本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院
对不少熬夜抗初老、执着于提亮修护的年轻人来说，HBN 早已不是陌生品牌——化妆台上的双 A 醇晚霜、湿敷专用的 α - 熊果苷焕颜精萃水（俗称 " 发光水 "），或许都是常年回购的 " 空瓶款 "。品牌的出圈亦离不开多元传播助力，2026 年 1 月官宣汪苏泷为首位品牌代言人，传递 " 真心，自有回响 " 的理念；此前还曾邀请梅婷担任品牌大使，强化抗老领域信任感，同时抖音、小红书等平台的美妆博主自发实测分享，让产品用法快速渗透大众护肤场景。
招股书显示，作为较早深耕 A 醇抗老领域、普及 " 早 C 晚 A" 护肤理念的国产品牌，HBN 的 A 醇系列与 " 发光水 "2022 — 2024 年连续三年稳居国内同品类销量前列，咖啡因眼霜更是凭借针对性解决眼肿、细纹问题，成为学生党、上班族的入门级眼部护理选择，长期霸榜天猫、抖音护肤畅销榜，形成了国产品牌中少见的长青大单品系列。
招股书披露，HBN 深耕基础科研，累计发表 50 篇 SCI 国际索引期刊论文，自主研发的类 A 醇新原料通过国家备案，从源头优化产品功效；更难得的是，该公司是国内唯一为全线产品开展 SGS 等国际权威机构真人功效检测的护肤品牌，累计完成超万人规模实测；扎实的功效沉淀带来了高黏性用户群体，截至 2025 年 9 月，累计复购用户超 460 万，2025 年在天猫、抖音平台的平均复购率分别达到 35.4% 和 44.0%，与品牌传播形成良性闭环。
财务数据也印证了这份 " 国民好感度 " 的商业价值。根据招股书，2023 — 2024 年，HBN 营业收入从 19.48 亿元稳步增长至 20.83 亿元；2025 年前三季度营收为 15.14 亿元，同比增长 10.2%，保持稳健增长态势；盈利端表现更为亮眼，经调整净利润从 2023 年的 0.9 亿元攀升至 2025 年前三季度的 1.5 亿元，经调整净利润率从 4.7% 提升至 9.6%，实现规模与盈利质量同步提升；渠道布局上，86.9% 的营收来自线上直销，天猫、抖音成为核心阵地，精准契合当下年轻人 " 刷短视频囤护肤、直播间比价下单 " 的消费习惯，也为品牌传播提供了绝佳落地场景。
HBN 此次募资将重点投入新原料研发、产能优化及数字化运营，持续深耕改善型与维稳型护肤双赛道。据招股书引用的灼识咨询数据，改善型护肤品所在的皮肤学级护肤赛道增长强劲，2019 — 2024 年复合增长率达 16.7%，显著高于行业整体；而覆盖基础保湿、修护的维稳型护肤品，作为日常护肤刚需品类，市场规模持续稳步扩容。当下，熬夜、高压引发的肤色暗沉、细纹、敏感等问题仍是大众核心护肤痛点，两大赛道的结构性增长机遇，或为 HBN 的长期发展提供了广阔空间。
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