本文来源：时代周报 作者：宋逸霆
华东地区沥青龙头宝利国际（300135.SZ）业绩持续承压，跨界投资半导体资产。
10 月 21 日晚间，宝利国际公告，公司前三季度营收 10.67 亿元，同比下滑 36.42%；净亏 1012.87 万元，同比由盈转亏。宝利国际称，受宏观环境影响，本期沥青销量有所减少。
从第三季度来看，宝利国际的营收环比增长近 90% 至 5.47 亿元，这一数字较 2024 年同期也有所增长。
对此，宝利国际证券部工作人员 10 月 22 日向时代周报记者表示：" 沥青产业的整体行业环境是在下行的，第三季度稍微好一些，一是国资入主给公司业务赋能，二是沥青行业是一个季节性行业，第二、第三季度相对来说（销售）量会大一些。"
今年 3 月，宝利国际实际控制人变更为池州市国资委，此后持续收缩通用航空业务，加速出售飞机资产，向轻资产模式进行转型。
今年 9 月，宝利国际投资了半导体测试设备企业南京宏泰半导体科技股份有限公司（下称 " 宏泰科技 "）。谈及公司未来转型计划，10 月 13 日，宝利国际在接受机构调研时称，计划围绕宏泰科技下游芯片相关产业链进行部分投资。
宝利国际上述证券部工作人员对时代周报记者称，半导体测试是公司目前比较倾向（跨界）的方向，未来有在半导体产业链扩大投资的计划。
第三季度营收回暖，持续收缩通用航空业务
宝利国际自成立以来专注于沥青材料研发与路面解决方案，为客户提供全方位路面材料供应链服务。近年来，沥青业务在宝利国际的营收占比普遍在 80% 以上。
宝利国际在半年报中分析称，2022 年至今，由于国内经济处于新旧动能转换期等因素，基建投资增速处于相对低位。预计 2025 年全年国内沥青表观消费量可能较 2024 年有所下降。
尽管沥青销量受宏观环境的影响有所下滑，宝利国际第三季度实现营收 5.47 亿元，同比上涨 2.61%，环比增近 90%，净亏金额也从第二季度的 1000 万元出头缩窄至 324.63 万元。
在通用航空业务方面，宝利国际近年来采取了收缩转型的战略。宝利国际表示，公司原有直升机已逐渐进入大修保养阶段，投入成本高，将导致直升飞机租赁业务在未来一段时间内投资回报率降低。公司结合行业发展形势，相应调整经营策略，适时将部分自有飞机以相对较好的价格进行处置，逐步向以飞机整机及大部件运营维修服务为核心的轻资产模式进行转型。
自 2023 年 5 月以来，宝利国际已多次公告出售飞机资产，并于 2024 年 5 月转让提供运营支持为主的子公司江苏华宇通用航空有限公司 100% 股权。
今年上半年，宝利国际在通用航空板块营收 1500 余万元，较上年同期的 1.45 亿元明显下滑。
10 月 21 日，宝利国际公告，为合理利用公司资源、提高资金利用效率，将全资子公司江苏宝利航空装备投资有限公司的注册资本由 2 亿元减少至 5000 万元。
入股宏泰科技，加码跨界投资半导体
在收缩通用航空业务的同时，宝利国际将目光转移至半导体板块。
在宝利国际 9 月 19 日的董事会上审议通过了《关于拟对外投资的议案》，公司基于对半导体测试设备行业及其相关产业链的看好，拟在不超过最近一期经审计净资产 5% 金额范围内（即不超 4742.87 万元），以自有或自筹资金投资宏泰科技 1%～3% 股权。
9 月 29 日，宝利国际公告，公司已根据协议约定完成了全部款项支付，持有宏泰科技 2.64% 股权。
宏泰科技是一家从事半导体测试设备研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括 SoC 测试系统、数模测试系统、芯片级封装分选系统等。
时代周报记者注意到，宏泰科技曾冲击过 A 股 IPO，公司 2022 年 12 月与华泰联合证券签署了辅导协议，后续公司更换了辅导机构，并于 2023 年 6 月与中信证券重新启动了上市辅导流程。
经历了约 2 年的上市辅导后，宏泰科技于今年 6 月签署了辅导协议的终止协议。之后，宏泰科技转向新三板，公司于 9 月 30 日披露了公开转让说明书，公司新三板挂牌材料被正式受理。
宏泰科技的公开转让说明书中显示，公司近年来业绩呈明显下滑的态势。2023 年、2024 年、2025 年一季度，公司分别实现营收 2.21 亿元、1.72 亿元、2564.67 万元；分别实现归母净利润 814.55 万元、-5831.91 万元、-1824.89 万元。
对此，该公司的解释为主要系 2024 年下游封测企业投资不足，订单需求偏弱，同时下游封测企业营业收入和现金流整体情况不佳，终端用户验收进度比较慢等因素所致。
宏泰科技表示，今年上半年公司新接订单与收入确认已开始出现明显好转。截至 7 月 31 日，公司在手订单和 Demo 设备金额合计超过 3 亿元。
今年 9 月，宝利国际在接受机构调研时表示，成为宏泰科技股东后，公司可以更深入地掌握半导体测试设备的技术演进、市场需求和行业动态，为公司了解相关产业链，储备丰富经验。
宝利国际还称，宏泰科技与公司现有业务暂不具有协同，公司控股股东方所在的池州市具有一定的半导体产业集聚，公司参股投资宏泰科技后，可以从投后管理的角度，争取为标的公司与当地产业的协同提供必要的支持和协助。
对于未来的转型升级方向，宝利国际 10 月 13 日在接受调研时表示，除投资宏泰科技股权外，也计划围绕宏泰科技下游芯片相关产业链进行部分投资，促成被投资企业间形成业务协同。
