贾跃亭：FF 零处罚过关，这一结果让我重新感受到久违的创业者尊严。
出品 | 大佬说 作者 | 青云
这些年，围绕贾跃亭的争议几乎从未停歇。从乐视崩塌，到远赴美国造车，再到一次次 " 下周回国 " 的调侃，他早已被贴上 " 老赖 "、" 大忽悠 " 和 " 画大饼 " 的标签。
但最近发生的一件事，让不少人有点意外。近日，美国证券交易所（SEC）对 FF（法拉第未来）长达四年多的调查终于结束，结果却出人意料：既没有起诉，也没有处罚，贾跃亭和公司都没被追责。
美国证券交易所结束调查 FF，不处罚贾跃亭等高管
具体来看，贾跃亭发布消息称，经过长达四年多的调查，美国证券交易所正式结束了对法拉第未来的调查，并决定不对公司及其管理层采取任何处罚和法律行动。
图源：贾跃亭微博
贾跃亭表示，这一重要进展对 FF、他本人和对所有长期支持 FF 的股东、股民、投资人，具有里程碑式的意义。
" 从 2021 年 10 月 3 日，这 1632 天，在调查悬而未决的阴影下，无论个人承受多少压力与非议，FF 面临多少不公与挑战，我们都选择坚持与承受，被打掉牙也只能忍着往肚子里咽，今天结果终于到来，让我重新感受到久违的创业者尊严。"
图源：贾跃亭微博视频截图
那么，这到底是什么调查？又为何能让贾跃亭发出如此感慨？青云帮大家从头捋一下。
这场漫长的监管审查，始于 2021 年 10 月 3 日，导火索正是 FF 当年备受争议的 SPAC 合并上市之路。
资料显示，SPAC 是一种为公司上市服务的金融工具，是由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的 " 空壳公司 "，公司除资金外没有其他实质性资产。
2021 年，FF 与特殊目的收购公司 Property Solutions Acquisition Corp. 合并在美国纳斯达克证券交易所上市。
但这场合并从一开始就暗流涌动，FF 方面后续披露，调查最初由 SPAC 合并方的部分独立董事主动挑起，最终触发 SEC 全面介入。
针对 FF，SEC 的调查主要集中在两个方面：其一，公司在合并上市过程中是否存在虚假或误导性陈述，包括涉及车辆预订量、生产进度及财务状况；其二，2023 年首批电动汽车销售是否存在造假，这一指控源于多名前员工的举报。
不过，2024 年，贾跃亭曾针对员工揭发法拉第未来销量造假事件回应，认为该诉状中存在大量的虚假陈述和诽谤，目的是阴谋报复和敲诈勒索，将会对这两人提起反诉。
调查期间，SEC 调取了包括高管通讯记录、邮件及财务底稿在内的数百万份内部数据，并且还多次向法拉第未来发出传票，对多名前员工及高管进行取证问询。
2025 年 7 月，FF 还收到 SEC 发出的威尔斯通知（Wells Notice），这代表着执法人员已准备建议提起诉讼。当时外界几乎一致看衰 FF，认为贾跃亭将面临罚款、市场禁入甚至起诉的处罚，FF 也可能就此走向退市破产。
但剧情最终迎来了反转。
根据以往案例来看，在美国资本市场，SEC 的调查一旦启动，很少有人能全身而退。媒体消息称，在当年的 SPAC 上市热潮中，多家借壳赴美上市的电动车初创企业如 Lordstown Motors、Fisker、Arrival 和 Proterra 等，均在遭遇合规审查或资金链断裂后走向了破产清算。
从这个角度看，不少人觉得贾跃亭创造了一个 " 奇迹 "。
这场调查的落幕，对 FF 而言最直接的意义，就是终于可以把分散多年的精力与资源，重新集中到核心业务推进上。
贾跃亭也坦言，过去几年，为了全力配合 SEC 调查，FF 投入了大量的时间、人力与资金成本，管理层无法聚焦经营，业务推进屡屡受阻，如今包袱卸下，公司终于能轻装上阵。
按照贾跃亭的规划，FF 接下来将以最快速度、最低成本，打造持续且不断增长的正向现金流，这也是当下 FF 最核心、最紧迫的目标。
接下来，贾跃亭表示将立即启动 " 十大变革组合拳 "，将以最快速度、最低成本、全力打造持续且不断增长的正向现金流，在短期 180 天、中短期 1 年、中期 3 年、长期 5 年的四个阶段，实现升级后的战略业务、财务、资本、AI 体系四大目标，重建市场信心，回报股东股民。
除了业务与战略调整，FF 还要搬家了。
3 月，公司总部将从曾经的 Nissan 北美总部迁至洛杉矶的硅滩。据了解，硅滩是美国近年来快速崛起的科技创新中心之一，汇集了 SpaceX、Google、Amazon 等大型科技与产业巨头，贾跃亭说这是为了更好地推进 EAI EV 与 EAI 机器人相关的战略布局。
贾跃亭翻身？一切都是未知数
但如果仅凭 SEC 结束调查就断定贾跃亭翻盘、FF 迎来新生，无疑是过于乐观的盲目判断。
FF 股价长期处于 1 美元以下的仙股区间，早已触发纳斯达克的退市预警。前不久，法拉第未来发文称公司已收到纳斯达克证券市场通知，指其 A 类普通股连续 30 个交易日未能达到每股 1.00 美元的最低收盘价要求。
根据规则，法拉第未来获准在 180 个日历日内进行整改，以恢复合规。当前整改期限至 2026 年 9 月 16 日止，公司需在此期限内使其 A 类普通股收盘报价在至少连续 10 个交易日内达到或高于每股 1.00 美元。
截至 2026 年 3 月 20 日美股收盘，法拉第未来报 0.270 美元 / 股，最新市值 5541 万美元。
图源：百度股市通
退市风险之外，FF 的财务情况也并不乐观。最新财报显示，该公司去年第三季度营收仅 3.7 万美元，净亏损 2.22 亿美元，资产负债率高达 112.53%。
造车是典型的重资产、长周期行业，从研发、量产到销售、售后，每一个环节都需要海量资金投入，FF 过去数年持续烧钱，却始终未能实现规模化交付与盈利，现金流一直处于紧绷状态。
投资者的钱也不是大风刮来的，法拉第未来目前的投入与产出严重不匹配，资本市场的耐心和信心或许要消耗殆尽了。
另外，贾跃亭个人的信用破产问题也依旧存在。
企业家，信用二字十分重要。但贾跃亭在市场的信用已经大打折扣。
前段时间，天眼查显示，贾跃亭、乐视控股（北京）有限公司等新增恢复执行案件，执行标的约 14.14 亿元，执行法院为北京市第三中级人民法院。目前，贾跃亭关联 3 项被执行人信息，被执行总金额约 22.67 亿元。
图源：天眼查
尽管贾跃亭已经多次喊出要 " 尽早还债，早日回国 " 的口号，但事实就是事实，这债还摆在那里，没有了结。
据贾跃亭自述，在美国法律框架下，他的个人债务已经全部清偿。至于国内，他透露债务大约还有 20 亿美元（约 142.59 亿元人民币）。
贾跃亭作为公司创始人，个人形象与公司形象进行挂钩，他多次成为老赖，信用早已破产，或多或少都会对公司产生负面影响，从而动摇投资者的选择。
当然，就像上文提到的，贾跃亭并没有 " 躺平 "，而是在积极采取行动。贾跃亭的布局主要围绕在造车、加密货币和机器人，试图依靠多业务协同破解单一造车业务的发展困境。
就拿最新的机器人业务来说，今年 2 月，贾跃亭举行了 FF（法拉第未来）首批具身智能机器人产品发布会，发布三款产品，最高卖 34990 美元（约合 24.3 万人民币），号称 " 全能职业专家 "。发布会结束后，FF 表示已收到付费预定单 1211 台。
贾跃亭发布机器人
3 月 2 日，贾跃亭宣布公司已经完成 6 台机器人首批交付。前段时间，" 养龙虾 " 这事特火，贾跃亭也赶上了这波潮流。他发文表示，EAI 机器人已融入 OpenClaw，以加快场景技能的落地速度。
这似乎是一步好棋，可深究之下，依旧充满诸多不确定性与现实挑战。总的来说，对于贾跃亭而言，2026 年是关键的一年。这场关乎生存与救赎的战役，才刚刚开始。
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