伦敦金属交易所（LME）期铜价格周四飙升至纪录高点，并创下逾十六年最大单日涨幅。主力合约收盘大涨 9.3%，报每吨 14301.50 美元，盘中一度突破 14400 美元关口，刷新历史高位。
此轮凌厉涨势主要发生在亚洲交易时段，伦敦时间凌晨 2:30 起不足一小时内，铜价飙升超过 5%。建发股份有色金属研究负责人分析称，此轮上涨 " 完全由投机资金驱动 "，考虑到时段特征，" 很可能全部是投机行为 "。
作为关键的工业金属，铜价自 12 月初以来已累计上涨约 25%。当日其他基本金属亦普遍走强，LME 铝价上涨 1.8%，锌价上涨 5%。
市场分析指出，此轮大宗商品新年涨势由多重因素共同推动，包括美元贬值、对实物资产的避险需求上升，以及地缘政治紧张局势。此外，市场对美联储将转向更宽松货币政策的预期，也为价格上涨提供了流动性层面的支撑。
期货市场的投机交易活动显著升温。上海期货交易所成交量激增，截至上周，2026 年 1 月已成为其六大基本金属合约有记录以来交易最活跃的月份。其中，铜合约在周四录得史上第二大单日成交量。
市场热度持续蔓延。上期所铜期货在夜盘开盘后进一步走高至每吨 112000 元人民币，此前在周四日间交易中已大涨 5.8%，收于 109110 元。从锡到白银的多种金属价格近期接连刷新纪录高位，显示投机资金正广泛涌入大宗商品市场，形成轮动效应。
ASK Resources Co. 副总经理 Eric Liu 分析指出：
" 市场呈现明显的板块轮动特征。铜价在每吨 13000 美元附近蓄势已久，资金对其布局酝酿了相当一段时间，当前上涨是预期累积释放的结果。"
供需信号与价格走势背离
一个值得关注的市场悖论在于，此轮价格飙升发生在部分基本面指标发出反向信号的背景下。伦敦金属交易所（LME）铜期货出现升水扩大，这一结构通常暗示现货市场供应相对充裕，与价格的迅猛涨势形成对比。
铜长期受到投资者青睐的核心逻辑在于，能源转型与全球数据中心扩张被普遍视为将结构性提升其长期需求。分析人士指出，只要市场对美联储维持降息周期的预期不变，支撑铜价上行的宏观逻辑就依然存在。对于价格能攀升至何种高度，他认为：
" 只要美国在人工智能、半导体和电网基础设施领域的投资持续推进，就难以对铜价顶部做出明确预判。"
美联储政策预期提供支撑
美联储主席鲍威尔当地时间周三在议息会议后表示，美国经济前景已 " 明显改善 "，同时美联储决定维持利率不变。鲍威尔的任期将于 6 月结束，市场预期特朗普总统可能任命一位立场更为鸽派的继任者，从而在未来更有能力推动央行加大降息力度。这一潜在的政策转向预期，为近期大宗商品的凌厉涨势提供了进一步的货币宽松想象空间。
然而，市场也响起了警告声。高盛集团股票业务联席主管 Trina Chen 周三指出，当前金属价格的惊人涨幅可能已经超出了实际需求的支撑。她警告称，随着价格高企导致实物买家望而却步，市场或面临一轮 " 技术性调整 "。这揭示出在宏观叙事与投机热情之外，基本面需求能否匹配当前价格，已成为关键的风险变量。
