八马茶业（06980.HK）今日正式启动招股，计划于香港联交所主板上市。根据公告，公司拟全球发售 900 万股 H 股，其中香港发售部分占 10%，国际发售部分占 90%，招股价区间定为每股 45.00 至 50.00 港元。
本次招股期为 2025 年 10 月 20 日至 10 月 23 日，预计 10 月 24 日定价，股份计划于 10 月 28 日正式开始在联交所买卖。华泰国际、农银国际及天风国际担任本次发行的联席保荐人。
作为中国最大的高端茶叶供应商，八马茶业在多个核心茶类市场保持领先地位。招股书显示，截至 2024 年，公司铁观音销量连续十余年位居全国第一，武夷岩茶连续五年销量第一，红茶品类也连续四年保持销量冠军地位。这一市场地位为其品牌溢价和渠道扩张奠定了坚实基础。
从财务表现来看，八马茶业在 2022 年至 2024 年间保持了稳健增长。营收从 2022 年的 18.18 亿元增长至 2024 年的 21.43 亿元，同期净利润从 1.66 亿元提升至 2.24 亿元，净利润率从 9.1% 提高至 10.5%，显示出盈利能力的持续改善。
不过，2025 年上半年公司业绩出现短期波动。营收为 10.63 亿元，同比下降 4.23%；净利润 1.20 亿元，同比下滑 17.81%。公司解释称，收入下降主要受线下渠道销售下滑影响，而行政开支上升也对利润空间造成一定压力。
高端茶叶的消费注重品饮体验、文化氛围与品牌信任，对此，八马茶业投入了较高的销售费用。2022 年至 2024 年前三季度，公司销售费用分别为 6.17 亿元、6.81 亿元和 5.20 亿元，占营收比例分别为 33.9%、32.1% 和 31.6%。
截至最后可行日期，公司共拥有 3716 家线下门店，其中包括 234 家直营店和 3482 家加盟店，加盟店占比高达 93.7%。从城市分布来看，一线、新一线、二线、三线及以下城市的门店数量分别占比 10.7%、20.9%、28.5% 及 39.9%。未来三年内，公司计划再新开 1500 家门店。
加盟商结构分析显示，目前经营超过 100 家门店的加盟商仅 3 名，50 家以上的加盟商为 9 名，而 10 家以上的加盟商为 46 名，这这表明企业的渠道网络主要由中小规模加盟商构成。
根据招股书披露的募资用途规划，公司拟将约 35% 的募集资金用于扩建生产基地及建造新生产基地；约 20% 用于提升品牌价值及扩大产品组合；约 15% 用于直营线下门店网络扩张，特别是旗舰店建设；约 10% 用于提升业务运营数字化水平；另有 10% 用于行业并购，剩余 10% 作为营运资金。
（责任编辑：孟圆 ）
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