在两次 IPO 失利后，陕西旅游文化产业股份有限公司（下称 " 陕西旅游 "）带着募集资金 15.55 亿元的宏伟计划，再度重启。
这几年出圈爆红的历史舞剧《长恨歌》，即为陕西旅游的全资子公司——陕西长恨歌演艺文化有限公司运营。
招股书上《长恨歌》的数据颇为显眼，自 2022 年到 2024 年，长恨歌演艺收入金额由 7641.06 万元暴增到约 6.81 亿元，平均日赚 186 万，仅两年时间上涨了近 8 倍，2023 年起便撑起了陕西旅游营收的 " 半壁江山 "。
作为西安演艺市场 " 销冠 "，《长恨歌》贵宾票最高 988 元，直逼一线歌手演出的内场票价，却仍场场爆满，毛利率达到惊人的 84%。
纵观全国演艺市场，两大上市公司旗下的《西安千古情》以及《印象 · 丽江》演出，营收也远远不及《长恨歌》。而同属陕西旅游的《12 · 12 西安事变》上座率自 2023 年达到 93.82% 之后，便一直在走下坡路，在 2025 年上半年，上座率也就是刚刚过半的水平。
《长恨歌》爆红出圈的逻辑是什么？陕西演艺市场能否批量复制《长恨歌》的成功？
陕西旅游的上市之路颇为坎坷。
经历合作机构被调查与主动撤回上市后，2025 年 9 月 30 号，陕西旅游重振旗鼓，更新了招股书申报稿，继续闯关上交所主板 IPO。
此次计划募集资金 15.55 亿元，分别投入到太华索道股权、瑶光阁股权、少华山旅游索道，以及泰山秀城（二期）的建设、少华山南线索道、太华索道游客中心和太华索道服务中心等多个重点项目。
招股书显示，自 2023 年到 2025 年 1-6 月份，公司收益良好。营业收入分别为 10.88 亿元、12.63 亿元、5.16 亿元，净利润分别为 5.3 亿元、6.22 亿元、2.47 亿元。
而陕西长恨歌演艺文化有限公司，作为陕西旅游全资子公司，系演艺节目《长恨歌》运营主体，也实在是争气。
招股书显示，自 2022 年到 2024 年，长恨歌演艺收入金额由 7641.06 万元暴增到约 6.81 亿元，仅两年时间上涨了近 8 倍，占陕西旅游营收的比例在 2022 年还是 33.50%，到了 2023 年便撑起了 " 半壁江山 "。
对很多游客而言，《长恨歌》依托华清池真实历史场景，又借用传世诗作知名度，本身就是超级文化 IP，自然愿意为之买单。另外，陕西长恨歌演艺文化有限公司艺术总监薛雷凯曾对媒体表示，舞剧《长恨歌》秉持 " 常改常新 " 的理念，每年对演出内容、舞台设施等进行升级改造提升，保障演出品质，呈现出 " 常看常新 " 的效果。
得天独厚的地理位置又为观演添了把火。《长恨歌》演出与称为 " 世界八大奇迹 " 的兵马俑同属西安临潼的核心文旅资源，二者相距仅 8 公里，旅行社以及私人旅行攻略常将它们组合成一日游的行程，达到深度绑定。
另外，华清宫公司与长恨歌演艺签署《合作协议》及补充事项说明，华清宫场地无偿供长恨歌演出使用，长恨歌演艺仅租赁 1737.5 平方米的房屋用于行政办公、演出排练和库房。
演出持续火爆，场地费大头也省了，自然能赚到钱。以 2024 年为例，《长恨歌》演艺业务成本约为 1.09 亿元，而演艺收入约为 6.81 亿元，毛利率达到惊人的 84%。
不仅在陕旅公司旗下的几档演艺节目中一骑绝尘，《长恨歌》在全西安乃至全国的表现也仍旧可圈可点。
宋城演艺持股 80% 的子公司——西安千古情演艺发展有限公司运营的《西安千古情》演出，在 2024 年，营业收入约 1.44 亿元，尽管《西安千古情》开启双剧院模式，可同时容纳近 6000 人，创西安大型旅游演艺单日演出场次、观众人数之最，但还是远不及《长恨歌》的票房收入和品牌影响力。
而在全国范围内，《长恨歌》的成功也足以令各种同行 " 眼红 "。
《印象 · 丽江》与《长恨歌》几乎是同时期开始公演，印象丽江为丽江股份的控股子公司。根据丽江股份披露的年报显示，2024 年印象丽江共接待游客 174.38 万人次，印象演出收入约 1.40 亿元。同期，《长恨歌》接待 249.35 万人次，营业收入 6.81 亿元。后者接待人次是前者的为 1.43 倍，而收入相差 3.86 倍。
室外实景演出的定位使其价值锚定于大唐盛世的 " 沉浸式体验 "，贵宾区最高档 988 元，直逼一线歌手演唱会内场价。尽管市场对其票价太高的抱怨层出不穷，但仍场场爆满，主要是其依据观演区域、演出季节以及场次等进行灵活定价。
对观演场域进行阶梯化分区，贵宾区分为 588、888、988 三级票档，而普通区域的价格从 198-409 元不等，并按照场次递减，最大化地挖掘消费者剩余，确保不同消费人群能够找到适合自己的席位。同时，冬季版《长恨歌》价格略低于常规版，平衡演出淡季带来营业额骤减的问题。
而且，近几年《长恨歌》演出人均价格也在逐年上涨，从 2022 年的 239.63 元 / 人次，到 2025 年 1-6 月，直接上涨到了 299.31 元 / 人次。有人愿意买单，收入自然就上去了。
诚然，《长恨歌》对陕西旅游的贡献有目共睹，但业务收入过分依赖单独的演出项目，公司营收或将受到影响。如何批量复制《长恨歌》，开辟新的利润增长点，成为目前亟待解决的问题。
譬如宋城演艺下辖九个不同地域的景区，业务还延伸拓展至景区公园规划设计等，西安千古情的收入，占总收入的比重仅为 6.01%，旗下收入最多的杭州宋城旅游区，也不过仅占营业收入的 26.37%。这种 " 多点开花 " 的模式，恰能有效分散因地区旅游市场波动带来的风险。
《长恨歌》的宣传中有这么一句话，" 外地人必须来，本地人经常来 "...... 但实际 " 二刷 "" 三刷 " 甚至 "N 刷 " 的人，屈指可数。
业内人士表示，受制于题材和大型设备等禁锢，《长恨歌》本身的剧情和演绎方式无法进行颠覆性创新。再加上旅游演艺市场竞争主体日趋多元化，各类新型文化旅游产品及娱乐方式层出不穷，观众的审美偏好和消费习惯持续发生变化，对演艺项目提出了更高的要求。
另一方面，爆红出圈的《长恨歌》有没有批量复制的可能？不得不提的是，成立于 2019 年的陕西瑶光阁演艺文化有限公司，为《12 · 12 西安事变》的运营主体，陕西长恨歌演艺文化有限公司对其持有 51.00% 的股权。
与《长恨歌》不同，《12 · 12 西安事变》的室内剧场每场最多可容纳 485 人，且票价显得亲民了些许，基本维持在 258-268 元 / 人次。而根据统计，其上座率只有在 2023 年达到了 93.82%，2025 年上半年的上座率，刚刚过半。
《长恨歌》的成功可以说是天时地利的产物。得天独厚的历史发生地，背靠骊山的户外实景演出，加上盛大的演职群体，确能给予游客别样的体验，而演艺市场上与《12 · 12 西安事变》同类型的室内演出太多，加上红色历史题材本身的受众群体就没有那么广，《长恨歌》的成功恐怕难以复制。
在《长恨歌》的助力下，陕西旅游能否成功上市，有待时间验证。
（图片来源：部分图片及封面由 AI 生成。）
来源 / 镐京笔记
