3 月 12 日消息，3 月 10 日，据彭博援引知情人士报道，香港有关当局突击搜查了中信证券香港子公司以及国泰君安国际香港办公室。据悉，香港当局突击搜查了两家公司负责股票资本市场（ECM）业务的部门，并带走至少一名高级主管协助调查。
由于 ECM 主要负责股权融资，比如新股发行、配股、供股、可转债等股权融资业务。彼时金石杂谈分析，本次突击检查两家中资券商或和当前的港股新股发行乱象有关。而随着信息进一步求证，该事件并不涉及新股发行，而是配股引发的内幕交易。
3 月 12 日早间，国泰君安国际发布公告，证实了相关事件。港证监和廉政公署到访公司香港主要营业地点执行搜查令，并带走部分文件，公司一名非董事会成员的雇员被廉署拘留。
到了中午，廉政公署和港证监官宣，3 月 10 日及 11 日展开联合行动，代号是 " 熔断（Fuse）"，主要是打击内幕交易及贪污行为，搜索了 14 处地点，逮捕了 6 男 2 女，年龄介乎 35 岁至 60 岁之间，被捕人员包括两家持牌证券公司及一家持牌对冲基金管理公司的高阶管理人员，以及一名中间人。（金石 ps：再度证实，除了国泰君安国际还有中信证券香港子公司或中信里昂）
根据公告，持牌证券公司的高级行政人员涉嫌接受持牌对冲基金超过 400 万元的贿赂，以获取香港上市公司进行股份配售前的内幕消息，而对冲基金则在资本市场卖空相关股票或订立空头头存。随着配股消息落地，相应股价下跌，对冲基金通过做空获利 3.15 亿美元（近 25 亿港元）。
另据香港知情人士对金石杂谈表示，该案所涉对冲基金是 Infini Capital Management Ltd.，陈倩雯也被卷入了这场清剿行动中。
这是一家专注于泛亚市场的另类投资机构，托尼 · 陈（Tony Chin，钱涛）是 Infini Capital 的创始人，曾任职于摩根士丹利和汇丰银行，2011 年起开始在中国内地开展交易，2015 年进军离岸市场，23 年迎来了外部资金。托尼还是多家科技传媒与电信（TMT）初创企业的大股东和董事会成员，这些企业后来成长为行业领军者。
其实，大家最为关心的还是，中信证券或国泰君安到底参与配股了哪家公司，而被对冲基金 Infini Capital 提前做空，实现非法获利。
金石杂谈统计 wind 数据发现，近 1 年时间，由中信证券和国泰君安都参与的上市公司配售有商汤、佑驾创新、晶泰控股、一脉阳光、优必选，其中，两家券商都参与的上市公司中，优必选和一脉阳光都是两次。国泰君安和招银国际还在 9 月参与商汤的配售。（以下是中信和国泰君安都参与承销的配股公司）
这 6 只股票中，近 60 日跌幅较大的只有一脉阳光，跌幅高达 52%；而年初至今，佑驾创新跌 17%，优必选跌 15%。
此外，2025 年以来，无极资本以独家认购方式参与了多家港股上市公司的 H 股配售，投资对象包括黑芝麻智能、范式智能、微盟集团、协鑫科技、商汤、中国儒意等。对此，有香港分析师对金石杂谈表示，无极资本应该通过做空某只股票，然后通过配股的方式参与回购。（以下图片来源活报告）
在这其中，商汤和微盟的主承销商是中信里昂和国泰君安，受此消息影响，商汤科技今日暴跌 8%，2 月 23 日以来已暴跌 23.8%，微盟则跌幅有限。
这是否商汤科技就是那只被内幕交易的股票？金石杂谈查询发现，商汤 7 月配股之前，商汤股价长期在低位徘徊，配股以后，股价涨幅近乎翻倍，本次配股消息发出前下跌的不够明显，仍有待求证。
但是，12 月 18 日，商汤再度配股，在配股前 1 个月半月股价暴跌 35% 以上，但是本次承配人具体名单并未公布。不少于 6 名承配人，17.5 亿股，对应市值 33.08 亿港元。
佑驾创新、晶泰控股、一脉阳光、优必选等股票走势又如何呢？其中，1）佑驾创新 11 月 25 日配股前股价是跌了，但配股后也是一路下行，如果无极资本参与，是很难赚到钱的（6 名配股人名单未公布）。
2）晶泰控股在 8 月 29 日配股之前股价一直在涨，配股后也是一直在涨，同样不符合。
3）一脉阳光同样不符合，这种股价跌跌不休、没有盈利空间的股票，相信无极资本是不会参与认购的。
4）优必选 7 月 22 日这波不符合，前期一直在阴跌调整；而 11 月 25 日这波则恰到好处，在配股前一个半月跌幅超 30%，同样做空利润丰厚。6 名承配人共计认购 3146.8 万股，对应当时市值 34.8 亿。
5）微盟集团 9 月 18 日配股前股价还在拉升中，配股后没多久就经历了暴跌，无极资本若参与是很难赚到钱的。
6）国泰君安保荐的范式智能在 7 月 17 日配股前股价拉升，配股后也拉升，也不符合做空套利的情况。
7）中信证券保荐的中国儒意，同时有无极资本参与，是否符合呢？8 月 1 日配股，前期涨幅惊人，配股后一直阴跌，同样不符合前期做空赚钱，后期认购赚钱的情况。
综上所述，金石杂谈分析发现，商汤科技和优必选都存在因 Infini Capital 通过内幕交易做空而实现违规盈利的可能，而无论商汤（12 月配股）还是优必选（11 月配股），都无法敲定是否有无极资本的参与。我们一起让子弹飞一会，静待市场开盲盒。
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