2026 年元旦，广东导远科技股份有限公司（以下简称 " 导远科技 "）正式向港交所递交上市申请，拟于主板挂牌上市，中金公司与中信建投担任联席保荐人。
作为时空感知领域的领导者，导远科技不仅在财务上交出了营收近乎翻倍、亏损大幅收窄的答卷，更通过非车业务的增长，向市场证明了其技术底层逻辑的跨行业复用能力。
l 营收倍增与盈利质变的 " 双重奏 "
招股书显示，2025 年前三季度，导远科技营收达 4.74 亿元人民币，较去年同期的 2.4 亿元大幅增长 97.3%，并超过 2024 年全年水平，展现出极强的成长爆发力。
由于垂直整合带来的成本优化以及规模效应的持续释放，导远科技的毛利率已由 2023 年的 13.5% 稳步攀升至 2025 年前三季度的 21.9%。
与此同时，随着经营开支占比从 115.3% 锐减至 35.9%，经调整净亏损从去年同期的 1.19 亿元大幅压降至 0.5 亿元，经调整 EBITDA 从去年同期 0.75 亿元下降为 0.09 亿元，造血能力的增强预示着盈利拐点已近在咫尺。
在持续高研发投入的背景下，公司仍保持一定的现金流安全垫。截至 2025 年 9 月 30 日，公司拥有银行及现金储备 7.57 亿元，资金面较为充裕。
这种 " 营收翻倍、亏损收窄、毛利提升、现金充裕 " 的财务曲线，说明公司正通过技术迭代与供应链优化，快速迈向收获期。
l 装车量第一，稳固汽车基本盘
据灼识咨询数据，导远科技以 27.6% 的市场份额位居 2024 年全球汽车时空智能解决方案装车量第一。
而在国内市场，这一统治力更为显著。根据高工智能汽车数据，2025 年 1-10 月，导远科技在国内车载高精度定位系统市场的份额高达 59.75%，形成 " 一超多强 " 的格局。
从客户结构拆解来看，业绩期内涉及的前五大客户共计 8 家，其中 7 家为汽车制造商。
汽车行业对供应链准入要求极为严格，主机厂通常需对供应商在技术、产品、体系及制造交付等多个维度进行长期、系统性的审核。
同时，汽车零部件研发周期较长，一旦供应商进入主机厂核心车型或平台，双方往往形成以平台共研、长期供货为特征的 " 技术共生 " 关系。
对于导远科技而言，第一大客户在三年内由客户 B（某新势力厂商）演变为客户 A（2025 年全球新能源销量冠军比亚迪）。
这从侧面证实了公司并非被动依赖单一客户，而是具备随着行业格局演进、持续切入头部整车厂核心供应链的能力。
进入比亚迪、大众等巨头的核心供应链，本身就是对供应商技术一致性、产品稳定性与量产交付能力的最强背书。
l 千亿增量空间，打开第二增长曲线
在稳固汽车基本盘的同时，导远科技的非车业务正成为打开千亿增量空间的第二增长曲线。
结合该数据及招股书的业务描述内容，不难发现导远科技正将其在汽车领域淬炼出的时空感知技术，跨界迁移至物理 AI 的全场景中，持续扩大客户群体。
根据灼识咨询数据，在人工智能与物理系统深度融合的背景下，时空智能解决方案的全球潜在市场规模有望于 2035 年达到 2702 亿元。
从汽车到机器人、工程机械及能源系统，导远科技的业务版图正在打开多元化空间，其技术跨行业复用能力已初步显现，为公司中长期增长提供了新的想象空间。
l 垂直整合与规模效应并行，强化龙头属性
导远科技能够稳居行业头部的核心驱动力，在于其全栈自研的垂直整合能力。
在制造端，公司具备年产超过 300 万套的量产交付能力，形成 " 性能—成本—交付 " 之间的动态平衡，为大规模量产提供保障。
整体来看，导远科技正处于由规模扩张向结构优化过渡的关键阶段。在汽车主业稳固放量的同时，非车业务开始形成实质性收入贡献，为公司打开第二增长曲线。
尽管客户集中度与行业竞争仍是市场关注的焦点，但其全栈技术能力、规模化交付经验及跨行业迁移潜力，正在构成更具长期性的竞争优势。
导远科技或将以 " 时空智能龙头 " 的身份，构建属于物理 AI 产业链的独特投资叙事。
