蓝鲸新闻 10 月 20 日讯（记者 代紫庭）" 金针菇大王 " 控制权变更在即，业绩依旧承压。
10 月 17 日，上海雪榕生物科技股份有限公司（300511.SZ）（以下简称 " 雪榕生物 "）发布 2025 年第三季度报告。
数据显示，雪榕生物前三季度实现营业收入约 13.25 亿元，同比下降 19.26%；归属于上市公司股东的净利润为 -6234.84 万元，尽管仍处亏损状态，但同比收窄为 61.94%。分季度看，公司第三季度实现营业收入 5.34 亿元，同比下降 6.30%；归母净利润 4020.37 万元，同比增 298.87%。
公司同时表示，年内推进的控制权变更仍需完成过户，存在能否落地与时间进度的不确定性。
官网资料显示，雪榕生物于 2016 年 5 月登陆创业板，主营鲜品食用菌的研发、工厂化种植及销售业务。作为国内最大的食用菌企业，截至 2023 年期末，食用菌日产能 1710 吨，其中金针菇日产能 1275 吨，位居全国之首，在业内素有 " 金针菇大王 " 之称。
但随着食用菌市场竞争愈发激烈，近年来这位 " 金针菇大王 " 的日子并不好过。
雪榕生物盈利空间持续压缩是企业面临的重大考验，财报显示，2019 年至 2020 年，其毛利率仍保持在 21% 以上，但自 2021 年起快速下滑，2023 年降至不足 10%，2024 年前三季度更跌至 2.29%。
简单来说，食用菌的生意越来越不 " 挣钱 " 了，亏损规模便逐年扩大。Wind 数据显示，2021 年至 2024 年，公司净利润分别亏损 3.32 亿元、3.94 亿元、1.92 亿元和 6.17 亿元。
公司在 2024 年年报中解释，消费景气偏弱、行业竞争加剧、供求失衡导致主要产品价格下行，同时公司主动收缩业务规模、产能利用率下降并计提相关资产减值，是利润承压的主因。
尽管进入 2025 年，雪榕生物亏损显著收窄，且因主营业务金针菇价格回暖、" 借款规模减少 " 及 " 可转债转股导致利息减少 " 等原因，三季度单季转盈，但公司长期积累的债务负担依然沉重，从 2021 至 2025 年前三季度，雪榕生物净利润累积亏损约 15 亿元。
而面对连年亏损，不久前，雪榕生物原实际控制人决定出让公司控制权。
3 月 12 日晚间，公司公告称，原实际控制人杨勇萍拟通过股权转让、表决权委托及定向增发等方式，将控制权转交上海万紫千鸿智能科技有限公司（以下简称 " 万紫千鸿 "）。
根据协议安排，杨勇萍及其一致行动人拟以每股 3.85 元的价格，将持有的 2597.4 万股股份（占公司总股本 5.21%）转让给万紫千鸿。同时，杨勇萍还将其持有的约 1 亿股（占比 20.12%）所对应的表决权委托万紫千鸿行使。交易完成后，雪榕生物的控股股东将变更为万紫千鸿，实际控制人亦将由杨勇萍变更为蒋智。
值得一提的是，据第一财经报道，早在 8 年前，资本市场中一位同样名为蒋智的投资者，以加杠杆的方式，用近 20 亿的价格，收购了尤夫股份 29.8% 股权，并在随后不到一年的时间里借此大赚 7 亿高额收益。
10 月 20 日，蓝鲸新闻记者就控制权变更情况和公司经营等相关问题致电并发函雪榕生物，截至发稿前公司并未做出进一步回应。
在这神秘的资方 " 高手 " 实控下，雪榕生物的未来经营仍有待考察。
中国城市发展研究院专家袁帅向蓝鲸记者表示，在食用菌行业市场中，价格回暖取决于多个因素。一方面，若行业内企业能够有效控制产能，避免过度竞争导致的供过于求，价格有望逐步企稳回升；另一方面，随着消费者对健康食品的需求持续增长，食用菌作为营养丰富的食材，市场需求有望进一步扩大，从而推动价格回暖。然而，如果原材料价格持续高位运行，或者新的竞争者不断涌入市场，价格回暖的时间可能会推迟。
不过对于整个食用菌行业而言，在经历多年产能过剩和主动减产后，如何寻找第二增速是行业龙头的当务之急。
从政策环境看，2025 年中央一号文件提出 " 推动食用菌产业提质增效 "，并强调多元化食物供给与设施农业更新；农业农村部的落实举措也提出推广高层、工厂化等生产模式并引导发展精深加工，这也有望为行业中长期效率改善与品类结构优化提供政策方向。
