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新浪财经上市公司研究院 | 财报鹰眼预警
3 月 30 日，利德曼发布 2025 年年度报告。
报告显示，公司 2025 年全年营业收入为 3.26 亿元，同比下降 11.86%；归母净利润为 -2298.31 万元，同比增长 69.4%；扣非归母净利润为 -3146.54 万元，同比增长 67.72%；基本每股收益 -0.0422 元 / 股。
公司自 2012 年 1 月上市以来，已经现金分红 10 次，累计已实施现金分红为 1.43 亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对利德曼 2025 年年报进行智能量化分析。
报告期内，公司营收为 3.26 亿元，同比下降 11.86%；净利润为 -2364.88 万元，同比增长 68.13%；经营活动净现金流为 2916.36 万元，同比下降 53.27%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
营业收入下降。报告期内，营业收入为 3.3 亿元，同比下降 11.86%。
营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降 11.86%，净利润同比增长 68.13%，营业收入与净利润变动背离。
净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为 0.2 亿元、-0.7 亿元、-0.2 亿元，连续两年亏损。
净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为 0.2 亿元、-0.7 亿元、-0.2 亿元，同比变动分别为 162.89%、-427.45%、68.13%，净利润较为波动。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动 -11.86%，税金及附加同比变动 3.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为 -34.62%、-19.79%、-11.86% 持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为 20.07%、-52.29%、-53.27% 持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为 1.3 亿元、0.6 亿元、0.3 亿元，持续下降。
经营活动净现金流 / 净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流 / 净利润比值分别为 5.77、-0.84、-1.23，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
报告期内，公司毛利率为 50.1%，同比下降 3.86%；净利率为 -7.25%，同比增长 63.84%；净资产收益率（加权）为 -1.39%，同比增长 68.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为 57.4%、52.11%、50.1%，变动趋势持续下降。
销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期 52.11% 下降至 50.1%，销售净利率由去年同期 -20.04% 增长至 -7.25%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
最近三年净资产收益率平均低于 7%。报告期内，加权平均净资产收益率为 -1.39%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于 7%。
投入资本回报率低于 7%。报告期内，公司投入资本回报率为 -1.38%，三个报告期内平均值低于 7%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为 5.94%，同比增长 4.21%；流动比率为 12.71，速动比率为 11.68；总债务为 303.99 万元，其中短期债务为 303.99 万元，短期债务占总债务比为 100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
经营活动净现金流 / 流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流 / 流动负债比值为分别为 1.23、0.77、0.34，持续下降。
从资金管控角度看，需要重点关注：
利息收入 / 货币资金比值小于 1.5%。报告期内，货币资金为 5.7 亿元，短期债务为 304 万元，公司利息收入 / 货币资金平均比值为 1.328%，低于 1.5%。
报告期内，公司应收帐款周转率为 3.56，同比增长 18.83%；存货周转率为 1.83，同比下降 8.39%；总资产周转率为 0.18，同比下降 7.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为 2.12，2，1.83，存货周转能力趋弱。
应收票据持续增长。近三期年报，应收票据 / 流动资产比值分别为 0.01%、0.15%、0.38%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金 / 应收票据比值分别为 22926.02%、895.66%、169.28%，持续下降。
存货 / 资产总额比值持续增长。近三期年报，存货 / 资产总额比值分别为 4.55%、4.91%、5%，持续增长。
从长期性资产看，需要重点关注：
总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别 0.23，0.2，0.18，总资产周转能力趋弱。
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入 / 固定资产原值比值分别为 1.1、0.93、0.88，持续下降。
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为 209.1 万元，较期初增长 261.38%。
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