本文来源：时代周报 作者：张汀雯
2025 年，我国风电光伏发电装机首次超过火电装机容量，但行业企业仍未走出亏损泥潭。
截至 1 月 21 日，已有 11 家光伏行业上市公司预计 2025 年亏损，仅弘元绿能（603185.SH）通过出售股权扭亏。从已发布业绩预告的光伏企业来看，9 家预亏企业 2025 年合计亏损超 420 亿元，单家亏损最高近百亿。
其中，通威股份（600438.SH）、TCL 中环（002129.SZ）预亏近百亿，隆基绿能（601012.SH）虽实现减亏，但仍然亏损达 60 亿元之多。晶澳科技 ( 002459.SZ ) 、钧达股份（002865.SZ）等均出现不同程度的亏损。
" 光伏新增装机量保持增长，但整体供需仍持续失衡。"TCL 中环在公告中表示。
多位接受采访的业内人士也向时代周报记者表示：" 目前产业价格回升动力依然不足，全行业普遍亏损的局面短期内难以扭转，可能仍将持续一段时间。"
多企业已出现减亏
国家能源局数据显示，2025 年 1-11 月份，全国累计太阳能发电装机容量 11.6 亿千瓦，同比增长 41.9%。全球需求方面，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华曾指出，2025 年至 2027 年期间，全球电力需求预计以年均 3.9% 的速度增长，可再生能源将满足全球电力需求增长的 95%，其中太阳能贡献将达到一半。
在装机量保持增长且预期向好的情况下，光伏行业仍陷盈利困局。2025 年前三季度，行业曾浮现减亏曙光，但 2025 年四季度各家企业业绩再度陷入分化。
上游硅料环节，大全能源（688303.SH）率先减亏，预计 2025 年实现归母净利润为 -10.00 亿元 ~-13.00 亿元，较上年同期亏损幅度收窄 52.17%~63.21%。大全能源称，国内多晶硅价格自 2025 年第三季度起呈现恢复性上涨，但多晶硅产业整体仍面临高库存与弱需求的现实挑战。
而通威股份则大幅增亏，其预计 2025 年归母净利润约为 -90 亿元至 -100 亿元。其公告中表示，公司报告期内经营性导致归母净利润亏损约 75 亿元 -80 亿元，同比去年经营性增加亏损约 12 亿元 ~17 亿元。
事实上，通威股份的多晶硅业务板块在 2025 年下半年已实现经营性盈利。不过，通威股份在 2025 年计提长期资产减值合计约 15 亿元 -20 亿元，同比增加约 7-12 亿元。其中，对电池及组件业务计提部分长期资产减值；对部分光伏电站业务计提长期资产减值约 10 亿元。
而 TCL 中环业绩较上年变化幅度不大，其预计 2025 年归母净利润为 -82.00 亿元 ~-96.00 亿元，上年同期为 -98.18 亿。
前述业内人士也指出，前不久市场监管总局约谈了中国光伏行业协会及六家多晶硅巨头，叫停多晶硅 " 控产挺价 "，旨在遵循市场经济规律，推动光伏行业持续健康发展。" 当前，光伏全产业链仍面临供需失衡，普遍处于亏损状态。去年四季度以来，电池与组件生产所需的银浆价格接连大幅上涨，进一步挤压产业链利润。与此同时，上游关键原材料价格居高不下，下游光伏装机需求却不及预期，导致企业盈利空间持续收窄。"
弘元绿能则通过转让旗下内蒙古鑫元硅材料科技有限公司的部分股权，增加公司 2025 年度合并利润总额约 2.91 亿元，实现扭亏，其预计 2025 年实现归母净利润约 1.80 亿元 ~2.50 亿元，扣非净利润为 -2.50 亿元 ~-3.10 亿元。
下游组件环节，隆基绿能 2025 年预计亏损 60 亿元到 65 亿元，较上年同期减亏 20 亿元左右。其表示，2025 年四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。
得益于 ABC 组件优势，爱旭股份（600732.SH）也实现减亏，其预计 2025 年实现归母净利润为 -12.00 亿元至 -19.00 亿元。较上年同期的 -53.19 亿元实现亏损幅度大幅缩窄。
而亿晶光电（600537.SH）虽然较 2024 年的 -20.90 亿元出现减亏，预计 2025 年归母净利润为 -4.50 亿元 ~-6.00 亿元，但公司 2025 年预计期末净资产为负值，约为 -6800 万元 ~-1.30 亿元。
此外，2025 年，晶澳科技则预计归母净利润为 -45.00 亿元 ~-48.00 亿元，与上年同期大致持平；天合光能（688599.SH）预计实现归母净利润 -75.00~-65.00 亿元；钧达股份则预计归母净利润为亏损 12.00 亿元 ~15.00 亿元，较上年同期亏损幅度扩大。
龙头押注储能谋突围
面对持续的盈利压力，多家龙头企业积极探索突围路径，储能业务正成为光伏企业转型突围的重要助力。
目前，天合光能推动储能业务和系统解决方案业务转型发展，持续加大研发创新投入，加速拓展全球营销网络布局。2025 年，其储能业务海外市场出货量实现快速增长，市场份额显著提升。
晶科能源（688223.SH）也对 2026 年以及未来储能需求保持乐观态度，其预计 2026 年全球装机 400GWh 以上，至 2030 年复合增长率保持 30% 以上。根据晶科能源 2025 年 11 月 29 日披露内容，其 2025 年储能系统发货目标 6GWh，海外占比预计将超 8 成，其中欧美高盈利市场占比近 4 成。由于发货到确认收入存在滞后性，2025 年前三季度储能业务尚未盈利，四季度及 2026 年随着海外订单的大规模交付和确认收入，盈利能力将显著改善。预计 2026 年储能系统发货目标将翻倍增长，欧美市场占比可能进一步提升。
隆基绿能则通过收购苏州精控能源科技股份有限公司（以下简称 " 苏州精控 "）切入储能领域。1 月 14 日，苏州精控法人代表正式变更为隆基绿能董事长、总经理钟宝申。
隆基绿能表示，与苏州精控在储能领域能够发挥优势互补，有望实现良好的业务发展及战略协同。且正在对储能业务发展的市场区域做详细梳理和进一步规划。国内市场及海外的欧洲市场、美国市场和澳洲市场将是其储能业务发展的阶段性重点市场。
此外，1 月 16 日，硅片龙头 TCL 中环则抛出了收购组件企业一道新能源科技股份有限公司（以下简称 " 一道新能源 "）的方案，以加速其一体化进程。
TCL 中环表示，一道新能源在 N 型组件方面有一定的市场地位，在不同应用场景、BC 电池技术等领域也积累了多年的研发储备。本次投资通过整合优化存量产能，实现公司产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板。
