3 月 27 日晚间，兖矿能源 ( 600188 ) 披露 2025 年年度报告。面对行业周期调整压力，公司经营业绩保持高位。按照中国会计准则，2025 年，公司实现营业收入 1449.3 亿元，归母净利润 83.8 亿元。公司产能实现历史性突破，全年商品煤产量 1.82 亿吨，同比净增 4000 万吨，创历史新高。
2025 年是 " 十四五 " 收官之年，也是兖矿能源逆势突围的关键一年。据悉，兖矿能源深化实施 " 稳省内、拓省外、优境外 " 策略，核心煤炭基地多点突破、协同发力。其中，陕蒙基地全面达产达效，商品煤产量 4666 万吨，同比增加 354 万吨，利润贡献占比达 56%，成为最核心的产量增长区、利润增长极；西北矿业并购效应显著，贡献商品煤产量 3381 万吨；澳洲基地生产组织持续优化，商品煤产量 4402 万吨，同比增加 172 万吨，创历史最佳纪录，全球市场话语权持续增强。
锚定 " 原煤产量 3 亿吨 " 目标，兖矿能源构建起 " 投产一批、建设一批、储备一批 " 的梯次产能释放格局。新增产能加速释放，年产 180 万吨山东万福煤矿投产运营，年产 1000 万吨新疆五彩湾四号露天矿 " 出煤 " 试运转；在建产能稳步推进，年产 500 万吨内蒙古油房壕煤矿土建工程基本完工，年产 500 万吨陕西杨家坪煤矿顺利开工；储备产能接续有力，内蒙古刘三圪旦煤矿、霍林河一号煤矿分别取得年产 1000 万吨、700 万吨采矿许可证，内蒙古嘎鲁图煤矿规划年产能提升至 800 万吨，甘肃马福川煤矿和毛家川煤矿均取得年产 500 万吨采矿许可证，并取得初步设计批复。
据披露，兖矿能源未来增产路径清晰，在产、在建及规划矿井合计产能约 3 亿吨 / 年，陕甘蒙、新疆、澳洲 " 三个亿吨级产能煤炭产业集群 " 建设全力推进，保障业绩长期稳健增长。陕甘蒙基地油房壕、霍林河一号、刘三圪旦、杨家坪、马福川、毛家川、嘎鲁图等规划矿井，2027 年至 2031 年左右陆续竣工，同步推进石拉乌素、营盘壕等矿井增产扩能。新疆基地确保五彩湾四号露天矿 1000 万吨一期项目顺利达产，重点攻坚二期产能核增至 2300 万吨，伊犁矿区保持稳产稳效。澳洲基地持续强化经营管理，积极寻求优质资源和成熟运营项目。
此外，兖矿能源正加快构建 " 煤炭 + 有色金属 " 多元矿产资源组合，持续提升抗周期能力和综合竞争力。所属内蒙古兴和钼业曹四夭钼矿拥有钼矿石资源量 10.4 亿吨，是国内超大型、高品位单体钼矿。计划 2026 年下半年开工建设，2028 年联合试运转，建成后成为公司重要的利润增长点。加拿大钾矿优质氯化钾资源量达 17 亿吨，积极推进与国内外头部企业合作开发，加快释放资源价值。
展望 2026 年，全球能源格局深度调整，地缘冲突持续冲击国际能源市场，国内外煤炭价格中枢有望上移。3 月份以来，煤炭及化工品价格全线上涨，秦皇岛 5500 大卡动力煤较年初低点上涨约 70 元。结合外部有利条件，兖矿能源有望乘势而上。该公司表示，2026 年将稳住煤炭产业基本盘，千方百计释放陕蒙、新疆区域矿井产能，全年计划生产商品煤 1.86 亿— 1.9 亿吨，同比增加 400 万— 800 万吨。
