小学生爱玩的 " 奥特曼蛋 "，要上市了。
2025 年 10 月 20 日，广东金添动漫股份有限公司（简称 " 金添动漫 "）向港交所主板提交上市申请书，招商证券国际、中国银河国际担任联席保荐人。
这一动作不仅意味着金添动漫向资本市场迈出了关键一步，也让 "IP 趣玩食品 " 这一相对细分的领域，进入了更多投资者的视野。
招股书提到，金添动漫专注于提供充满乐趣且美味健康的 IP 趣玩食品。截至 2025 年 6 月 30 日，公司拥有 26 个授权 IP 及超过 600 个活跃 SKU（最小存货单位），包括糖果、饼干、膨化食品、巧克力、海苔零食五大产品类别。
在当下的消费市场中，"IP+ 食品 " 的组合正成为一股不可忽视的新势力。从孩子们追捧的动漫角色周边零食，到年轻人喜爱的影视 IP 联名食品，IP 的情感价值正不断为食品行业注入新的活力。
情绪价值 " 变现 "，IP 趣玩食品要上市了
提及金添动漫与 IP 的结缘，就不得不提到创始人蔡建淳对 IP 价值的早期洞察。
" 早在 2000 年初，我们就感受到了 IP 的力量。当时，《蓝猫淘气三千问》风靡全国，全国有 1000 多家电视台播出这部动画片，蓝猫授权店遍布各大城市，相关产品供不应求。"
蔡建淳在回忆这段经历时坦言，正是《蓝猫淘气三千问》所引发的市场热潮，让他深刻认识到动漫 IP 对中国市场的巨大影响力，也为他后来深耕 IP 趣玩食品领域埋下了伏笔。
2004 年，蔡建淳创立了上海添乐卡通食品销售发展有限公司，这也是金添动漫的附属公司之一。2011 年，广东金添动漫股份有限公司正式成立。
在发展的过程中，基于热门的授权 IP 提供多种 IP 趣玩食品，金添动漫主要打造了 " 添乐卡通王 " 和 "TALA ’ S" 两大品牌。
招股书提到，公司采用独具一格的产品设计方针，通过将授权 IP 形象深度融入零食附带的 IP 赠品，创造出充满乐趣且经个性化定制的 IP 经验。据悉，金添动漫的 IP 趣玩食品主要包括糖果、饼干、膨化零食、巧克力及海苔零食，这些 IP 趣玩食品均采用优质原料，并与 IP 赠品一起包装。
从财务数据来看，金添动漫的发展势头颇为亮眼，IP 趣玩食品确实撑起了公司的业绩版图。
2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年年上半年，金添动漫的收入分别为 5.96 亿元、6.64 亿元、8.77 亿元、4.44 亿元；毛利分别为 1.59 亿元、2.17 亿元、2.96 亿元、1.54 亿元；毛利率分别为 26.6%、32.6%、33.7%、34.7%；期内利润分别为 3671 万、7522 万、1.3 亿、7004 万。
其中，金添动漫 IP 趣玩食品的销售收入占同期总营收的比重分别达 96.6%、97.6%、98.8%、99.5%。
具体来看，金添动漫销售的食品主要涵盖五大种类零食，分别为糖果、饼干、膨化食品、巧克力、海苔零食。其中，糖果为其第一大收入来源，2025 年上半年收入占比为 40.1%；其次是饼干，2025 上半年贡献了 26.1% 的营收。
在休闲食品行业，食品安全始终是消费者关注的核心，金添动漫在招股书特别强调，倘若不能维持食品安全和稳定质量，可能对公司的声誉、业务和财务表现产生重大不利影响。
为了保障食品安全，金添动漫在生产过程中建立了一套严格的质量控制体系：在生产过程中，金添动漫通过试生产设定工艺参数，并在生产过程中监控温度、压力和时间等关键控制点。据悉，公司的生产设施均通过 ISO22000 和 HACCP 体系认证，确保符合中国国家食品安全标准。质量控制人员进行首件检查、常规过程检验及随机抽样，以识别潜在问题。
从股权结构来看，在此次 IPO 前，创始人蔡建淳对金添动漫拥有绝对的控制权——蔡建淳持股为 87.8%，东莞金乐持股为 5.26%，东莞金喜持股为 4.52%，东莞金澄持股为 2.42%。蔡建淳分别是东莞金乐、东莞金喜、东莞金澄等普通合伙人，一共控制公司 100% 投票权。
依赖大 IP，奥特曼贡献超五成营收
在当前的新消费市场中，不同企业对于 IP 的运营策略存在明显差异。诸如泡泡玛特、名创优品等企业更注重培育自有 IP，通过持续的内容创作和运营，打造具有长期生命力的 IP 形象，从而构建起独特的竞争优势。
与之不同的是，金添动漫选择了一条高度依赖外部授权 IP 的发展路径，公司的业绩与外部授权 IP 的热度和合作稳定性紧密相关。
公司相当一部分的收入来自与前五大授权 IP 相关的 IP 趣玩食品，于 2022 年至 2024 年，前五大授权 IP 贡献的收入占比分别为 90%、88.7%、85.9%，2025 年上半年，前五大授权 IP 贡献的收入占比为 85.7%。
奥特曼是金添动漫的第一大 IP，截至今年 10 月 14 日，金添动漫合计拥有超过 150 个奥特曼主题产品 SKU。2022 年 -2024 年，奥特曼 IP 占金添动漫整体收入的比例分别为 62.6%、63.0%、54.5%；2025 年上半年，奥特曼 IP 占金添动漫整体收入的比例为 43.9%。可以说，奥特曼 IP 为金添动漫的业绩增长提供了强有力的支撑，是公司发展的核心驱动力之一。
第二大 IP 则是小马宝莉，相关的产品 SKU 有超过 170 个。2022 年 -2024 年，小马宝莉 IP 占金添动漫整体收入的比例分别为 0.8%、5.0%、17.1%；2025 年上半年，小马宝莉 IP 占金添动漫整体收入的比例为 22.8%。
然而，过度依赖外部授权 IP 的模式也给金添动漫带来了一系列潜在风险。首先是 IP 授权到期的风险，如果公司无法与核心 IP 授权方顺利续约，或者授权费用大幅上涨，将直接影响公司的产品生产和市场供应，进而对业绩造成冲击。
招股书中，金添动漫也提到，公司的 IP 授权协议通常为期一至三年，可能无法续签现有授权协议。根据授权协议条款，倘授权终止，除经 IP 所有者或授权方批准之抛售期外，公司或将丧失销售该产品的权利。
其次是 IP 热度波动的风险，动漫 IP 具有一定的生命周期，若某一核心 IP 出现热度下降、消费者关注度降低的情况，相关产品的销售也将受到影响。
此外，市场竞争加剧也是金添动漫面临的挑战之一。随着 "IP+ 食品 " 模式的逐渐成熟，越来越多的企业开始涉足这一领域，市场竞争将日益激烈，公司需要不断提升产品创新能力和 IP 运营能力，才能在竞争中保持优势。
对于金添动漫而言，此次冲击港交所上市，既是对公司过往发展成绩的认可，也意味着公司将面临更广阔的市场空间和更严格的监管要求。未来，如何在保持现有核心 IP 优势的同时，降低对单一 IP 的依赖，拓展更多优质 IP 资源，提升自有品牌的影响力，将是金添动漫需要重点解决的问题。而奥特曼和小马宝莉这两个 " 顶流 "IP，能否继续支撑公司在资本市场上走得更远，也将成为市场关注的焦点。
