泸天化（SZ000912，股价 6.02 元，市值 94.39 亿元）3 月 15 日晚间发布 2025 年年报，公司 2025 年实现营业收入约 44.95 亿元，同比下降 11.34%；实现归母净利润约 3178.72 万元，同比增长 50.23%；扣非归母净利润亏损约 3842.74 万元，亏损额同比扩大 99.36%；基本每股收益 0.02 元，同比增长 100%。
图片来源：泸天化 2025 年年报
尽管公司 2025 年归母净利润增长超 50%，但年报显示，泸天化报告期内经营活动产生的现金流量净额约 2.32 亿元，同比下降了 31.83%。公司称，主要原因是本期主要商品价格下降，导致收回货款减少。
全员降本增效
年报显示，泸天化报告期内树立起过 " 紧日子 " 思想，全员参与了降本增效。
图片来源：泸天化 2025 年年报
具体来看，公司各项期间费用全面压降。其中，销售费用同比下降 20.92%、管理费用同比下降 15.66%、财务费用同比下降 26.40%。公司将销售费用的同比减少归因于 " 职工薪酬及宣传费减少 "。
对成本端的严格把控，是泸天化报告期内能在营收下滑的情况下，归母净利润仍录得增长的主要原因。
在稳固国内核心渠道的同时，公司积极依托西部陆海新通道开拓国际市场，全年成功出口尿素 13.4 万吨。泸天化全年研发投入金额达到 1.14 亿元，同比增长 9.39%。全年共开展科技创新项目 95 项，成功转化技术 10 项，并再度通过 " 国家高新技术企业 " 认证。
公司全年申请专利 26 项并获授权 17 项，累计拥有有效专利 87 项。除了硬核专利，公司还积极参编了《工业用甲醇》《甘油试验方法》《化工园区低碳运行管理规范》等国家标准，这不仅展现了技术实力，也稳固了其在行业内的标准制定者地位。
化工业销量同比下滑 20.96%，化肥业库存激增 32.06%
尽管泸天化 2025 年实现了归母净利润正增长，但《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）注意到，公司两大主业的营收均出现下滑：从行业来看，化肥行业收入同比下降 8.54%，化工行业收入同比大降 20.73%，主营业务面临较大缩量压力。
年报还显示，受宏观与市场环境影响，泸天化报告期内主要产品尿素、复合肥、甲醇等价格大幅下跌；与此同时，天然气等原材料价格却持续高位运行，与产品价格形成倒挂，导致成本压力显著增大，主营业务盈利空间严重收窄。
产能利用率方面，虽然总体稳健，但细分产品产能未能充分释放。年报显示，泸天化甲醇设计产能 70 万吨，产能利用率仅为 36.1%；柴油车尾气处理液设计产能 10 万吨，产能利用率更是低至 19.4%；复合肥产能利用率为 67.08%。大量低效运转的产能带来了沉重的折旧与维护压力。
在主营业务明细中，泸天化化工业销售量同比下跌 20.96%，生产量下滑 21.09%。更值得警惕的是，尽管化肥销量微增 0.81%，但化肥业的库存量达到 10.71 万吨，同比激增 32.06%，反映出在需求端疲软的情况下，去库存压力高企。
图片来源：泸天化 2025 年年报
此外，公司面临一定的资金流动性风险，年报披露公司因诉讼存在逾期未支付的应付票据达 8000 万元，且有合计约 1.3 亿元的银行存款因司法冻结而受限。
每经记者注意到，在全球化肥供给扰动加剧、春耕刚需集中释放、原料成本走高等因素影响下，包括泸天化在内的众多 A 股化肥股近期均迎来大涨。
数据显示，2026 年年初至 3 月 13 日收盘，泸天化股价在 44 个交易日内已累计上涨 45.06%，而同期化肥板块的涨跌幅为 24.36%。
二级市场上，泸天化 3 月 13 日收盘再度上涨 7.5%，报 6.02 元，全天成交金额为 13.50 亿元，放出 " 天量 "，换手率 14.29%。
