12 月 2 日，港股汽车板块表现分化。截至发稿前，造车新势力车企承压下行，蔚来 -SW（09866.HK）跌 7.29%，小鹏汽车 -W（09868.HK）跌 5.88%，零跑汽车（09863.HK）跌 1.31%，理想汽车 -W（02015.HK）跌 1.35%。
部分传统车企则股价走高。广汽集团（02238.HK）涨 7.58%，比亚迪股份（01211.HK）涨 2.30%，小米集团 -W（01810.HK）、奇瑞汽车（09973.HK）等纷纷飘红。
消息面，新能源车企纷纷披露 11 月销量成绩单，呈现明显分化格局。整体而言，车市四季度 " 翘尾效应 " 弱于往年，除零跑汽车外，蔚来、小鹏、理想等其它新势力均出现不同程度的下滑。
在新势力阵营中，零跑汽车 11 月交付 70327 辆，同比增长 75.08%，环比增长 0.05%，已连续九个月保持增长态势。1-11 月，零跑汽车累计交付了 53.61 万辆汽车，同比大增 113.42%。
11 月 15 日，零跑汽车宣布今年累计销量突破 50 万台，提前达成 2025 年度销量目标。同时零跑也宣布，2026 年零跑将冲击 100 万台的销量目标。
小鹏汽车的销量放缓，11 月交付量达 36728 辆，同比增长 18.88%，环比下滑 12.58%，这也是小鹏近六个月来首次录得单月环比下滑。1-11 月，小鹏累计交付新车 39.19 万辆，同比增长 155.54%。小鹏在海外市场正加紧布局，1-11 月海外交付 39773 辆，同比增长 95%。
蔚来汽车方面，11 月交付 36275 辆，同比增长 76.31%，环比下滑 10.20%。其中，蔚来品牌交付 18393 辆，乐道品牌交付 11794 辆，入门品牌 firefly 萤火虫交付 6088 辆，连续四月创历史新高。
理想汽车的交付量遭遇瓶颈，继续排名垫底。11 月，其交付 33181 辆，同比下滑 31.92%，已连续 6 个月出现同比下降。目前，理想正面临纯电车型的产能爬坡压力。
传统车企孵化的新能源品牌方面，受新车效应的拉动，多家公司呈现上扬态势。
其中，比亚迪 11 月销售约 48.02 万辆，同比下滑 5.25%，环比增长 8.71%；1-11 月累计销售 418.20 万辆，同比增长 11.30%。
鸿蒙智行 11 月再创新高，全系新车交付量为 81864 台，同比增长 89.61%，环比增长 20%。其中，问界依然是绝对主力，智界和尚界贡献了小部分增量。
再来看看其他品牌，广汽埃安 11 月销量为 36288 辆，同比下滑 14.21%，环比增长 34.33%。深蓝汽车 11 月销量 33060 辆，同比下降 8.23%。
此外，极氪科技 11 月销量 63902 辆，实现同环比双增长；其中，极氪品牌销量 28843 辆，领克品牌销量 35059 辆。岚图汽车 11 月交付 20005 辆，同比增长 84.28%。阿维塔 11 月销量 14057 辆，同比增长 21.40%，再创历史新高。
跨界造车新秀方面，小米汽车 11 月依然保持在 4 万辆以上的水平，产能和交付节奏相对稳定。公司于当月业绩会上表示，全年 35 万辆目标预计于第三周提前完成，并将全年交付预期上调至 40 万辆以上。
综合以上车企晒出的成绩单来看，新能源汽车行业整体已从 " 靠补贴带动的普涨 " 转向 " 靠自身体系能力的结构性增长 "，品牌之间的水平差距变得更清晰。
对于 11 月车市的表现，中国汽车流通协会指出，11 月车市步入年度冲刺期，整体呈前低后高走势。上半月市场表现相对平淡，主要受前期 " 金九银十 " 消费透支影响，部分潜在购车需求前置释放。同时更多新能源车企加入到新车型明年初兜底购置税的行列，一定程度延迟了部分消费者购车。
展望 2025 年最后一个月，中国汽车流通协会表示，12 月是年末冲刺阶段，车市有望升温。车企与经销商全力冲刺销售目标，通过加大促销力度、加速销售节奏等举措提升销量。多数经销商预计 12 月市场需求及销量环比上升。
海通国际研报亦称，近日各大车企陆续披露 11 月销量，年末冲刺阶段的格局分化进一步加剧，" 翘尾 " 效应也明显弱于往年。当前，随着 " 两新 " 政策补贴基本退出，销量增速趋缓甚至下滑的态势恐难以逆转。在行业反内卷监管持续、补贴基本退出的背景下，12 月车市结构出现大幅改写的可能性有限，车企在年终冲刺中更考验销量与盈利之间的平衡。
