出品丨花朵财经观察（FF-Finance）
撰文丨学研
老黄发飙了！
最近，英伟达 CEO 黄仁勋在访谈节目中，因为中美 AI 芯片管制议题罕见发飙，他直言美国限制向中国出售芯片是 " 失败者心态 "。
这位被迫退出中国市场的芯片巨头，此刻内心或许无比怀念那群中国供应链的 " 兄弟们 "。
比如被黄仁勋称作 " 英伟达在中国的关键先生 " 的胜宏科技创始人陈涛，借着 AI 与英伟达的东风，今天带领公司正式登陆港交所，成为今年港股最大规模 IPO。上市首日股价一度大涨 60%，最终收盘市值超 3000 亿港元，
PART.01
退伍军人一手打造 PCB 全球龙头
胜宏科技的崛起，是一段极具传奇色彩的创业故事。
1989 年，17 岁的陈涛应征入伍；退伍后，他在新疆喀什二轻局担任业务经理，端上了人人羡慕的铁饭碗。一次偶然的珠三角出差，让他被蓬勃兴起的电子产业浪潮彻底打动，毅然辞职南下，进入一家外资 PCB（印制电路板，是所有电子设备的 " 万能骨架 + 信号高速公路 "）企业从基层销售做起。
没有专业背景的他，靠着一股拼劲两个月拿下 200 万订单，很快升任高管，也看清了 PCB 行业的国产替代机遇。
陈涛视察工厂
2003 年，陈涛创办胜华电子（胜宏科技前身），主攻双面、四层 PCB。为补齐技术短板，他买来书籍、拆解电路板自学，最终考取职业证书，成为 PCB 高级工程师。
2006 年，陈涛投资 5 亿元成立胜宏科技，跳出中低端赛道，进军技术门槛更高的多层板市场，顺利打入 TCL、创维等头部供应链。
2010 年公司资产重组，2015 年正式登陆 A 股创业板；2019 年，胜宏科技提前布局 HDI（高密度互连板）事业部，为踩中 AI 风口埋下关键伏笔。
真正让胜宏科技一飞冲天的，是与英伟达的深度绑定。
2020 年，公司进入英伟达供应链；2025 年升级为 Tier1 一级供应商，当年一季度英伟达相关订单占业务量 70% 以上，交付额突破 20 亿元。
2025 年 5 月、2026 年 1 月，黄仁勋两度在中国台北举办供应链顶级晚宴，陈涛都是唯一受邀的中国大陆供应商代表。按照胜宏科技的说法，双方合作早已超越供需关系，是深度战略合作伙伴。胜宏为英伟达新架构全系产品供货，共建高速信号联合实验室，在 GB200/GB300 服务器 PCB 上独占 50% 份额，黄仁勋直接称陈涛为 " 英伟达在中国的关键先生 "。
PART.02
踩着 AI 风口起飞
手握全球顶级客户
AI 算力的爆发，让胜宏科技迎来业绩与市值双丰收。
2025 年，胜宏科技 A 股股价全年暴涨 588%，在 A 股涨幅榜排名第五；2026 年依旧保持强势，最新总市值达 2704 亿元，较 2024 年初的一百多亿飙升超 20 倍。
凭借持有的 24.51% 股份，陈涛、刘春兰夫妇身家达 680 亿元，登顶惠州首富，在 2026 胡润全球富豪榜位列第 387 位，排名同比飙升 1694 位。
市场地位上，以 2025 年上半年收入统计，胜宏科技在人工智能及高性能算力 PCB 领域以 13.8% 的市占率位居全球第一。客户矩阵堪称豪华，覆盖英伟达、AMD、特斯拉、谷歌、微软、亚马逊、Meta 等全球科技巨头，成为 AI 算力硬件的核心供应商。
业绩层面，2025 年公司交出亮眼答卷：实现营业收入 192.92 亿元，同比增长 79.77%；归母净利润 43.12 亿元，同比暴涨 273.52%；毛利率攀升至 35.22%，同比提升 12.5 个百分点。
值得注意的是，公司 PCB 销量小幅下滑，营收却大幅增长，核心是高端产品占比提升带动单价上涨，近一半营收来自 AI 算力基建板块。
资本布局上，胜宏科技港股 IPO 推进顺利。2025 年 8 月递表港交所，2026 年 3 月获境外上市备案，4 月 13 日正式刊登全球发售公告。本次 IPO 预计募资净额 172.87 亿港元；基石阵容集结高瓴资本、阳光人寿、云锋基金等顶级机构，总认购金额 9.97 亿美元，有望超越牧原股份成为港股年内最大 IPO。
募资将主要用于购置智能制造设备，扩大内地产能，剩余投入研发与补充营运资金，支撑 2030 年的千亿产值目标。
PART.03
AI 红利还能吃多久？
站在 AI 算力的风口，胜宏科技已经起飞，但它究竟是不是 " 风口上的那只猪 " 仍有待观察。
AI 服务器、算力卡的爆发，直接推高高端 PCB 需求。中信建投测算，2025 年 GPU+ASIC 服务器 PCB 市场超 400 亿元，2026 年将跃升至 900 亿元以上，规模翻倍。且 AI PCB 产线与传统产线无法互通，高端产能短期仍紧缺，行业高景气有望延续。
不过成本压力同样不容忽视，PCB 原材料中铜材成本占比达 60%-70%，2026 年初沪铜一度涨至 11.4 万元 / 吨历史高位，目前仍在 10 万元 / 吨左右震荡，成本传导存在滞后性。好在公司高端产品受大宗商品波动影响较小，同时通过锁价、技术创新对冲压力，毛利率大幅下滑风险可控。
更关键的是行业扩产潮带来的潜在风险，当前全球 PCB 厂商集体扩产，2025-2026 年国内头部企业高端产能投资超 400 亿元，胜宏 2026 年固定资产投资规划不超 180 亿元。高端产能释放需 18-24 个月，2028 年前后或出现结构性过剩。
不过，胜宏拥有大规模量产高技术壁垒产品的能力，抗风险能力显著优于中小厂商，或许能在未来可能出现的新周期走得更平稳。
此外，胜宏多位高管共减持套现约 4.5 亿元，以及海外泰国、越南基地建设运营存在地缘、管理风险，都是不容小视的潜在风险。
当然，风险与机会永远是并存的。靠着精准踩中 AI 风口、深度绑定英伟达，胜宏科技这个从南方小城走出来的 PCB 厂，已经成长为全球 AI 算力核心供应商，完成逆袭。
此次港股 IPO，既是全球化布局的关键一步，也是冲击千亿产值的重要支点。但面对成本压力、行业扩产潮，这家 AI PCB 龙头能否持续坐稳龙头位置，仍需时间验证。
* 本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议
扫码加入「花朵财经」读者群
讨论热点话题
读懂新消费、新科技
▎最新热文
