财联社 4 月 9 日讯（记者 张校毓）从跨境电商平台 " 有棵树 " 到 AI 算力服务商 " 行云科技 "，这家上市公司正试图在万亿规模的算力租赁赛道中抢占一席之地。
行云科技（300209.SZ）4 月 7 日发布公告称，其全资子公司长沙悦云树科技有限公司（简称 " 悦云树 "）与客户 V 公司签署一份为期 5 年的《服务器租赁协议》。
公告显示，本次服务器租赁项目，是公司严格落实《有棵树股份有限公司重整计划》（简称 "《重整计划》"）战略部署，依托公司及控股股东深圳市天行云供应链有限公司核心资源优势，打造的前沿科技 AI 领域相关业务模式。
公司方面表示，本次项目与公司未来战略方向契合，有利于公司实现从现有电商业务到新质生产力方向的升级，符合《重整计划》的产业发展规划与经营挽救目标，符合债权人及中小股东的根本利益。
据悉，本次项目预计形成 5 年长周期收入结构；预期 5 年累计税后净利率 10.13%，处于服务器租赁行业同类项目的合理盈利区间，未来亦可通过续租、增值服务延伸收益周期，盈利可持续性较强。
与此同时，客户 V 公司按月向悦云树支付租金，前 3 年租金收入流水可覆盖设备采购支出的 79.55%、融资利息的 822.42%，能有效降低短期偿债资金压力。项目采用 " 分批采购、分批交付、分批放款 " 模式，每批次采购资金 3-4 亿元，交货周期约 20 天，资金周转效率高，不存在大额营运资金被长期占用的情形。
那么如此大规模的投资，钱从何来？行云科技在公告中披露了资金来源。
一方面，本次项目前期安排自有资金投入不超过 3 亿元，主要用于支付前期采购预付款及 1 亿元履约保证金；另一方面，为匹配项目长期收益特征、优化债务结构，公司拟通过融资租赁方式融资约 27.6 亿元，占设备采购总额 95% 以上，融资期限 5 年，年化利率约 4%。目前公司已与持牌金融机构达成较确定性融资意向，融资资金将专项用于本次服务器及核心部件采购，实行封闭管理、专款专用，不得挪作其他用途，可足额覆盖主体设备采购支出。
此外，为提高资金使用效益、降低阶段性财务成本，公司拟新增使用闲置募集资金 4.0993 亿元，专项用于本项目前期设备及核心配件采购周转，使用期限不超过 12 个月，到期足额归还至募集资金专户，不改变募集资金用途，符合监管规定及公司《募集资金管理制度》要求。
公司方面表示，本次项目合计经营性资金使用不超过 3 亿元，叠加临时使用募集资金 4.0993 亿元，整体资金安排相对合理可控。其中 1 亿元履约保证金可后续以符合要求的银行保函予以置换，置换后长期实际经营性资金使用不超过 2 亿元。同时，客户 V 公司将采用 " 押一付一 " 模式按月向公司支付租金，不会对日常经营现金流构成重大不利影响。
值得注意的是，行云科技此次转型，实则切入了一个正处于爆发前夜的黄金赛道——算力租赁。
随着全球 AI 大模型应用进入规模化落地期，算力需求呈指数级增长。市场研究机构 IDC 预测，2026 年全球算力租赁市场规模将突破 800 亿美元。在此背景下，算力租赁成为缓解算力供给缺口、降低企业尤其是中小企业 AI 应用门槛的重要模式。可以看到的是，行业正从简单的 " 硬件出租 " 向 " 算力 + 算法 + 解决方案 " 的一体化服务模式升级。
为此，行云科技也在算力租赁领域密集布局，以期打造一个具备 " 租赁 + 解决方案 + 生态 " 综合竞争力的算力服务平台。
除了签署服务器租赁大单，公司今年以来相关动作频频。3 月 30 日，公司披露拟出资 1020 万元与合作伙伴共同设立合资公司 " 行云存算（深圳）科技有限公司 "，公司持股 34%。
4 月 1 日，行云科技进一步公告，公司及子公司预计将使用不超过 70 亿元自有和自筹资金（包括融资租赁款）用于服务器设备及零部件采购。公司表示，采购事项为公司及子公司开展跨境电商、服务器租赁等业务的日常经营所必须，有助于进一步推动公司转型升级，符合公司战略规划及长远利益，不存在损害公司及股东利益的情况。
二级市场方面，行云科技股价 4 月 8 日开盘即涨停，报收 11.69 元 / 股，总市值 109 亿元。
（财联社记者 张校毓）
