风云 IPO
储能
作者｜刘钦文
编辑｜高远山
全球动力电池巨头宁德时代和 " 储能新贵 " 海辰储能的商战大戏，因一份《招股书》被揭开冰山一角。
10 月 27 日，厦门海辰储能科技股份有限公司（下称 " 海辰储能）向港交所递交《招股书》，再次启动其坎坷的资本化征程。这是海辰储能继 2023 年 7 月在 A 股辅导备案又撤回、今年 3 月在港交所首次递表失效后，第三次冲刺 IPO。
即使上半年营收高达 69.7 亿元，利润 2.13 亿元，但海辰储能的 IPO 之路仍布满荆棘。
据最新《招股书》披露，宁德时代向海辰储能发起 8 起诉讼，索赔总额超 1.5 亿元，被告包括创始人吴祖钰、妻子吴秀华、公司海辰储能等，诉讼案由包括不正当竞争纠纷、专利诉讼，叠加此前竞业禁止限制纠纷，宁德时代已向海辰储能、吴祖钰等发起 10 起诉讼。
此外，就在今年 7 月，据新媒体 " 晚点 LatePost" 报道，海辰储能总裁办主任、工程部负责人冯登科因涉嫌侵犯商业秘密，被福建宁德市警方依法采取强制措施。此前还有美国客户破产等事件，诸多影响下，这家储能独角兽能否凭借 IPO 再次破局？
01#
与宁德时代存 10 起诉讼，
宁德时代索赔超 1.5 亿元
海辰储能和宁德时代的诉讼，正在持续升级。
最早在 2023 年 9 月，海辰储能创始人吴祖钰就曾因违反竞业限制协议向宁德时代支付了 100 万元违约金。中国庭审公开网的庭审记录显示，宁德时代的代理律师在当时的庭审中直言：" 吴祖钰不仅自己违反协议，还挖角宁德时代核心技术人才，两年内抢占储能市场，损失不可估量。"
2023 年 11 月，宁德时代起诉另一位员工张敏的竞业协议纠纷开庭，再次涉及到海辰储能。
张敏在宁德时代时为深电芯系统工程师，主要负责功率产品线规划及开发、产品开发及量产维护等职责，也是宁德时代 2018-2021 年限制性股票激励的对象。
2021 年底，张敏从宁德时代离职，加入厦门稀土材料研究所，从事电化学储能与器件相关研究。但宁德时代在 2023 年拍摄到张敏曾多次佩戴海辰储能工牌进出海辰储能厂区，认为张敏在厦门稀土材料研究所期间，实际上服务于海辰储能，违反了竞业限制义务，要求支付违约金 100 万元。
2025 年 3 月，海辰储能向港交所递交《招股书》。2025 年 6 月，宁德时代将厦门海辰储能科技股份有限公司及 6 名关联方，以 " 不正当竞争纠纷 " 为由，诉至宁德市中级人民法院。
指控一：宁德时代认为吴祖钰在竞业限制期内成立海辰储能，并将从前东家获取的技术与经验应用于该公司运营，从而在储能电池领域与宁德时代进行不正当竞争。
宁德时代特别指出，吴祖钰是以其配偶林秀华的名义并在其协助下设立及运营海辰储能。
指控二：海辰储能、吴祖钰及林秀华与五家被告公司一起规避宁德时代的竞业禁止限制，并挖走其 7 名员工。值得注意的是，林秀华于 2025 年 7 月被追加为被告之一，但指控和申索未作变更。
据此，宁德时代要求海辰储能、吴祖钰及其配偶林秀华停止在储能电池领域的竞争性业务，并赔偿经济损失 1 亿元；以及停止挖角行为，并赔偿由此造成的经济损失 5000 万元；在媒体上公开道歉，并承担相关诉讼费用。
对于指控一，海辰储能在《招股书》中表示，宁德时代针对吴祖钰提起的诉讼，其依据的事实与理由与先前已完成的仲裁案件高度重合。因此，这一新的诉讼行为可能构成重复起诉。根据规定，此类重复案件可能不再符合法院的受理条件。并且，竞业限制期届满后，吴先生有权运用其知识、经验和技能从事与宁德时代竞争的行业工作及经营本公司。
对于宁德时代指控的 " 挖角 " 行为，海辰储能则表示，七名员工中，三名员工入职时竞业限制期已满，其雇佣关系不构成违规。
另外三名员工的情况虽有历史和解案例，但海辰储能指出和解事实不能直接作为后续诉讼依据，并强调其中两名员工入职的福建宏桐建设工程与厦门诚博旺咨询管理公司与宁德时代无竞争关系。剩余一名员工，海辰储能表示无证据证明公司曾在其竞业限制期内劝诱入职，该员工称因个人原因离职，且入职时未向公司披露其竞业限制义务。
此外，2025 年 9 月，宁德时代就海辰储能的总计九项专利，对海辰储能及某些非董事、监事或高级管理层的员工提起共计七起专利诉讼。
在专利诉讼的主张中，宁德时代要求海辰储能将相关专利的所有权转让予宁德时代，并向宁德时代进行赔偿总计人民币 50 万元。不过，涉诉专利的具体情况，海辰储能并未披露。
以上所有案件叠加，宁德时代和海辰储能之间的诉讼已达到 10 起。
02#
前员工已入狱，
妻子公开喊冤
实际上，在宁德时代和海辰储能的诉讼战中，已有人入狱。
据新媒体 " 晚点 LatePost" 今年 7 月的报道，海辰储能总裁办主任、工程部负责人冯登科因涉嫌侵犯商业秘密，于上周被福建宁德市警方依法采取强制措施。而此次事件的报案方，正是行业龙头企业宁德时代。
据宁德时代调查发现，与海辰储能同年成立的深圳市海鸿新能源技术有限公司（下称 " 深圳海鸿 "）在 2019 年 -2020 年申请的 21 项专利中，绝大多数于 2022 年转移至海辰储能，其中包括复合集流体专利。
天眼查显示，深圳海鸿的监事为林丽君，林丽君同时又是石狮市爱加倍教育咨询服务有限公司的监事。而这家公司的第一大股东为王鹏程，持股 54%。王鹏程正是海辰储能实控人吴祖钰的连襟。
宁德时代怀疑该技术涉及其商业秘密，追溯发现前员工冯登科 2017 年离职后化名 " 马工 " 潜伏于供应商金美新材，参与宁德时代复合集流体代工项目。
据 " 晚点 LatePost" 拿到的一份三方协议书显示，宁德时代与金美新材的复合集流体代工项目实际由金美新材和福建新嵛及许彩霞三方合作的项目组共同执行，三方于 2018 年 3 月签订合作协议。
而这位 " 许彩霞 " 后被证实，也为吴祖钰亲属。冯登科于项目结束后加入海辰担任总裁办主任和工程部负责人。
而且，值得一提的是，海辰储能实控人吴祖钰在宁德时代工作期间，带队领导了关键电池技术复合集流体的开发工作。2012 年 7 月至 2018 年 11 月期间，吴祖钰在宁德时代共计申请了 67 项专利，涉及储能领域的集流体、极片及电池等领域。
冯登科是 2016 年加入宁德时代担任普通设备工程师，正是吴祖钰的下属。
天眼查显示，目前冯登科通过两家持股平台厦门海辰创享、厦门海辰致诚一号持有海辰储能股份。
随着宁德时代前员工冯登科被抓，宁德时代与海辰储能的民事口水仗也升级为刑事案件。
针对此事，海辰储能于 8 月 4 日在官方公众号上发布声明，称网传的涉案 " 复合集流体技术 "，经专业的第三方鉴定，该技术为公众所知悉，不具秘密性，因此并不构成 " 商业秘密 "。同时，我司未在任何产品上使用过该技术，相关的纠纷不会对我司生产经营造成不利影响。目前，该案件仍在调查中，我司将继续为冯先生及其家人提供支持与帮助，也相信法律最终会还其公道。
但 9 月 15 日，自称 " 冯登科妻子 " 的用户通过微信公众号发布《冯登科妻子求助信：请不要让我丈夫成为恶性商战的牺牲品》（下称 "《求助信》"），信中称其丈夫、海辰储能前总裁办主任和工程部负责人冯登科被宁德时代指控侵犯商业秘密而遭逮捕。
信中提到，冯登科 2017 年从宁德时代离职时只是一名级别很低的 P8 设备工程师，2020 年下半年加入海辰储能——他不懂复杂的商业竞争，更不懂所谓的 " 商业秘密 " 纠纷……可 2025 年 7 月 13 日，这一切都被打破了，冯登科出差回家的路上被福建宁德市警方在厦门高崎机场带走，至今未归。
冯登科妻子还在《求助信》中质疑强行收押的必要性，表示其丈夫冯登科患有高血压 3 级，收押时血压高达 165mmHg，医生明确说 " 收押风险极高 "。
" 距离我丈夫冯登科被突然带走，已经过去 2 个多月了。这 2 个多月里，我每天要瞒着年过六旬、患有高血压和心脏病的公婆……还要对着孩子强装笑脸，回答他‘爸爸在努力工作挣钱，很快就回家陪你了’…… 我从没想过，一个老实本分的人，会突然卷入这样一场风波，让我们这个普通家庭陷入灭顶之灾。" 冯登科妻子在《求助信》中如是写道。
03#
成立 6 年估值 250 亿，
出货量跻身全球前三
《招股书》显示，海辰储能为一家专注于提供以储能电池和系统为核心的全场景储能解决方案。
近几年，海辰储能的营收增速如同坐上了火箭。其营业收入从 2022 年的 36.15 亿元，一路上涨至 2023 年的 102.02 亿元，2024 年进一步增长至 129.17 亿元。2025 年上半年营收为 69.71 亿元，较上年同期增长 224.5%。
净利润方面，海辰储能在 2024 年成功扭亏为盈。2022 年 -2024 年，年内利润分别为 -17.77 亿元、-19.75 亿元、2.88 亿元。2025 上半年为 2.13 亿元。
其中，2024年的大幅增长，得益于海外市场，2022年-2024年，海外市场收入分别为 3.3 万元、1.01 亿元、37 亿元，占当年总收入比重从约等于 0 到 28.6%。
实际上，海外业务的爆发式增长，只是海辰储能 " 狂飙 " 的缩影。海辰储能自成立以来，就如同坐上了 " 火箭 "，一路飞速增长。
海辰储能的创始人为吴祖钰，出生于 1986 年，拥有山东师范大学应用化学学士学位、福州大学化学工程硕士学位，曾于 2011 年 -2019 年担任宁德时代工程师。
根据《宁德时代 2018 年限制性股票激励计划首次授予部分激励对象名单》显示，公司对 1670 人进行了股权激励。吴祖钰是被授予期权的中层管理人员之一。
2019 年从宁德时代离职后，吴祖钰和王鹏程、林秀华共同创业，创办海辰储能。《招股书》显示，林秀华是吴祖钰的配偶，吴祖钰和王鹏程是连襟。也就是说，王鹏程是林秀华姐姐或妹妹的丈夫。
《招股书》显示，2019 年 12 月，珠海市海恒新能源技术合伙企业（下称 " 珠海海恒 "）、珠海慧维新能源科技合伙企业和王鹏程，共同创立了海辰储能的前身——海辰新能源，各自占股 73.31%、21.98%、4.71%。珠海海恒刚成立的时候，实际掌权人正是林秀华。
林秀华 1991 年出生。" 天眼查 " 显示，林秀华目前在一家门麦子托育机构担任要职并占股，还曾投资多家企业。
王鹏程出生于 1981 年，2002 年本科毕业于北京交通大学，毕业后进入福建省广播电视网络有限公司担任工程师；2009 年至 2015 年为独立投资人；2015 年至 2019 年担任亨同资本的合伙人。如今为海辰储能联合创始人、执行董事兼总经理。
三者都在福建当地有着丰富的工作经验，因此，海辰储能在厦门落地。三人的共同努力下，海辰储能开启了狂飙征途。
微信公众号 " 海辰人 " 消息，仅用 42 天，海辰储能就完成了从土地挂牌出让成交到开工动建手续报批；仅用 80 天，就完成了总部研发大楼封顶；二期项目从开工到封顶，也仅仅用了 3 个月时间，创造了多项产业项目落地纪录。
2021 年 8 月，海辰储能国内首颗 280Ah 储能专用电池下线，两个月后量产；2023 年，推出全球首款千安时级长时储能电池（1175Ah），攻克大容量电池温控与寿命难题，斩获 GWh 级订单；2024 年，公司海外收入占比升至 28.6%，客户覆盖 Jupiter Power、三星物产等国际巨头，研产销体系覆盖 20 余国。成为全球前三强。
仅用 6 年时间，海辰储能的出货量即跻身全球前三。2024 年，海辰储能电池出货量达到 35.1GWh，近 3 年复合增速达到 167%。2025 年，即冲向港交所 IPO ……
根据胡润研究院发布的《2024 全球独角兽榜》显示，海辰储能以 250 亿元的估值排名第 270 位。
海辰储能的故事，是中国新能源产业狂飙突进的缩影。当行业站在风口时，企业家凭借经验、管理、胆识和速度、效率可以创造奇迹；但当外部局面日臻复杂，海外贸易战等政治风险出现，过分依赖海外市场和海外客户，也会给自身增加风险。商业的本质终究要回归到健康的现金流和可持续的商业模式。在资本市场的长跑中，有时候慢即是快，行稳才能致远！
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