财报数据显示，这是蔚来成立以来首次实现单季度经营盈利，标志着公司正式从 " 战略投入期 " 跨入 " 盈利增长新阶段 "。2025 年全年，蔚来交付新车 32.6 万辆，同比增长 46.9%；主业营收达 847.9 亿元，同比增长 33.1%，毛利总额 119.2 亿元，同比增幅高达 83.5%，尽管全年尚未实现全域扭亏，但净亏损已同比大幅收窄 33.3%，盈利势头持续向好。
盈利消息一经发布，市场反应热烈。财报发布后，蔚来美股盘后大涨 15.38%，3 月 11 日港股收涨 14.05%，股价的大幅攀升，充分体现了资本市场对蔚来业绩表现的高度认可和未来发展的乐观预期。与此同时，蔚来董事会同步批准 2026 年股份激励计划，拟向李斌授予约 2.48 亿股限制性股票，设置市值与净利润双重硬门槛，绑定长期发展目标。
在财报发布后的业绩电话会上，蔚来管理层针对外界高度关注的换电模式、全年盈利目标、自研芯片进展等核心问题逐一作出回应，清晰勾勒出后续发展蓝图。面对行业内关于超快充与换电模式的争论，李斌明确表示，再快的充电，在可见的将来也无法媲美换电的体验，换电模式不仅能解决 " 车电不同寿 " 的核心痛点，延长电池寿命与用户残值信心，其换电站作为分布式储能设施，还能参与新型电力系统，减少 6% 电损，预计 2026 年换电业务将实现小幅盈利。截至目前，蔚来累计换电已突破 1 亿次，全国近 3800 座换电站形成完善网络，春节期间单日最高换电 17.7 万次，展现出规模化运营的成熟度。
在技术布局上，蔚来核心技术已进入量产兑现期。2025 年，公司自研的全球首颗车规级 5 纳米高阶智驾芯片 " 神玑 "、整车全域操作系统 "SkyOS" 等已搭载于量产车型，其中 " 神玑 " 芯片已完成首轮 22.57 亿元股权融资，投后估值超 80 亿元，第二颗 5 纳米车规芯片也已流片成功，计划拓展至具身智能等外部领域，目前已有多个外部客户进入前期测试阶段。
对于 2026 年的发展，李斌表达了充足信心，明确预期全年将实现 40% 至 50% 的销量增长，核心支撑来自丰富的新产品矩阵。他透露，今年蔚来将推出三款全新车型，其中科技行政 SUV 旗舰 ES9、乐道 L80 将于二季度正式上市，基于全新 ES8 平台打造的大五座 SUV 则计划在三季度亮相。这些新车将与已上市的乐道 L90、正在热销的全新 ES8 形成协同，覆盖高端大型 SUV 全市场，为全年销量增长筑牢基础。据悉，全新 ES8 自 2025 年 9 月底开启交付以来，累计交付已达 7 万台，连续三个月蝉联大型 SUV 及 40 万元以上车型销量冠军。
此外，蔚来还计划在 2026 年深化下沉市场布局，联合蔚来、乐道、萤火虫三大品牌，在 210 个地级市拓展门店，重点发力湖北、山东、河南等省份，挖掘市场增长潜力。同时，公司将持续优化费用结构，依托组织提效与基本经营单元机制，进一步降低研发及销售管理费用，力争实现 2026 年非 GAAP 全年盈利的目标。
从持续八年亏损到实现单季盈利，蔚来的盈利拐点不仅是企业自身发展的里程碑，也彰显了中国高端新能源汽车品牌在技术研发、商业模式创新上的硬实力。随着新产品的持续落地、换电体系的不断完善以及技术优势的持续释放，蔚来有望在盈利增长的道路上稳步前行，为新能源汽车行业的高质量发展提供更多借鉴。
