文 / 瑞财经 李姗姗
宠物行业一场大规模收并购来了。
依依股份（001206.SZ）在停牌十余日后复牌，10 月 26 日晚，宣布拟通过发行股份及支付现金的方式，收购杭州高爷家有好多猫宠物食品有限责任公司（下称 " 高爷家 "）100% 股权，并同步募集配套资金。
然而，这一布局宠物食品赛道的战略举措却遭遇盘中一度跌停的市场反应。10 月 27 日，依依股份收报 31.63 元 / 股，全天下跌 9.3%，总市值超 57 亿。
公告显示，此次募集配套资金发行股份的数量不超过交易前公司总股本的 30%。此外，发行股份购买资产的发行价格为 25 元 / 股。
值得注意的是，依依股份还向部分交易对方，即高爷家实控人彭瀚、董事长闻光凯分别支付 1400 万元、1600 万元诚意金，二人分别将其直接持有的高爷家 22%、8% 股权质押给依依股份。
诚意金优先用于偿还彭瀚、闻光凯及其控制的主体占用高爷家的资金以及偿还二人共同出资的小伙伴公司银行贷款。
天眼查数据显示，2025 年 6 月以来，高爷家发生了四笔股权出质，质权人包括杭州联合农村商业银行及收购方依依股份，这意味着公司可能通过股权质押缓解短期资金紧张。
2023 年 -2024 年，高爷家实现收入分别为 3.02 亿元和 4.6 亿元，但同期净利润仅有 308.37 万元及 1829.68 万元，净利率低至 1.02% 及 3.97%。截至 2024 年末，高爷家总资产为 1.27 亿元。
瑞派宠物创立于 2012 年，创始人为李守军，此前，李守军曾将其一手创立的兽药企业瑞普生物（300119.SZ）送进了深交所。在瑞普生物、高盛资本、越秀金控、玛氏集团及蒙牛创投基金等资本加持下，瑞派宠物迅速成长为宠物医疗市场的头部玩家，目前在 70 余座城市拥有 600 多家宠物医院，近期传出拟赴港股上市消息。
若此次对高爷家的收购和对瑞派宠物的投资入股顺利完成，作为国内 " 宠物护理老大 " 的依依股份，将正式切入宠物食品和医疗赛道，形成 " 用品 + 食品 + 医疗 " 的布局。
而在宠物市场频频出手的依依股份，是什么来头？
上世纪 70 年代末，正值我国大力发展乡镇企业之际，高福忠被当时的村干部推举成为依依股份的前身——天津市津西津华福利皮鞋化工综合厂的厂长。
90 年代末，高福忠带领公司转向女性卫生护理市场，陆续推出护理垫品牌多帮乐、爱梦园，以及卫生巾和护垫品牌依依。
随着生护理市场竞争加剧，高福忠决定再次转型，将依依股份拓展至宠物护理市场，包括宠物垫、宠物尿裤等，长期为多家国际宠物品牌提供代工服务。
作为国内最早从事 " 宠物卫生护理用品 " 的公司之一，依依股份搭上了全球宠物市场和中国外贸崛起的快车。2021 年登陆深交所，成为了 "A 股宠物纸尿裤第一股 "。
目前，公司拥有宠物垫产能 46 亿片、宠物尿裤产能 3 亿片。2025 年上半年，公司宠物一次性卫生护理用品营业收入占总营收的 93.91%。数据显示，在宠物护理产品出口中，依依股份独占 30% 市场份额，排名第一。
财报显示，依依股份海外业务收入占比超 90%。但今年第三季度，公司业绩略有下滑。2025 年 Q3，公司实现营业收入为 4.18 亿元，同比减少 16.98%；归母净利润为 5449.72 万元，同比下降 2.23%。
2025 年前三季度，公司收入为 13.06 亿元，同比微降 0.72%；归母净利润 1.57 亿元，同比增长 3.82%。
事实上，从 2023 年起，依依股份就开始了转型，向品牌端延伸，尝试自主品牌布局；向上下游渗透，通过投资与并购完善产品生态；缓解海外依赖，加紧对国内市场布局。
今年前三季度，公司销售费用同比增长 26.61% 至 2664.03 万元，主要系自主品牌宣传费用增加所致。
相关公司：依依股份 sz001206
