新能源汽车亏本卖？2025 年车企财报：比亚迪、小米、理想，谁更“吸金”？

头部新能源车企的生存状况超出预期，" 卖惨 " 大可不必。

撰文丨 MANGO

责编丨 DAN

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2025 年是车市价格战最凶残的一年，各种置换补贴、报废补贴、厂家补贴不断叠加，无论是热销车还是冷门车，都给出史无前例的低价。加上原材料涨价，很多车企都表示 " 卖一台亏一台 "。尤其是新能源汽车，车企前期研发投入大，盈利周期拉长。

事实果真如此？2025 年车企财报透露出关键讯息！

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比亚迪狂吸金，理想、小米营收破千亿

说到新能源车企，不能不提比亚迪。作为国内最早彻底转型电动化的车企，比亚迪在三电领域积累了深厚的技术，掌握了行业话语权。而从年销量规模超过 460 万辆的领先表现来看，比亚迪盈利能力突出也在意料之中。

数据显示，2025 年比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入为 6486.46 亿元。归母净利润为 326 亿元。

而新势力阵营中，理想汽车与小米汽车双双进入 " 千亿营收俱乐部 "。其中理想汽车营业收入 1123 亿元，净利润 11 亿元。理想汽车也是率先实现盈利的新势力品牌，并且连续三年营收均破千亿，可见其在行业竞争中始终保持领先。作为参考，理想汽车在 2025 年共交付 40.6 万辆新车。

而小米汽车作为 " 行业黑马 "，仅凭小米 SU7、小米 YU7 两款车型就成功突围，跻身新能源汽车销量榜单前列。2025 年，小米汽车累计新车 41.1 万辆。同时，财报显示小米在智能电动汽车及 AI 等创新业务的收入达 1061 亿元，年度经营盈利 9 亿元。

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零跑全年盈利，小鹏、蔚来仍需努力

曾经被视为新势力三巨头的 " 蔚小理 "，经过几年的近身搏杀后次序生变。零跑汽车、小米汽车上位，小鹏、蔚来在生存线挣扎。

零跑汽车以 " 理想平替 " 出圈，销量增速令行业内外刮目相看。2025 年，零跑汽车累计交付 59.6 万辆新车。销量飞涨，带动营收翻番，零跑汽车 2025 年营收达到 647.3 亿元。同时，净利润为 5.4 亿元，这是零跑汽车首次实现全年度盈利。按照计划，零跑汽车将在 2026 年实现百万辆销量目标，届时营收与净利润有望继续大幅增长。

在外界看来，2025 年是小鹏汽车的 " 翻身之年 "，凭借 MONA M03 与小鹏 P7+ 两款热销车型，小鹏汽车的销量极速回暖，全年累计交付新车 42.94 万辆。不过，由于单车均价不高，2025 年小鹏汽车营收仅为 767.2 亿元，落后于小米汽车、理想汽车。

好在销量提升、营收增长，令小鹏汽车的亏损大幅收窄，2025 年仅亏损 11.4 亿元。其中在 2025 年第四季度，小鹏汽车实现单季度盈利，净利润达到 3.8 亿元。随着更多新车陆续投放，车型更新换代，小鹏汽车对 2026 年充满信心，能否重回新势力第一梯队不妨拭目以待。

而蔚来汽车的整体表现也在持续向好。财报数据显示，2025 年蔚来总营收达到 874.88 亿元，同比增长 33.1%。同时全年净亏损为 149.43 亿元，同比收窄 33.3%。考虑到蔚来汽车的现金储备达到 459 亿元，短时间内财务压力不大。不过，在对手陆续实现单季度盈利、全年盈利的前提下，留给蔚来奋力反击的时间也不多了。

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研发投入哪家强？

价格战愈凶猛，车企的核心竞争力就愈发关键。而衡量一家车企的实力，研发投入与占比是项硬指标。那么，研发投入哪家强？

首先比亚迪不遑多让，2025 年研发投入高达 634 亿元，超过净利润近一倍！可见比亚迪领先的决心。这就难怪，比亚迪在 2026 年一季度就亮出闪充技术这张王牌，还有一大波新车先后发布，技术储备与产品性能都做到遥遥领先。

而新势力方面，" 蔚小理 " 三家车企的研发投入规模都在百亿元左右，且研发费用在营收中的占比都超过 10%。其中蔚来汽车 106.05 亿元，小鹏汽车 94.9 亿元，理想汽车 113 亿元。值得关注的是，受企业战略调整影响，蔚来汽车 2025 年研发投入有所下滑，其 2024 年研发费用为 130.37 亿元。

零跑汽车 2025 年研发投入为 42.9 亿元，虽同比增长 47.9%，但研发费用率占比仅为 6.6%，相比 " 蔚小理 " 排名靠后。而小米汽车暂未单独披露研发投入。

从比亚迪、小米汽车、零跑汽车等多家车企发布的年报数据可以看到，传统车企与新势力都在新能源汽车市场中赚钱了。既然头部新能源车企的生存状况超出预期，" 卖惨 " 大可不必。接下来该思考的，是如何让消费者买到实惠又安心的汽车。

【本文仅为作者个人观点，不代表 My 车轱辘立场】

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