本文为 IPO 早知道原创
作者｜Stone Jin
微信公众号｜ipozaozhidao
据 IPO 早知道消息，杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称 " 德适 "）于 2026 年 3 月 30 日正式以 "2526" 为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为 " 医学影像大模型第一股 "。
德适在本次 IPO 中总计发行 7,999,200 股 H 股。其中，香港公开发售 1,073.37 倍认购，国际发售获 3.45 倍认购，并引入了多维度、高规格的投资者矩阵，涵盖产业投资者、头部长线公募基金、市场活跃私募基金、国际顶级多策略基金及头部保险基金等。以每股 99.0 港元的发行价计算，德适通过本次 IPO 共募集约 8 亿港元。
德适今日开盘报于每股 219 港元，较发行价上涨 121%，市值一度超 200 亿港元。
成立于 2016 年的德适现已搭建起涵盖 " 医学影像软件 + 医疗设备 + 试剂耗材 + 技术许可 " 的多元化业务矩阵，完成从核心技术突破到规模化商业落地的完整闭环。
值得注意的是，在目前仍普遍处于投入期的 AI 领域，德适的商业化进程持续提速——截至目前，德适的服务已覆盖全国 400 多家医疗机构，2025 年前三季度营收同比大幅增长 469.82%，综合毛利率提升至 75.86%。
在染色体核型分析领域的市场份额达 30.6%
作为一家专注于开发医学影像产品和服务的医疗器械公司，德适现已开发出多元化的产品组合包括六款医学影像软件产品、三款商业化医疗设备、四款主要试剂及耗材以及两款技术许可产品。
其中，核心产品 AI AutoVision 作为一款染色体核型辅助诊断软件，专为执行染色体核型智能分析而设计，拟获准用于出生缺陷预防、婚前和孕前筛查以及辅助生殖等领域。目前，AI AutoVision 已顺利完成临床试验，并于 2025 年 5 月向国家药监局提交第三类医疗器械注册申请，且在同月获国家药监局认定为 " 三类创新医疗器械 "，可享受加速的监管审批流程。
除核心产品 AI AutoVision 外，德适亦开发出一套全面应用于染色体核型分析的分析软件和设备，覆盖从样本制备到结果分析的全流程，包括 AutoVision 染色体分析软件、KayoFlow 自动细胞收获仪、KayoFlow 制片染色一体机和 MetaSight 自动细胞显微图像扫描系统。
根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年销售收入计算，德适在中国的染色体核型分析领域位居首位，市场份额为 30.6% ——事实上，作为细胞遗传学诊断的金标准，染色体核型分析在孕前筛查、辅助生殖、遗传代谢病诊断和血液癌症研究中发挥关键作用。根据弗若斯特沙利文的资料，中国内地市场预计将在 2030 年快速扩张至 20.38 亿元人民币，并预计于 2035 年进一步增至 60.00 亿元人民币。德适认为，作为中国内地染色体分析技术的市场引领者，其已蓄势待发，以精准把握预期趋势带来的商机。
自研医学影像基座模型可赋能多场景
当然，之所以核心产品 AI AutoVision 能够获得成功，本质还是其背后的技术优势，即德适自主研发的 iMedImage 医学影像基座模型—— iMedImage 基座模型是一款通用型医学影像基座模型，作为专门进行有关医学领域的推理导向学习与训练的基础架构。基于这一模型的基座架构和功能模块，德适持续开发定制 AI 模型和工具，旨在进行更具针对性的疾病诊断和治疗应用。
截至 2026 年 3 月 10 日，iMedImage 医学影像基座模型可有效支持 19 种医学影像模态，并覆盖超过 90% 的临床医学影像场景，包括生殖健康、血液恶性肿瘤及其他临床应用。同时，iMedImage 的跨领域泛化能力已在显微成像、产科超声、CT 成像及显微视频等多种临床环境及影像模态中得到验证。
在德适的规划中，iMedImage 基座模型将不断发展，以提高其泛化能力及推理效率，从而支持更广泛的医学影像模态及临床专科。具体而言，德适将进一步提升 iMedImage 基座模型的算力，以更高效地处理大规模医学影像数据，同时增强云服务能力，支持在各种临床环境中的无缝集成及部署。此外，德适亦计划将 iMedImage 基座模型扩展到更多的医学影像模态，拓宽其在更广泛临床场景中的应用。
为了加速医疗行业的智能化转型，德适计划对 iMedImage 基座模型进行授权，以便进行本地化部署。德适相信，这将通过解决偏远地区 " 设备丰富但能力匮乏 " 的挑战，为当地医疗机构提供支持。同时，德适计划赋能医院及医学专家，使其能根据自身需求训练特定疾病的模型。
远翼投资一路见证徳适成长为行业领军者
成立至今，德适已获得紫金港资本、美鸿投资、远翼投资、力远投资、嘉缘创投、国中资本、深圳物明投资、滕华投资、余杭经开、华睿投资、英伯力投资、华宝创投、蓝贝壳资本、华旦投资等机构的投资。
其中，远翼投资于 2023 年领投了德适的 C 轮融资。
远翼投资医疗合伙人高颖表示：" 在国家大力推动‘人工智能 + 医疗’及国产医疗装备替代的宏观背景下，医疗 AI 正在经历从‘单点突破’向‘通用基座’的范式转变。德适已成功构建了全球领先的医学影像通用大模型 iMedImage ，实现了底层技术在应用层的突破。凭借人工智能核心技术实力，德适目前已经在染色体核型分析领域完成了对国际巨头的超越，市场占有率位居全国第一，并将业务延展至多模态影像的智能化基础设施建设。我们很荣幸能陪伴德适走向香港市场上市，见证其从技术创新者成长为行业领军者，继续以中国技术引领全球医学影像智能化的未来。"
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