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（来源：雷递）
雷递网 雷建平 3 月 27 日
小马智行（NASDAQ: PONY）今日发布未经审计的 2025 年第四季度及全年财报。财报显示，小马智行 2025 年总营收达 6.29 亿元（约 9000 万美元），较上年同期的 7503 万美元增长 20%。
小马智行 2025 年 Robotaxi 业务收入达 1.16 亿元，同比增长 129%，其中乘客车费收入年同比涨近 400%。
小马智行 2025 年运营亏损为 2.61 亿美元，上年同期的运营亏损为 2.86 亿美元；净亏损为 7676 万美元，上年同期的净亏损为 2.75 亿美元。
小马智行预计 2026 年底前 Robotaxi 车队规模将达到 3000 辆以上，并在海内外超 20 个城市部署 Robotaxi。
小马智行创始人兼 CEO 彭军在财报中表示："2025 年是小马智行发展的关键一年。公司实现了营收规模、Robotaxi 车队体量、运营网络覆盖及用户群体的全面扩张。展望 2026 年，我们将加速推动营收增长，将 Robotaxi 车队规模扩大至 3000 辆以上，并在全球超 20 个城市部署 Robotaxi。"
小马智行 Q4 营收 2 亿 同比降 18%
小马智行 2025 年第四季度营收为 2910 万美元（约 2.04 亿元），较上年同期的 3550 万美元降 18%，该减少主要受技术授权与应用中项目制收入确认时点影响，部分被自动驾驶出行服务及自动驾驶卡车服务收入增长所抵销。
小马智行 2025 年第四季 Robotaxi 业务收入 4660 万（约 666 万美元），约占全年 Robotaxi 业务收入的四成，其中乘客车费收入同比增长超 500%。
双城单车盈利转正
小马智行称，第七代 Robotaxi 于 2025 年 11 月集中投入商业运营，当月广州便实现了单车运营盈利转正。深圳的 Robotaxi 在 2026 年 1 月 1 日至 2 月 16 日的付费订单量，已超 2025 年全年付费订单总数。以 2 月全月平均水平来看，也已实现单车运营盈利转正。
2026 年 3 月 22 日，深圳地区第七代 Robotaxi 单日车均净收入创下 394 元历史新高，当日车均订单量达 25 单。
截至目前，小马智行已经拥有超百万用户，是 2025 年同期的近 3 倍。
目前，小马智行已启动双擎战略，推动 2026 年底前在海内外落地 20+ 城市，确保 Robotaxi 业务增长势头。小马智行已在广州和深圳两座一线城市验证了 Robotaxi 在量产落地车型、运营体系、全无人技术等方面的优势，基于这一系列核心能力，小马智行快速推进 Robotaxi 在国内、海外两大市场落地布局，形成 " 一个核心引领，双擎驱动发展 " 格局。仅 2026 年 3 月，小马智行就接连开拓了国内的杭州、长沙两个新一线城市，以及欧洲的克罗地亚。
按照计划，2026 年底超 20 个城市的布局中，有近半的城市会来自海外，国内大湾区城市群和其他新一线城市也在小马智行的扩城计划中。
小马智行还在通过共建车队模式，快速推动 Robotaxi 车队规模扩张，提升资金使用效率。共建车队模式，即小马智行提供自动驾驶技术，合作伙伴为车辆提供资金支持，双方共享运营收益，达成双赢。
小马智行已与丰田、如祺出行、Verne 等达成共建车队模式的合作。截至目前，小马智行 Robotaxi 车队规模已超 1400 辆，小马智行与丰田中国、广汽丰田合作量产的第七代丰田铂智 4X Robotaxi 已于今年 2 月量产下线，年内将有 1000 辆该车型加入车队。
无人驾驶技术能力和用户乘坐体验，是公司对 Robotaxi 业务持续增长充满信心的重要来源。小马智行称，其自研的世界模型和虚拟司机，为用户提供了良好的乘坐体验，能够让 Robotaxi 顺畅应对高峰期拥堵、极端天气和复杂路况。" 这些技术优势意味着无人车可以去更多复杂路段和窄路小路，可以规划最优路线，因此带来更便捷的上下车停靠点，提升了用户的付费意愿。"
小马智行创始人兼 CTO 楼天城表示，这能确保公司实施均衡定价，成为实现 UE 转正的关键驱动力。
Robotruck 业务年收入 2.84 亿
小马智行 2025 年 Robotruck 业务收入 2.84 亿元（约 4060 万美元），与上年同期基本持平；
2025 年，小马智行已在广东江门港部署了全无人驾驶 Robotruck；1+N 无人驾驶编队测试也在各种极端天气条件下完成，验证了 Robotruck 全场景和全天候的运营能力。2025 年 11 月，小马智行宣布推出第四代 Robotruck，自动驾驶套件成本降低 70%，目标 2026 年底实现量产部署。
受益于自动驾驶域控制器需求增加，技术授权与应用服务收入持续增长。2025 年全年技术授权与应用服务收入 2.29 亿（约 3279 万美元），较上年同期的 2739 万美元增长 19.7%。其中，自动驾驶域控制器全年交付量较 2024 年增加 5 倍之多，客户多来自机器人、无人驾驶低速配送物流等行业。
实现季度盈利
小马智行 2025 年研发开支为 2.17 亿美元，销售、一般及行政开支为 5759 万美元，总的运营开支为 2.75 亿美元。
得益于战略投资的成功，计入 1.32 亿美元的交易性金融资产公允价值变动，2025 年第四季度是小马智行首次实现单季盈利，净利润 5.28 亿元（约 7545 万美元）。
小马智行联合创始人兼 CFO 王皓俊表示：" 实现单季盈利，证明了我们在整个生态系统中战略投资的成功。我们正进行前期投资，以更快速度推动商业化。凭借强化的资产负债表和稳健的投资，我们已准备好迎接下一阶段的高速增长。"
截至 2025 年 12 月 31 日，小马智行的自由现金流为 -2.09 亿美元。
截至 2025 年 12 月 31 日，小马智行持有现金等价物、长短期理财及投资总额达 105.93 亿元。
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