特朗普关税叠加美联储降息双重 buff，黄金的牛市盛宴令人目眩神迷。
周一，金价再创历史新高。纽约期金一举突破 4100 美元 / 盎司关口，日内涨 2.49%；现货黄金也升破 4080 美元 / 盎司，年内已累涨超 55%。
世界黄金协会直言，今年是 1979 年以来金价涨幅最大的一年。
疯狂的黄金
周末，川普扬言又要挥舞关税大棒。
中美贸易摩擦升温，全球金融市场风声鹤唳，" 避险之王 " 黄金再度火爆。
虽然在短短 48 小时内，特朗普果然又 "taco" 了；万斯也紧急出来 " 灭火 "，释放缓和信号。
但金融市场对贸易摩擦的担忧并未消退。华尔街更是认为，关税对美国造成的损害更大。
事实上，黄金猛飙背后是全球对美元信任度的下滑。
随着贸易摩擦升级，将持续打击美元，从而利好避险资产。
自特朗普上任打起关税牌，美元指数年内跌幅接近 9%，而黄金涨势则势如破竹。
如果停摆持续到 10 月底，美联储在决定下一次利率政策时，将缺乏重要的官方数据参考，这势必增加政策误判的风险。
眼下，美联储正陷入两难境地。
一方面，就业增长放缓，需要降息来刺激；另一方面，通胀持续高于目标又制约了降息空间。
美联储正试图在两种风险之间寻求平衡。
当前，市场预期年内至少还有两次降息机会，这使得美元多头保持守势，进一步利好非收益类资产黄金。
此外不容忽视的还有：全球央行们一边疯狂扫货黄金，一边去美元。
世界黄金协会的数据显示，2025 年上半年，各国央行购金总量达 415 吨。9 月黄金交易所交易基金（ETF）收获历史最高净流入。
另据 IMF10 月最新数据，美元在全球外汇储备中的占比仅剩 56.3%，创下自 1995 年以来的最低纪录。
黄金牛市难言顶？
当下，华尔街正纷纷高唱黄金。
美银更是预言，明年春天金价剑指 6000 美元。
策略师 Hartnett 表示，美联储政策变化预期、政府刺激政策，以及可能到来的黄金重估（类似 1934 年和 1973 年），都有利于所谓的 " 货币贬值交易 "。
在当前全球地缘局势动荡，美联储为首的央行逐步降息的背景下，货币贬值交易的趋势还在不断增强。
" 虽然历史不能预测未来，但在过去的 4 轮金价牛市中，黄金价格平均上涨约 300%，周期为 43 个月。以此推算，这意味着到明年春天金价将达到 6000 美元。"
高盛将 2026 年 12 月黄金价格预期从每盎司 4300 美元上调至每盎司 4900 美元。
理由包括西方 ETF 资金流入强劲，且各国央行预计将持续增持黄金。
摩根大通指出，金价明年中至少达 4250 美元。
历史六次美联储降息周期中，黄金在降息启动后 9 个月均实现双位数回报；叠加滞胀与财政可持续性担忧，投资者需求有望继续放大。
渣打银行则将 2026 年黄金均价预测上调至 4488 美元 / 盎司，此前预测为 3875 美元 / 盎司。
