智谱刚走，MiniMax 又来！国产 AI 彻底杀疯了

国内 AI 圈再传来一个令人振奋的消息！

1 月 9 日早上 9：30，MiniMax 正式以「0100」的股票代码登陆港交所，成为全球、国内第二家上市的 AI 大模型公司。

尽管对于大众来说，MiniMax 并没有豆包、DeepSeek 等大模型产品那么高的知名度，但是在最近半年的全球开源大模型圈中，MiniMax 的知名度和口碑都在稳步上升，多次拿下开源大模型的 TOP 1，所以 MiniMax 绝对是非常值得关注、极具潜力的大模型公司。

恰好老狐平常因为对开源大模型很感兴趣，因此对 MiniMax 有不少的了解，所以就和大家聊一聊 MiniMax，他们一家什么样的公司，他们做了什么。

虽然最近 MiniMax 与国内另一家大模型公司——智谱一直在暗自较劲，看谁能够成为全球第一家上市的 AI 大模型公司，最终错失机会让智谱摘得首家 AI 大模型上市公司的桂冠，不过资本市场对 MiniMax 股票的热情仍然非常强烈，认为 MiniMax 会是 2026 年香港股票市场最值得关注的科技新股之一。

即使 MiniMax 将股票的发行价定为区间内最高的 165 港元 / 股，但是市场却并未因此退缩，包括「绿鞋」（用于调节股价的预留额外股票）在内总共卖出了约 3358 万股，为 MiniMax 总共筹集到了约 55.4 亿港元的资金。

如果按照申购数量来计算的话，那么国际投资机构总共申购了实际配额的 37 倍，普通股民则申购了实际可卖数量的 1837 倍，当天股价最高时相比发行价甚至达到了 180%，尽管收盘时股价回落到发行价的 160%，但最终依然成为了全球首家市值超 1000 亿港元的 AI 大模型公司。

不得不说 MiniMax 这堪称狂飙的开盘表现算是非常优秀，同时这次上市也为 MiniMax 在二级市场的首秀储备了极为丰富的弹药，让 MiniMax 未来的股价充满了想象空间。

当然，作为一家 AI 大模型公司，MiniMax 上市的意义自然也不仅限于资本层面，更多的意义还在于其自身的发展。

在老狐看来，此次上市最大的意义在于市场上募集到的资金能够让 MiniMax 更加从容地面临接下来大模型训练的巨额资金缺口，以及未来的市场拓展难题。

毕竟无论是预训练算力集群的搭建，模型训练资料的采购，还是面向全球市场推广大模型和其他产品，都是需要海量的资金才能够完成的艰难任务。

而且相比在融资方面更吃得开的月之暗面（Kimi），家大业大的字节跳动（豆包）和阿里巴巴（千问），作为单打独斗的创业公司，MiniMax 自己的家底并不富裕，所以上市既是用于检验市场对 MiniMax 如今成就的认可度，也是为 MiniMax 的进一步发展储备充足的粮草。

说到这里，可能有很多狐友会对看似突然冒出来的 MiniMax 感到好奇，那么接下来就让老狐按照开头所说的，为大家尽可能全面地介绍一下 MiniMax 是一家什么样的公司，他们又做了什么才让 MiniMax 受到市场如此的宠爱。

谈到 MiniMax，这家公司身上被市场讨论最多的标签就是「极其扁平的组织架构」。

不同于市面上绝大多数汇报层级冗杂的互联网公司，MiniMax 采用了极其扁平化的组织架构，CEO 下面不会超过 3 个层级。

如此扁平的组织架构带来的好处是什么呢？简而言之就是更低的信息传递损耗和更高的工作效率。

在 MiniMax 公司里，一个基层员工提出的产品功能，往往只需要两三天的时间就能够被纳入产品迭代的计划表，而不需要等待漫长、冗长的产品需求评议流程，让 MiniMax 始终能够先友商一步打造更先进、更智能的大模型。

因此从组织架构，或者说公司效率的层面来说，MiniMax 就是一个拥有极高工作效率和极低内部信息传递损耗的公司，这正好符合一个能够在市场中长期处于优势地位的公司所必备的特质。

而说起 MiniMax 做了什么，要讲的事情就更多了。

和死磕单一技术路线的 AI 大模型公司不同，尽管没有强力的资源支撑，但是 MiniMax 依然选择了文本、图片和视频三种大模型齐头并进的研发策略。

虽然从理性的商业角度来说，这样的决策看起来像是不知道自己要做什么，于是选择全部都做了，但是实际上 MiniMax 有着自己的一套小算盘。

在如今整个 AI 行业都在朝着 AGI 迈进之时，大家发现想要真正做出通用人工智能，那么 AI 大模型必然要同时具备能听、能看和能说的多模态能力，而 MiniMax 多年来坚持三线并进的策略正源于此，其成果也在过去的几年中逐渐展现。

2024 年，MiniMax 推出了语音模型 Speech 02，其不仅在多项语音评测中登顶，综合性能位列世界第一，也在面向大众的 C 端产品「星野」中，凭借自然、富有情绪的语音交互能力赢得了许多用户的认可。

2025 年 6 月，MiniMax 发布了在权威 AA 视频竞技场中排名全球第二的 Hailuo 02 视频生成模型，通过对世界物理规律、镜头语言的强大理解能力，让 Hailuo 02 成为了视频创作者的新宠，累计生成了超过 5.9 亿个视频。

2025 年 10 月至今，MiniMax 又发布了 M2 和 M2.1 两个文本生成模型，通过出色的预训练能力，使得两款模型在多项开源模型测试中都取得了第一名的好成绩，其中后者更是在 OpenRouter AI 聚合平台中成为了使用量最多的国内模型，展现出了其在 AI 社区中出色的口碑。

接二连三推出的大模型，不仅证明了 MiniMax 有足够的技术实力支撑研发前沿模型，也再次印证了公司扁平化架构带来的效率。

并且，目前随着 M2.1 在 AI 编程领域已经达到了开源 SOTA（顶尖） 的水平，所以老狐还是非常看好他们接下来在 AI 编程领域的发展，或许未来在 AI 编程领域也能够发展成与国外顶尖闭源模型分庭抗礼的生态。

所以无论是从组织架构，还是 AI 技术水平方面，MiniMax 都算是非常不错的 AI 大模型公司，因此老狐在得知 MiniMax 港交所上市后的表现时，也没有特别出乎意料的感觉，反而是觉得这是 MiniMax 应得的成绩。

最后，如果让我们将视角切换到更为宏观的角度，我们也能从智谱、MiniMax 先后上市这两件事中看出来，全球资本市场对于中国 AI 大模型产业的信任度正在不断上升，他们正在一步步地让 AI 大模型从「烧钱无底洞」向「自造血机器」转变，未来随着国内 AI 大模型的进一步发展，相信国产 AI 大模型产业的整体表现都会继续提升。

因此老狐认为，MiniMax 和智谱的上市绝对不会是国产 AI 大模型发展的顶点，反而只是一个黄金时代的开始。