文 | 财能圈
在 2024 年营收 2.65 亿元、净利润扭亏为盈的关键节点上，这家国产 EDA 企业选择了一一条更为艰难却充满自主性的道路。
" 经辅导，辅导对象具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度 ..." 这份来自中信证券的 IPO 辅导完成报告，标志着芯和半导体科技（上海）股份有限公司向资本市场迈出了实质性的一步。
而仅仅在五个多月前，这家公司还是另一番景象——国内 EDA 龙头企业华大九天正筹划通过发行股份及支付现金的方式收购其 100% 股权。
从 " 被收购标的 " 到 " 独立上市候选人 "，芯和半导体在 2025 年完成了一场戏剧性的资本转身。
这家公司成立于 2010 年，专注于电子设计自动化软件开发，提供从芯片到系统的全栈集成系统 EDA 解决方案。在 2024 年，其营收从上一年的 1.06 亿元增长至 2.65 亿元，净利润也从亏损 8992.82 万元转为盈利 4812.82 万元。
交易告吹
芯和半导体在 2025 年的资本运作节奏密集得令人瞩目。2 月 7 日，公司正式启动 A 股 IPO 辅导备案登记。仅仅一个月后，国内 EDA 行业领头羊华大九天发布停牌公告，筹划发行股份及支付现金收购芯和半导体资产。
资本市场对此反应积极，这桩交易被视为国产 EDA 头部企业通过并购重组优化资源的重要一步。华大九天的战略意图十分明确——补齐自身多款核心工具的短板，构建从芯片到系统级的完整解决方案。
然而，这场看似双赢的联姻仅仅持续了四个月就宣告终止。
2025 年 7 月 9 日，华大九天董事会审议通过终止本次重大资产重组。公司董事长刘伟平在随后的投资者说明会上明确表示，交易各方 " 未能就核心条款达成一致 "。
华大九天在公告中的表述更加谨慎而官方：" 为切实维护公司及全体股东利益，经公司充分审慎研究及与交易各方友好协商，公司及交易各方拟终止本次交易。"
对于终止原因，芯和半导体则向媒体回应称，这是双方友好协商的结果，不影响未来的战略协作。这种表态保持了合作的可能性，但也暗示了在具体条款上存在的根本分歧。
有行业观察人士指出，" 交易核心条款 " 的争议通常围绕估值定价、对赌协议等关键议题展开。
值得注意的是，华大九天 2024 年财报显示，公司营业收入 12.22 亿元，同比增长 20.98%，但归母净利润却下降 45.46% 至 1.09 亿元，呈现出 " 增收不增利 " 的状态。这种财务状况可能影响了其在并购交易中的出价能力和条款设定。
技术资本双重考量
芯和半导体拒绝被收购、选择独立 IPO 的决定，背后是技术实力与资本信心的双重支撑。
这家公司在技术层面有其独特优势。2021 年，它全球首发了 3DIC Chiplet 先进封装系统设计分析全流程 EDA 平台。2025 年 9 月，其自主研发的 3D IC Chiplet 先进封装仿真平台 Metis 获得了中国国际工业博览会 CIIF 大奖，这是该奖项历史上首次由国产 EDA 公司获得。
在备受关注的人工智能与 EDA 融合领域，芯和半导体也有所布局。公司将 DeepSeek 等国产 AI 大模型融入开发流程，推动 EDA 从传统 " 规则驱动设计 " 演进为 " 数据驱动设计 "。
2023 年，芯和半导体与上海交通大学等单位联合申报的项目获得 " 国家科技进步奖一等奖 "，进一步证明了其技术实力。
资本层面，芯和半导体背后的股东阵容堪称豪华。公司获得了中芯国际旗下中芯聚源、上汽集团旗下尚颀资本等产业资本的加持。
天眼查数据显示，公司控股股东为上海卓和信息咨询有限公司，直接持有 26.02% 股权，通过上海和皑企业管理中心间接控制 5.49% 股权，合计控制 31.51% 股权。凌峰通过这两家公司对芯和半导体形成实际控制。
此外，A 轮投资方张江火炬创投持股约 15.97%；天使轮投资方玄德资本持股约 12.50%；中芯聚源持股约 3.50%；尚颀资本持股约 0.46%。
政策环境的变化也为芯和半导体选择独立上市提供了更多可能性。2025 年 6 月，中国证监会发布相关意见，重启未盈利企业适用第五套上市标准，并将覆盖范围扩大至人工智能、商业航天等前沿领域。
对于华大九天而言，收购芯和半导体本是其构建全流程 EDA 能力的重要一环。公司自上市以来已先后收购芯达科技，投资阿卡思微电子、亚科鸿禹电子等多家企业。若能成功收购芯和半导体，华大九天便可以构建从芯片到系统级的完整解决方案，拓展可触及的市场规模。
但这场交易最终未能如愿。对于终止原因，华大九天在公告中仅简单表示 " 交易各方在对本次交易进行协商和谈判后，未就交易核心条款达成一致 "。
国内 EDA 行业的选择
芯和半导体与华大九天从 " 联姻 " 到 " 分手 " 的转变，反映出国内 EDA 行业在快速发展期的典型博弈。
中国 EDA 市场长期被海外三巨头主导。数据显示，2024 年新思科技、楷登电子和西门子 EDA 合计占据全球 74% 的市场份额，在中国市场的控制力更强。在这种高度垄断的环境下，国产 EDA 企业往往选择差异化发展路径。
华大九天在液晶显示领域找到了突破口，概伦电子则聚焦器件建模与电路仿真的高端市场。芯和半导体则选择了从仿真 EDA 这一细分领域切入，逐步构建了自己的技术壁垒。
随着国产化替代的推进，EDA 这一芯片设计的关键环节日益受到重视。2022 年，美国宣布对 EDA 软件工具等四项技术实施出口管制，EDA 的重要性自此进入更多投资人和产业界的视野。
市场数据显示，中国 EDA 国产化率从 2018 年的 6% 提升到了 2021 年的 11%，预计到 2025 年国产化率将达到 19%，约 35 亿元人民币规模。
在这种情况下，芯和半导体这类在特定领域有技术积累的公司有了更多选择权。是选择被行业龙头整合，成为大公司的一部分；还是选择独立发展，在资本市场上寻求自己的价值定位？这成为摆在许多国产 EDA 企业面前的现实问题。
值得关注的是，芯和半导体并非唯一选择独立 IPO 的 EDA 企业。2025 年 12 月，另一家 EDA 企业全芯智造也完成了 IPO 辅导备案登记。该公司同样获得了国家集成电路产业投资基金二期等重要资本的支持。
对于国内 EDA 行业而言，芯和半导体的选择代表了一种发展思路——在保持独立性的前提下，通过资本市场加速技术研发和市场拓展。这种选择既有风险，也有机遇。
风险在于，独立面对市场竞争的压力更大；机遇在于，可以更加灵活地制定发展战略，保持技术路线的独立性。
华大九天在终止收购后表示：" 后续公司将进一步加大投资并购力度 "。而芯和半导体则继续推进独立 IPO 进程，目前已完成辅导。
随着摩尔定律放缓，通过先进封装技术提升晶体管密度成为业界的共识。在这一趋势下，针对系统级的先进封装、多物理场封装技术正成为未来 EDA 的发展方向。
芯和半导体在这两个领域有较深积累，这或许是其坚持独立发展的底气所在。在获得中芯国际、上汽集团等产业资本支持，又完成国家科技进步奖一等奖等技术突破后，这家公司已经准备好走自己的路。
