1 月 19 日，国家统计局公布了 2025 年中国经济增长成绩单。在数据发布当天的新闻发布会上，国家统计局局长康义表示，中国经济是一片大海，不是一个小池塘，能够经受住风吹浪打甚至狂风骤雨的考验。回过头看这些年，中国经济面对的挑战应该说从未缺席，但机遇始终相伴。
中国宏观经济研究院研究员张燕生表示，2025 年中国经济呈 "K" 型增长。一方面，过去五年，装备制造业、高技术产业都在强劲增长，"K" 型的上半部分表现亮眼；另一方面，"K" 型的下半部分则存在一些问题。" 我在杭州、广州、苏州等地的实地调研显示，部分企业的信心和市场预期还是偏于保守。"
中国 2035 年远景目标为人均 GDP 达到中等发达国家水平（通常被视为人均 GDP 达 2 万美元）。因此，作为 " 十五五 " 开局之年，2026 年的经济增长走势至关重要。
如是金融研究院院长管清友表示，中国经济增长潜力依旧非常大，高质量发展也需要一定的 GDP 增速支撑。因此建议 2026 年依旧设定 5% 左右的 GDP 增速目标，为 2035 年实现既定目标筑牢 GDP 总量基础。
140 万亿元的含金量
过去五年，中国经济成为世界经济增长的主要动力源，对世界经济增长的年均贡献率保持在 30% 左右。
国家统计局数据显示，" 十四五 " 时期，中国年均 GDP 增速为 5.4%，远超世界平均水平，领跑全球主要经济体。GDP 总量也实现 " 四连跳 "，先后迈上了 110 万亿、120 万亿、130 万亿、140 万亿元的新台阶。
远东资信研究院副院长张林表示，2025 年顺利实现年度 GDP 增长目标，释放出三重积极信号：一是供给端稳定的生产能力，仍可推动中国经济增速保持在 5% 左右的中高速增长区间；二是宏观政策仍然可以有效发挥稳增长的作用，2025 年财政靠前发力，预算和转移支付下达更早，政府债券发行进度更快，" 两新 " 政策资金拨付更及时，叠加一季度银行信贷实现 " 开门红 "。这些举措推动上半年经济增速运行在较高水平，为下半年经济增长预留了调整空间；三是在新旧动能转换过程中，政府部门针对旧动能显著下行引发的经济过快下行的预期，及时作出了回应和纠正。
张燕生表示，2025 年，中国装备制造业、高技术产业在强劲增长，由 AI（人工智能）驱动的相关经济业态、生物医药等领域增长也非常强劲，这些都成为 2025 年经济增长的重要推动力。
多项宏观数据也印证了张燕生的观点：2025 年，研发经费投入强度达 2.8%，比上年提高 0.11 个百分点，首次超过 OECD（经合组织）国家平均水平。世界知识产权组织数据显示，中国创新指数排名首次跻身全球前十。
此外，2025 年全年全国规模以上工业增加值比上年增长 5.9%。分产品来看，3D 打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长 52.5%、28.0%、25.1%。
张林表示，计算机通讯电子、运输设备、仪器仪表等行业的产品的产量增长，与出口关联度较高。这一方面说明，即便在美国持续推行贸易保护政策的背景下，中国作为全球制造业中心和产业链关键节点的地位依然稳固；另一方面也说明，中国的经济增长依然显著受益于外需拉动，外需的稳定表现为进一步提振内需的紧迫性提供了缓冲空间。
除了高新技术领域的不断突破，2025 年消费也凸显出 " 压舱石 " 的作用。2025 年，社会消费品零售总额突破 50 万亿元，同比增长 3.7%，比 2024 年增速加快 0.2 个百分点。最终消费支出对经济增长的贡献率达 52%，比上年的贡献率提高了 5 个百分点。
康义在发布会上表示，展望 2026 年，尽管面临压力和挑战，但支撑消费继续增长的积极因素仍然较多，消费市场有望平稳增长。中国有 14 亿多人口，有庞大的中等收入群体，是具有全球影响力的超大规模市场。当前，居民消费向优转变，个性化、多样化、品质化的消费偏好日益凸显，这里面就蕴藏着巨大潜力。
从支撑消费的收入数据来看，2025 年，全国居民人均可支配收入 43377 元，比上年名义增长 5.0%，扣除价格因素实际增长 5.0%。全国居民人均可支配收入中位数 36231 元，比上年名义增长 4.4%。
"K" 型增长的中国经济
在实现全年增速目标的同时，2025 各季度 GDP 增速呈现逐步下滑趋势，一至四季度 GDP 增速分别为 5.4%、5.2%、4.8%、4.5%。与此同时，GDP 平减指数连续 11 个季度为负。
在这样的背景下，多位宏观经济专家指出，中国经济正呈现 "K" 型增长特征——一方面，中国经济依旧具备较强的韧性和增长潜力；另一方面，部分宏观数据的增长动能仍有待进一步提升。
张林表示，2025 年宏观经济不同部门和领域的表现分化差异较大，且整体仍处于政策依赖期，尤其是依靠政策推动新旧动能转换以及存量债务化解。
国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，在错综复杂的环境下，5% 的 GDP 增速来之不易，但 2025 各季度 GDP 增速回落的走势值得特别警惕，尤其是导致经济增速下降的需求端数据波动，更需引起重视。
具体来看，从 2025 年 5 月起，社会消费品零售总额月同比增速呈持续下滑态势，到 12 月已跌至 0.9%。2025 年全国固定资产投资全年则同比下降 3.8%。
管清友表示，2025 年三、四季度的数据显示，出口效应在减弱，扩大内需的动能尚未形成。目前，中国经济面临短期稳经济增长和长期促改革的矛盾，虽然政策制定了优化社保、投资于人、进行分配制度改革等方向，但短期内这些改革并不会立即发挥作用。
为扭转部分宏观数据的走势，采访中多位专家提出了一系列政策建议。
张立群表示，为实现 " 十五五 " 的良好开局及完成 " 十五五 " 规划目标，当前经济下行态势显然不可容忍。现在最重要的是发挥政府宏观调控的关键作用，必须用政府 " 这只手 "，坚决地矫正当前市场 " 这只手 " 的失灵状态，矫正的最重要举措就是推动大规模政府公共产品投资。必须清醒认识到，没有投资，消费就很难提振起来。
在管清友看来，目前消费面临的根本问题是如何将 " 蛋糕 " 更多地分配给中低收入群体、脆弱群体和农民群体。这需要通过税收政策和补贴政策来实现，仅靠发消费券、推行以旧换新政策还不够。此外，财政政策、货币政策以及放松相关领域的管制、营造良好社会氛围等非经济政策，同样至关重要。
张林也表示，短期来看，财政对民生和收入领域的倾斜力度，以及新技术革命对就业和居民收入的拉动，尚不足以完全对冲居民部门高杠杆背景下的财富缩水效应。因此，2026 年稳定房价与房地产预期，仍是经济工作的重要内容。
成为中等发达国家
2025 年 GDP 总量突破 140 万亿元，为 " 十五五 " 开局奠定了坚实基础。展望未来，2025 年 10 月发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，到 2035 年，人均国内生产总值达到中等发达国家水平。而 2025 年，中国人均 GDP 为 13953 美元，已位居中等偏上收入国家前列。
目前，关于中等发达国家水平的认定标准尚未形成统一口径，市场观点包括人均 GDP2 万美元、2.5 万美元，乃至 3 万美元、4 万美元等多个区间。
浙商证券宏观联席首席分析师廖博表示，2 万美元的人均 GDP 仍低于发达国家的门槛值（人均 2.9 万美元）。因此，" 中等发达国家 " 并非发达国家的中等水平，该数值尚未进入发达国家行列，而是努力向发达国家的门槛靠近。同时需要注意的是，中国是超大规模人口经济体，同样的人均 GDP 对应的总体量与结构挑战远高于小国，把 " 中等发达国家 " 理解为以国际门槛为参照的阶段性达标更为合理，也符合中国国情。
启铼研究院首席经济学家潘向东表示，为达到中等发达国家水平，2026 年到 2035 年，也就是 " 十五五 " 到 " 十六五 " 规划期间，中国 GDP 增速还是要保持在 4.5% 以上。但 10 年间持续保持 4.5% 的 GDP 增速并不容易，因此中国既要做好经济短期的逆周期调节，也要考虑跨周期调节——一方面，现在要接受更低的经济增速；另一方面，要朝着拉动内需和新质生产力的方向发展，保持经济平稳健康的发展，做好中长期的经济增长布局。
张林表示，按照滤波方法计算潜在经济增速，到 2030 年左右，中国潜在经济增速将回落至 4.2% 左右。若以中等发达国家最低门槛为标准，" 十五五 "" 十六五 " 期间的 GDP 增速达到 4.16% 左右就可达标。" 但单纯的数值计算意义有限，更重要的是经济增长能否减少经济新旧动能转换过程中的阵痛，推动微观主体的体感持续改善。一个能够惠及微观主体收入的 4% 左右增速，要好于依靠政策支出撬动生产端的 5% 左右增速。"
聚焦 2026 年经济增长走势，近期西部证券、中泰国际、中信建投预计，2026 年中国 GDP 增速仍可维持在 5% 左右；高盛中国研究团队的预测值为 4.8%；野村发布的全球宏观经济展望则预计，2026 年中国 GDP 增速为 4.3%。
廖博表示，2026 年外需的稳健表现，将持续支撑中国 GDP 在 " 十五五 " 开局之年实现 5% 左右的合理增长。" 我们判断，后续经济波动可能有所加大，特别是在内外部环境不确定性上升的过程中，经济运行或呈现非线性波动特征，供给和需求两端可能呈现‘ K ’型分化走势。后续需要重点关注名义 GDP 的波动情况，GDP 平减指数弹性或相对有限。"
