本文来源：时代财经 作者：何秀兰
从 A 股上市银行三季报看，险资继续 " 扫货 " 银行股。
在三季度银行板块整体回调超 10% 的震荡行情下，险资非但未收缩配置，反而逆市展开差异化布局。据 Wind 数据，" 平安系 " 大笔加仓引人关注，截至三季度末，旗下平安人寿加仓农业银行 A 股至 49.13 亿股，并新进成为农行（A 股）第五大股东，同期增持邮储银行 A 股至 23.82 亿股；中国人寿对银行股的调仓则呈现分化，减持邮储银行 A 股超 5700 万股的同时，但新进成为工商银行、南京银行前十大股东，兼顾国有大行稳健性与区域城商行弹性。
从全行业来看，Wind 数据显示，险资三季度现身 23 家 A 股上市银行前十大股东行列，剔除平安银行后，期末重仓市值达 3165.19 亿元。
南开大学金融发展研究院院长田利辉向时代财经表示，通过入股银行等金融机构，险资可强化银保联动等渠道合作，提升业务协同效应。对险资而言，投资银行股能够实现收益与风险的相对平衡，通过稳定分红对冲负债成本，且银行股波动性低，适合作为长期配置压舱石。对银行而言，引入险资可以优化股权结构，提振市场信心。
平安人寿加仓农业银行至 49 亿股
2025 年三季度，中国平安旗下平安人寿对国有大行 A 股展开 " 大手笔 " 加仓，同时延续集团年内对银行股的配置主线。
wind 数据显示，三季度平安人寿新进成为农业银行 A 股第五大股东，期末持股 49.13 亿股，对应市值达 327.73 亿元；同期增持邮储银行 A 股至 23.82 亿股，以 1.98% 的持股比例新进成为第五大股东，期末持仓达 23.82 亿股，持仓市值 136.99 亿元。
险资的加仓动作与标的基本面高度匹配。农业银行前三季度实现营业收入 5508.76 亿元、净利润 2223.23 亿元，同比增幅分别为 1.97% 和 3.28%，股价在 9 月回调后快速反弹，10 月单月涨幅近 20%，近期股价走出 14 连阳。
邮储银行前三季度分别实现营业收入 2650.80 亿元、净利润 765.62 亿元，同比分别增长 1.82% 和 0.98%，在银行业息差承压背景下保持盈利稳定。业务结构层面，其对公贷款同比激增 17.91%，非息业务中收同比增长 11.48%，其他非息收入增速达 27.52%，转型成效显现。
这一布局延续了平安系年内对银行股的密集配置节奏。港交所数据显示，10 月 10 日平安集团再度增持 641.6 万股邮储银行 H 股。至此，" 平安系 "（含集团及旗下平安人寿、平安资产）年内已将邮储银行 H 股持股比例提升至 50.05%。在农业银行、招商银行、工商银行等 H 股标的上，平安系同样持续加仓，截至目前持股比例分别达 59.22%、54.08%、54.21%，年内累计投入已超千亿港元。
田利辉向时代财经表示，险资风险偏好呈现 " 稳中求进 " 特征，对于银行 H 股高度重视，是因为当前 H 股估值折价显著，但是具有股息率优势，契合险资 " 安全性 + 收益性 " 双需求。
此前，中国平安联席首席执行官郭晓涛曾公开表示，平安坚持研判长周期趋势进行投资。" 应对当前利率下行周期，我们已提前几年对高分红的国有大型银行股进行投资，目前投资收益非常好，这也让我们去年投资收益率行业领先。"
银行股仍旧为险资 " 压舱石 "
从全行业视角看，尽管险资在银行股配置上呈现调仓分化，但持续增持及押注新标的动作仍凸显银行板块 " 压舱石 " 地位。
Wind 数据显示，截至 2025 年三季度末，险资共出现在 23 家 A 股上市银行前十大股东行列，剔除平安系对平安银行的持股后，重仓市值达 3165.19 亿元。期间，多家险企新进成为工商银行、无锡银行、常熟银行、南京银行等 5 家银行前十大股东，另有多家险企继续增持银行股。
有业内人士向时代财经指出，银行股低估值、高股息的防御属性，叠加部分标的业务转型带来的增量空间，成为险资逆市布局的核心逻辑，而三季度板块调整也为险资创造了周期性布局窗口。
头部险企三季度对 A 股市场的银行股对调仓呈现明显分化，中国平安持续加仓，中国人寿则进行结构调整。中国人寿三季度新进工商银行前十大股东，截至期末，持股数量增加至 7.57 亿股（占比 0.21%），并将中信银行持股比例升至 1.48%；中国人寿同时兼顾区域城商行机会，截至三季度末，以 2.57 亿股（占比 2.08%）的持股数量，新进南京银行前十大股东；不过与平安系相反，中国人寿三季度减持邮储银行 A 股 5792.91 万股，持股比例降至 0.69%。
中小型险企方面，大家人寿在一季度新进兴业银行十大股东行列后，三季度再增持 6212.41 万股，持股比例升至 3.38%，此前已向兴业银行派驻董事。利安人寿则密集布局区域中小银行，以 0.5 亿股新进无锡银行（占比 2.96%），并将常熟银行持股增至 2.11%，与东吴人寿（新进 ；持股比例达 1.99%）、泰康人寿（新进； 持股比例达 1.66%）形成三家险资持股格局，合计持有常熟银行达 5.76%。
区域中小银行也得到险资偏爱。弘康人寿二季度持有苏农银行 4.95% 股权后，三季度通过董事会提名程序拟派驻高管担任非执行董事；民生人寿 8 月举牌浙商银行 H 股至 5%，与信泰人寿、太平人寿共同形成 3 家险资持股的密集布局。此外，截至三季度末，民生人寿、信泰人寿、太平人寿三家险资还合计持有浙商银行 A 股占比近 10%，为浙商银行股权结构注入稳定性。
展望后市，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向时代财经表示，从估值来看，相比以往牛市领涨板块，银行股的估值仍有提升空间。在‘资产荒’延续的背景下，银行股作为红利资产仍具备强吸引力。
