 "，一口气吃下了 1900 万元的 " 天价罚单 "，这不仅是它自家史上最贵，更让当季超七成的机构罚金都记在了它头上。这到底是怎么回事？一家公司怎么就扛下了一个行业的 " 重拳 "？
时间回到 2026 年 3 月 13 日，天风证券连发多条公告，披露了来自湖北和福建两地证监局的行政处罚决定书。这两张罚单，分别指向 2020 年至 2022 年间发生的两起旧案。第一起，也是罚金最重的一起，直指天风证券违规向原控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司及其关联方提供巨额融资。根据湖北证监局的调查，在那三年里，天风证券动用了自有资金、管理的客户资产等多种渠道，通过子公司资金划转、购买债券、私募基金嵌套乃至自营部门做逆回购等复杂操作，累计向当代集团 " 输血 " 高达 93.26 亿元。这可不是普通的业务瑕疵，而是白纸黑字违反了《证券法》第一百二十三条的禁止性规定：证券公司不得为其股东或者股东的关联人提供融资或者担保。
如此巨额的关联交易和资金输送，天风证券在 2020 年至 2022 年的年度报告中竟然没有按规定进行披露，构成了重大的信息披露遗漏。一边是明目张胆地给大股东 " 救急 "，另一边是对市场和投资者隐瞒真相，这两项违法行为叠加，性质就完全变了。因此，湖北证监局决定对天风证券给予警告，并处以 1500 万元的罚款。这还没完，当时主导这些业务的五名高管被追责，合计罚款 2270 万元，创下了近三年来单个券商管理层被罚金额的新高。其中，时任董事长余磊和时任财务总监许欣因违法行为情节严重，被采取了终身证券市场禁入措施，这意味着他们此生再也无法在证券行业从事相关业务或担任高管。
第二张罚单来自福建证监局，事由相对独立但同样属于信披违规。2021 年 12 月 31 日，天风证券通过法院裁定以股抵债的方式，取得了上市公司永安林业 5% 以上的股份。然而，在成为重要股东之后，天风证券却没有及时履行信息披露义务。对于这起违规，福建证监局责令天风证券改正，给予警告，并处以 400 万元罚款。两笔罚款相加，天风证券合计被罚没 1900 万元。此外，公司的业务也受到了直接影响，湖北证监局决定暂停其开展代销私募金融产品业务 2 年，其私募子公司也被暂停新设产品 1 年。
那么，同样是关联交易违规，为什么别的券商可能只收到警示函，天风证券却招致了顶格重罚呢？关键在于违规的性质完全不同。上海市锦天城律师事务所合伙人陈如波律师指出，像债券做市关联交易把关不严这类问题，可能只是内控执行不到位的瑕疵。但天风证券的行为，是直接动用公司自有资金和客户受托资产，为股东进行融资，这直接击穿了法人独立、风险隔离和投资者保护这三大监管底线。这本质上是大股东掏空金融机构、欺诈市场的行为，不仅损害了公司和其他投资者的利益，更极易引发信用危机和跨市场风险传导，甚至可能触碰系统性金融风险的底线。这种 " 治理崩塌式 " 的违规，与普通业务操作失误有着天壤之别。
回顾天风证券的这段历史，其违规行为与当时的股权结构和大股东困境密不可分。2022 年，原控股股东当代集团出现了债券集中违约和资金链断裂的风险事件。天风证券在 2020 年至 2022 年间向当代集团违规 " 输血 " 的行为，可以看作是在大股东压力下的无奈之举，但这并不能成为其违法的理由。这些历史问题也直接拖累了公司业绩，2022 年，天风证券归母净利润亏损了 15 亿元。随后，国有独资企业湖北宏泰集团在 2022 年 12 月获批成为新的控股股东，公司实现了从民营到国有控股的转变。
在收到罚单后，天风证券公告回应称，诚恳接受处罚，并深刻反思，汲取教训，认真整改。公司特别强调，在国有控股后，已经在控股股东的指导支持下，全面加强治理，健全风控体系。2026 年 4 月 17 日，公司新任命了合规总监，这被视为强化内部合规管理的一个信号。从业绩上看，被监管点名的自营业务在 2025 年上半年实现了显著修复，收入同比大幅增加近 14 亿元。公司也在 2025 年实现了扭亏为盈。这张巨额罚单，就像一把手术刀，精准地切掉了公司历史上最顽固的 " 病灶 "，但也留下了深刻的疤痕和警示。
