文｜达摩财经
泉果基金旗下首只公募产品泉果旭源三年持有期混合（016709），即将迎来首批持有人的 " 解锁日 "。
10 月 18 日，泉果这只核心基金成立将满三周年，对于该基金的首批投资者来说，总算 " 熬 " 出头了。回顾该基金三年来的表现，成立不久就一直处于亏损，直至今年 9 月才回到净值 1 以上。
截至 10 月 14 日，泉果旭源三年持有期混合 A 类份额净值收于 1.0329 元，总回报 3.29%，不仅跑输同期偏股混合型基金的比较基准，甚至远低于同阶段沪深 300 指数 18% 的涨幅。
自 2022 年成立至 2025 年中报，泉果在这只基金上收取的管理费高达 4.5 亿元。这样的成绩加上高昂的管理费让市场对这只曾承载厚望的 " 明星产品 " 议论纷纷。
在泉果旭源三年持有期混合基金吧中，不少基民纷纷表示，在首个持有期到期后，将对该基金进行赎回。
2022 年 1 月，泉果基金正式获准设立，由四位出自东方红资管的股东王国斌、任莉、姜荷泽、李云亮共同出资。上述四人持股比例为 35%、35%、7.04%、3%，四大员工持股平台分别持股 4.99%。目前，任莉担任泉果基金董事长，王国斌为公司总经理。
当年 10 月，泉果旭源三年持有期混合作为泉果首只基金进行募集，在招商银行和邮储银行的大力推动下，该基金认购爆火，提前七天就结束了募集，成为当年最畅销的偏股型主动基金之一。
从基金公司的角度来说，新基金的三年封闭期，给了其成长初期的庇护。这也从侧面反映出泉果基金的谨慎，如果业绩一时不及预期，导致投资人规模赎回，这个产品甚至整个泉果的后续产品以后的募资，可能都会受到影响。
目前，泉果基金旗下共有 6 只产品（A/C 合并计算），除了泉果泰然 30 天持有为债券型基金，其余全部为混合型。Wind 数据显示，截至 9 月末，泉果基金的在管规模为 163.96 亿元。其中，泉果旭源三年持有期混合 A 的规模就超过 130 亿元，占全部规模近 80%。
泉果旭源终 " 保本 "
泉果旭源初始的大卖，离不开基金经理赵诣的光环。
赵诣是行业内少有的纯工科学历。他曾在申银万国和农银会理担任分析师和研究员，2017 年开始在农银汇理担任基金经理，凭借踩对新能源风口，业绩一飞冲天。
加盟泉果之前，赵诣三年投资回报率 280.34%，年化回报率为 24.74%，在业内非常突出。2020 年，赵诣管理的基金包揽了公募基金收益排名的前四个席位，因此也被称为 " 四冠王 "。
赵诣加盟泉果后选择三年封闭期产品，业内一开始就有争议。赵诣在农银汇理时期，其管理基金业绩表现出强成长性的时间段是 2019 年 8 月至 2021 年 11 月。赵诣在单一基金上仅农银研究精选混合有三年以上的管理经验，对于长周期产品，市场还是充满疑问。
泉果旭源三年持有期混合发行后，赵诣仍延续了以新能源为重点配置股票的策略，而彼时新能源正处于下行区间内。该基金上市后，其收益率也随之持续下行。到 2024 年 2 月，泉果旭源三年持有期混合的净值一度跌至 0.5677，累计下跌 43.23%，同一周期，中证新能源指数下跌近 55%。
泉果旭源一开始就买入了宁德时代、科达利、恩捷股份、立讯精密等重仓股，其中的恩捷股份可谓让赵诣栽了大跟斗——最近三年，恩捷股份的累计跌幅近 75%。自 2022 年首次买入起，恩捷股份一直在泉果旭源十大重仓股中占比极高，今年 6 月末在持仓市值中排名第五。
赵诣激进的高仓位运作模式也让基金缺乏风险缓冲空间。自 2023 年二季度起，赵诣将 90% 以上的资产全部用来配置股票。市场极端行情中，该基金股票仓位一直维持在高位，对比同期灵活配置型基金 82% 的平均仓位，泉果旭源在市场调整时的防御能力明显不足，只能被动承受指数下跌带来的净值回撤。
2023 年 11 月，即泉果基金第 3 只三年持有期公募基金 " 泉果嘉源三年持有 " 发行前，一篇文章《六问泉果基金》在业内广泛流传，引发关注。
该文章称，赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合，其配置的重仓股与当初给渠道的话术配置并不相符，泉果曾对销售渠道表示，赵诣未来的投资方向有高端制造，佐之以医药、消费投资。但该基金成立一年后，却鲜有对电力、军工、医药和消费领域的投资，故而对赵诣的投资能力提出质疑。
值得一提的是，泉果旭源的换手率实际上也不低，2023 年还一度达到 76%，不过，大部分都是在重仓股之间来回切换，而且很多时候出现了反向操作，错失阶段性行情，这也让赵诣受到诟病。
2024 年，泉果旭源年度涨幅 1.89%，而沪深 300 同期涨幅达到 14.68%。好在今年以来，赵诣对重仓股做出了一些调整，买入快手、振芯科技等强科技股，又凭借宁德时代的这轮上涨行情，终于在 9 月使该基金净值回到 1 以上。今年以来，泉果旭源三年持有期混合上涨 40.86%，总算让苦熬了三年的基民缓了一口气。
