本文来源：时代商业研究院 作者：彭元重
作者 | 彭元重
编辑 | 郑琳
9 月 30 日，ST 绝味（603517.SH）公告显示，该公司收到证监会湖南证监局下发的《行政处罚决定书》（〔2025〕14 号），经查明，2017 年至 2021 年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致该公司 2017 年至 2021 年各年度报告未如实披露营业收入。
时代商业研究院注意到，自 2025 年 9 月 23 日起，绝味食品的股票被实施其他风险警示，股票简称由 " 绝味食品 " 变更为 "ST 绝味 "。同时，因连续五年财报存在虚假记载，绝味食品或面临投资者维权起诉。
需要注意的是，近一年半以来，绝味食品的业绩表现并不理想，营收与净利润双双呈现下滑趋势，门店数量更是缩减，其经营局面能否实现逆转尚有待时间验证。
10 月 10 日、16 日，就未如实披露营业收入、投资者索赔风险、未来发展计划等相关问题，时代商业研究院向绝味食品发送邮件并尝试致电询问。但截至发稿，该公司尚未回复相关问题。
超 7 亿元收入被隐瞒，或存投资者索赔风险
绝味食品是国内知名的卤制食品上市公司，于 2017 年登陆上交所主板，主营业务为卤制食品销售、集采业务、供应链物流等，其核心品牌 " 绝味鸭脖 " 是全国鸭脖连锁领先品牌。
财报数据显示，2017 — 2022 年，绝味食品主要通过连锁加盟的模式扩张，旗下全国门店数量超过 1 万家，以加盟门店为主体。
不过，在通过加盟模式扩张的同时，绝味食品却触碰了合规管理的 " 红线 "。
根据证监会湖南监管局发布的《行政处罚决定书》显示，2017 年至 2021 年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为 5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%，2017 年至 2021 年各年度报告未如实披露营业收入，严重违反《证券法》相关规定，绝味食品及相关负责人被给予警告和公开谴责，并合计罚款 850 万元。
而绝味食品 " 藏富 " 的手法颇为隐蔽。
《行政处罚决定书》显示，时任财务总监彭才刚安排财务部员工出借个人银行账户，用于接收加盟门店装修款项，未将加盟门店装修业务纳入正式经营和核算体系。
以上述比例计算，绝味食品在 2017 年至 2021 年间隐瞒收入高达 7.24 亿元。需要指出的是，该收入最终去向不明。
而除了受到监管层的处罚，绝味食品或还面临来自中小投资者的索赔。
《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》显示，信息披露义务人违反法律、行政法规、监管部门制定的规章和规范性文件关于信息披露的规定，在披露的信息中存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，人民法院应当认定为虚假陈述。信息披露义务人在证券交易市场承担民事赔偿责任的范围，以原告因虚假陈述而实际发生的损失为限。
10 月 16 日，时代商业研究院查询新浪股民维权平台显示，目前已有部分股民向 ST 绝味进行维权索赔并获律师受理，索赔条件 2018 年 4 月 16 日到 2024 年 8 月 15 日之间买入股票且在 2024 年 8 月 1 日收盘时卖出或仍持有。
上半年营收与净利双双下滑，对外投资三年亏损超 3.7 亿元
除了上述信披违规事件带来的一系列风波，绝味食品在经营层面同样面临不小的压力。
2024 年年报显示，绝味食品营收同比下滑 13.84%，净利润同比下滑 34.04%，扣非归母净利润近乎腰斩，同比下滑 49.39%。
今年上半年，绝味食品更是交出了自上市以来营收跌幅最大的半年报，其中显示，该公司实现营收 28.2 亿元，同比下降 15.57%；实现净利润 1.75 亿元，同比下降 40.71%；实现扣非归母净利润 1.33 亿元，同比下滑 52.6%。绝味食品在半年报中表示，营业收入下降主要是报告期内销量下降所致。
分业务看，绝味食品的核心卤制品业务似乎陷入了增长瓶颈。具体来看，今年上半年，绝味食品核心的鲜货类产品贡献了 21.12 亿元营收，较去年同期的 26.12 亿元直接减少 5 亿元，下滑超 19%；占主营业务收入的比重也从 79.88% 下滑至 76.59%，拖累整体营收表现。
拆分鲜货类细分品类，其中禽类制品（以鸭货、鸡货为主）收入为 15.91 亿元，同比下滑 20.8%；蔬菜及其他产品收入分别为 2.77 亿元、2.26 亿元，同比降幅达 11.6%、14.3%；畜类产品收入不足 0.2 亿元，同样呈下滑态势。
产品销售不畅，很大程度上或与绝味食品的门店收缩有关。
财报显示，2019 年底，绝味食品实现了 " 万家门店 " 的壮举，达 10954 家。到了 2022 年底，绝味食品的门店数量达 15076 家，3 年时间净增长 37.63%。截至 2023 年底，其门店数量达 15950 家。到了 2024 年上半年，绝味食品门店数量达 14969 家，近半年时间净关店近千家。
然而，时代商业研究院注意到，往期其年报和半年报会披露门店数量的绝味食品，在 2024 年报和 2025 年半年报中，却并未公布门店的具体数量，也未披露门店增减的信息。
据第三方平台 " 窄门餐眼 " 数据，截至 2025 年 9 月末，绝味食品在营门店数为 10838 家，较 2024 年上半年的 14969 家减少 4131 家，相较于 2023 年末的 15950 家，更是减少了超 5200 家。由此推测，不到两年时间，绝味食品的门店数量或下滑超三成。
面对主营业务增长乏力，绝味食品也在尝试转型。
天眼查显示，绝味食品通过全资子公司深圳网聚投资有限责任公司对外投资了包括主营预制菜的千味央厨（001215.SZ）、藤椒油品牌幺麻子、品牌幸福西饼、连锁面食品牌和府捞面等在内的多家餐饮实体企业。
然而，财报显示，2022 年至 2024 年，绝味食品的投资收益分别约为 -0.94 亿元、-1.16 亿元、-1.6 亿元，三年累计亏损超过 3.7 亿元，对外投资频频失利。
在国际化战略方面，公告显示，绝味食品 2023 年 3 月开始筹划在港股上市，但于 2024 年 12 月终止筹划发行 H 股股票。从 2024 年年报的财务数据来看，其境外业务占比较低，2024 年境外收入仅为 1.01 亿元，占比约为 1.62%。
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