深圳，即将诞生一个半导体 IPO。
投资界从证监会官网获悉，云豹智能正式启动 A 股 IPO 进程，冲刺 " 国产 DPU 第一股 "。
始于深圳，这是一家专注于云计算和数据中心数据处理器芯片（DPU）和解决方案的半导体公司，2020 年由原 RMI 公司 co-founder 萧启阳博士联合业界人士创立。
月前，深圳创投 25 周年大会现场，萧启阳现身。创业以来，他身后已经站着腾讯、红杉中国、深创投、IDG 资本、五源资本、蔚来资本、中芯聚源等一众知名投资机构，并在 2025 年 11 月完成 D 轮融资，估值达 140 亿人民币。
从硅谷到深圳
DPU 第一股即将诞生
" 今天我们不止是在一个新算力时代。"
深圳创投 25 周年大会现场，萧启阳聊起一段往事：五年前黄仁勋花 69 亿美元买了一家以色列芯片公司。彼时他便预测，未来的计算中心将由 " 三大 PU" 支持数据运作—— CPU+DPU+GPU。
"CPU 与 GPU 属于算力芯片，DPU 则是把这些算力芯片连起来的网络——存下所有数据，然后调度这些数据。" 萧启阳解释。这家芯片公司叫 Mellanox，缔造了当时英伟达史上最大收购，也是英伟达布局 DPU 的开始。
此后，萧启阳从硅谷回国，杀进 DPU 赛道，云豹智能诞生。
出生于中国香港，萧启阳年早年到美国求学，20 多岁就拿到斯坦福大学电子工程博士学位。此后他先后在加州大学尔湾分校、麻省理工学院任教，研究方向包括 AI 神经网络、高性能处理器与网络芯片，是物联网研究领域的先驱之一。
离开学术界后，萧启阳去往硅谷，在 2002 年创立一家研发多核处理器的芯片公司 RMI。2009 年，RMI 被美国上市公司 NetLogic 收购，萧启阳转而进入 NetLogic 任亚太区总裁兼总经理。
三年后，萧启阳又促成一笔收购案。博通 Broadcom 以 37 亿美元现金高价并购 NetLogic。并购完成后，他在博通担任处理器和无线基础设施事业部大中华区总经理，直至 2015 年才正式离开。
官网显示，云豹智能的核心团队来自 Broadcom、Intel、Arm、阿里巴巴等，拥有中国最有经验的 DPU 芯片和软件研发团队。也是雄厚的团队基础，让云豹智能在成立之后迅速成长。
萧启阳在演讲中提到，国内三大 PU 中，CPU 和 GPU 已经有非常多，但 DPU 至今寥寥。他透露：" 目前我们面对的市场不算太大，大概 300 多亿人民币，估计五年后会达到 1000 亿。"
如今，萧启阳团队踩着芯片 IPO 浪潮的节点，也踏上了上市之路。
腾讯坐镇
云豹智能融资史
回过头来看，云豹智能的融资进度十分迅速。
投资界从天眼查、企查查等工商信息变动获悉，2020 年底公司刚注册两个月，就一口气拿下五源资本、正心谷资本、中芯聚源、华业天成、耀途资本、弘卓资本等投资机构加持的种子轮融资。
不到半年后，云豹智能再次拿下阵容豪华的天使轮融资，投资方包括红杉中国、深创投、腾讯、五源资本、华业天成、QBN Capital。萧启阳在演讲中提到，" 创立云豹智能时，我只有一个人，拿到天使轮之后才敢去请创始团队。"
2021 年 9 月，云豹智能完成 A 轮融资，腾讯出手数亿元人民币，其它投资方除了红杉中国、深创投、五源资本等老股东外，还包括淡马锡、蔚来资本、正心谷资本、华西村股份旗下投资平台一村资本、民生银行上市金融控股平台民银资本、耀途资本等等。
这一轮融资后，云豹成为国内 DPU 第一家独角兽。
随后的融资之路更是势如破竹。2023 年拿下阳光保险、国信资本、润信新观象产业基金等的融资，2024 年后政府引导基金进场，拿下深圳市引导基金和宝安区产业投资引导基金的 B 轮融资。
2025 年，又一轮豪华阵容，除了几家老股东外，IDG 资本进场，还有包括杭州产投、杭实资管、萧山资本等三家杭州国资，以及鹏鼎控股、云尖信息等产业方。
最新一轮融资是在 2025 年 11 月底，同创伟业、东方富海、基石资本等几家深圳本土 VC 一举加持，IDG 资本、腾讯等均参与其中。
至此，云豹智能估值已超过 140 亿元。2026 年第一天，云豹智能向深圳证监局提交辅导备案，又一个芯片 IPO 来了。
深圳需要一个芯片 IPO
眼前，芯片 IPO 大潮历历在目。
2025 年 12 月 5 日，摩尔线程作为 " 国产 GPU 第一股 " 正式登陆科创板，发行价为 114.28 元 / 股，开盘涨超 460%，总市值突破 3000 亿元，成为当时科创板年内最大 IPO。
记录很快被打破。两周后的 12 月 17 日，沐曦股份登陆科创板，从过会到注册获批仅用时 20 天。沐曦 IPO 发行价 104.66 元 / 股，高开 568%，市值也迅速突破 3000 亿元，上市首日缔造盘中超 750% 的涨幅，成为近十年来 A 股史上 " 最赚钱新股 "。
当日收盘，沐曦超过摩尔线程的同时成功跻身 A 股股价排行榜第三名，仅次于贵州茅台、寒武纪两只千元股。
2026 年开年，壁仞科技在港交所敲钟，开盘涨超 80%，市值迅速突破 1000 亿港元，缔造了 " 港股 GPU 第一股 "。
至此，" 国产 GPU 四小龙 " 已有三家成功 IPO。就在不久前，燧原科技也顺利完成 IPO 辅导。自 2018 年成立以来，燧原科技已完成十轮融资，累计融资额近 70 亿元，背后同样站着一群知名 VC/PE。
盛况远没有结束，最近，百度旗下昆仑芯正式向港交所递交上市申请；长鑫科技申报科创板 IPO 获受理；广东备受期待的粤芯半导体申报创业板 IPO 获受理……一幕幕又将在 2026 年重现。
热闹之余，一个有趣的产业地理格局浮现：沐曦、壁仞、燧原都坐落于上海，摩尔线程则是来自北京；而在 2026 年开局的大模型 IPO，智谱位于北京，MiniMax 位于上海。独缺珠三角一席。
" 国产 DPU 第一股 " 的出现，或许要为深圳乃至珠三角半导体挽回一局。
AI 浪潮让半导体格局变得充满未知。也许 GPU 盛宴过后，DPU 会上演下一场角逐，而国产半导体地图中，许久没有声音的深圳备受期待。此前，多位投资人就对投资界分析：AI 硬件产业的发展必将为大湾区聚集一批消费电子企业，围绕需求驱动，周边的半导体行业也将汇聚而来。
我们充满期待。
本文来源投资界，作者：杨文静 杨文静，原文：https://news.pedaily.cn/202601/560107.shtml
【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号 ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载，须在微信原文评论区联系授权。违规转载必究责。】
