在资本市场中，当股价的上涨速度远远甩开基本面支撑时，往往预示着巨大的风险正在积聚。近期，嘉美包装（SZ002969，股价 23.17 元，市值 242.99 亿元）就上演了一场令人咋舌的 " 极速狂飙 " 行情。
自 2025 年 12 月 17 日至 2026 年 1 月 23 日，短短一个多月的时间里，嘉美包装股价累计涨幅高达 408.11%，期间多次触及股票交易异常波动情形。
面对严重背离基本面的股价，公司 1 月 25 日晚发布公告，宣布自 2026 年 1 月 26 日开市起停牌核查。
基本面难撑股价连涨：2025 年净利预降超五成
自 2025 年 12 月中旬以来，嘉美包装的股价走势仿佛脱离了地心引力。
公司公告显示，自 2025 年 12 月 17 日至 2026 年 1 月 23 日期间，嘉美包装股价累计涨幅达到惊人的 408.11%。
这一异常的波动并非首次引起监管注意。此前在 2025 年 12 月 17 日至 2026 年 1 月 6 日期间，公司股价涨幅就已达到 230.48%，并进行过一次停牌核查。然而复牌后，炒作热情未减反增，股价短期内持续大幅上涨，多次触及股票交易异常波动情形。
股价的疯狂上涨已经严重背离了公司的基本面估值。截至 2026 年 1 月 23 日，嘉美包装的股票静态市盈率已高达 132.58 倍，市净率达到 9.61 倍。作为对比，嘉美包装所属的金属制品业静态市盈率仅为 44.61 倍，市净率为 3.24 倍。
对此，嘉美包装在 1 月 25 日晚间公告的风险提示中直言，公司股票市盈率和市净率与同行业情况存在显著差异，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。
与股价 " 高歌猛进 " 形成鲜明对比的是嘉美包装黯淡的业绩预期。公司此前发布的 2025 年度业绩预告显示，预计 2025 年归属于上市公司股东的净利润仅为 8543.71 万元至 1.04 亿元，比上年同期大幅下降 53.38% 至 43.02%。
2025 年度公司业绩预计情况（单位：万元）
1 月 25 日晚间公告的风险提示中，嘉美包装坦言，当前股价涨幅与公司经营业绩严重偏离。若未来市场竞争加剧或公司的收入、成本和费用出现不利影响因素，公司业绩可能存在进一步下降的风险。
此外，股价的持续暴涨还触发了可转债的强赎条款。公司股票自 2025 年 12 月 19 日至 2026 年 1 月 15 日，已有 15 个交易日的收盘价不低于 " 嘉美转债 " 当期转股价格的 130%，触发有条件赎回条款。根据赎回安排，截至 2026 年 2 月 5 日收市后尚未实施转股的 " 嘉美转债 " 将按照 100.893 元 / 张的价格被强制赎回。
为配合股票核查，" 嘉美转债 " 也将于 2026 年 1 月 26 日开市起同步停牌，预计停牌时间不超过 5 个交易日。
拟入主的控股股东明确 " 三年内不注入资产 "
市场对嘉美包装的热捧，很大程度上源于对控制权变更带来的资产重组预期。
2025 年 12 月 16 日，嘉美包装控股股东中包香港与苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称逐越鸿智）签署了《股份转让协议》 。逐越鸿智拟通过协议转让和后续的部分要约收购，取得上市公司的控制权，实际控制人将变更为俞浩。
然而，针对市场关于新股东可能注入优质资产的猜测，逐越鸿智近期的表态无疑是一记重击。逐越鸿智明确承诺，为支持上市公司主营业务的持续稳定发展，在取得上市公司控制权后的 36 个月内，不会对上市公司进行资产注入。
这一表态直接否定了短期内借壳上市或重大资产重组的可能性。嘉美包装方面也强调，截至本公告披露日，公司主营业务仍为食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务；公司生产经营未发生重大变化，市场环境或行业政策未发生重大调整；预计未来 12 个月内，公司主营业务不会发生重大变化。
更为紧迫的风险在于本次收购的资金来源。根据公告，收购方逐越鸿智参与本次收购的资金来源为自有资金及自筹资金，截至目前，自筹资金尚在申请中，是否可以申请成功尚存在不确定性。
除了资金问题，本次交易还面临着层层审批的关卡。本次权益变动尚需履行的决策、报批程序包括但不限于：国家市场监督管理总局等反垄断执法机构关于经营者集中的审查、深圳证券交易所就本次权益变动的合规性审核、中国证券登记结算有限责任公司办理股份过户登记手续等。
《每日经济新闻》记者梳理发现，尽管逐越鸿智的有限合伙人名单中出现了雷鸣、蒋明等追觅科技的核心高管，引发了市场对于追觅科技相关资源导入的联想，但 " 三年不注资 " 的承诺以及仍具有不确定性的审批环节，都在提醒投资者：预期与现实之间，可能隔着一定的风险鸿沟。
嘉美包装也在公告中提醒投资者，关注公司业绩变化及估值偏高风险，勿受市场情绪过热影响，理性决策，审慎投资，注意交易风险，避免产生较大投资损失。
每日经济新闻
