投顾周刊：银行理财规模增长，“含权”产品受青睐

银行理财规模增长，" 含权 " 产品受青睐

深圳 "9 · 5" 房地产新政满月，市场热度显著回升

我国实施稀土等多项物项出口管制

节后新基金发售迎小高潮，A 股市场增量资金在路上

美联储 9 月纪要：官员倾向年内进一步降息

美国货币市场基金资产规模创历史新高

1. 银行理财规模增长 " 含权 " 产品受青睐。目前市场上在售和募集中的混合类及权益类理财产品超过 300 款。据 Wind 数据统计，2025 年年初至今，权益类及混合类理财产品发行 259 只，规模为 727 亿元，去年同期为 217 只、规模为 371 亿元。中泰证券银行业首席分析师戴志锋指出，自 8 月以来，混合类与 " 固收 +" 等 " 含权理财 " 发行量显著提升，预计下半年及 2026 年全年，理财资金增配权益产品的规模合计将超过千亿元。

2. 深圳 "9 · 5" 房地产新政满月，市场热度显著回升。深圳 9 月 5 日出台的房地产新政实施一个月以来，市场回暖明显。9 月 6 日至 10 月 6 日，全市新建商品住宅网签 2824 套，同比增长 23.48%；二手住宅网签 3699 套，同比增长 32.63%，政策效果逐步显现。

3. 我国实施稀土等多项物项出口管制。我国域外管辖迈出坚实一步。商务部发布公告，宣布对境外相关稀土物项和稀土相关技术实施出口管制，并将反无人机技术公司等 14 家外国实体列入不可靠实体清单。商务部还会同海关总署连发 4 则公告，宣布对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、部分中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料等相关物项实施出口管制。

4. 新资金来了！近 70 只基金定档 10 月。Wind 数据显示，定档 10 月份发行的新基金数量接近 70 只，其中不乏一些绩优基金经理挂帅的主动权益基金。从新发基金类型来看，主动权益基金、指数基金、含权债基成为发行主力，有望为权益市场持续带来增量资金。

5. 节后新基金发售迎小高潮。国庆中秋 " 双节 " 后，新基金发行迎来发售高潮，基金管理人迎来本年最后的 " 决战季 "。Wind 数据显示，10 月 9 日当天共计有 23 只基金开启发售，定档 10 月份发行的新基金数量接近 70 只，其中不乏一些绩优基金经理挂帅的主动权益基金。从新发基金类型看，主动权益基金、指数基金、含权债基成为发行主力，有望为权益市场持续带来增量资金。

1. 美联储 9 月纪要：官员倾向年内进一步降息。美联储 9 月会议纪要显示，美联储官员在上个月的政策会议上表现出今年进一步降息的意愿，不过多位官员因通胀担忧而持谨慎态度。多数与会者认为，在今年余下时间进一步放宽政策可能是合适的。不过，会议纪要也显示，大多数官员强调其通胀预期面临上行风险。与会者普遍预计，在适当货币政策下，短期内通胀将保持在较高水平，随后逐步回落至 2%。

2. 美国货币市场基金资产规模创历史新高。美国投资公司协会（ICI）数据显示，美国货币市场基金资产规模达 7.39 万亿美元，创历史新高。

最近一周，全球主要股市表现分化，部分市场震荡调整。

中国市场方面：上证指数小幅上涨 0.37%，深证成指、沪深 300 指数、中证 500 指数均录得下跌，跌幅分别为 1.26%、0.51%、0.19%；恒生指数表现疲软，累计下跌 3.13%。

美国市场方面：道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普 500 指数全线下跌，累计跌幅分别为 2.73%、2.53%、2.43%。

亚洲市场方面：日经 225 指数表现强劲，累计上涨 5.07%；韩国综合指数、富时新加坡海峡指数、印度 SENSEX30 指数分别上涨 1.73%、0.34%、1.59%。

欧洲市场方面：英国富时 100 指数、法国 CAC40 指数、德国 DAX 指数均告下跌，跌幅分别为 0.67%、2.02%、0.56%。

注：统计区间 2025/10/6-2025/10/10

最近一周，国债收益率表现分化。1 年期中国国债收益率小幅上行 0.88 个基点至 1.37%，5 年期微升 0.14 个基点至 1.61%，10 年期下行 1.45 个基点至 1.85%。10 年期美国国债收益率下降 8.00 个基点至 4.05%。

注：统计区间 2025/10/6-2025/10/10

最近一周，万得基金指数整体表现偏弱。具体来看：万得全基指数下跌 0.62%；万得股票型基金总指数下跌 1.00%；万得混合型基金总指数下跌 1.13%；万得普通股票型基金指数下跌 1.58%；万得偏股混合型基金指数下跌 1.52%；万得灵活配置型基金指数下跌 0.99%。

商品市场方面，贵金属走势分化：COMEX 黄金上涨 3.24%，COMEX 白银下跌 0.94%；SGE 黄金 9999 上涨 2.83%；国际油价延续调整，ICE 布油下跌 3.78%。

外汇市场方面，美元指数反弹 1.13%；人民币对美元汇率小幅波动，美元兑在岸人民币 ( CFETS ) 微涨 0.06%，美元兑离岸人民币基本持平。

注：统计区间 2025/10/6-2025/10/10

最近一周（2025 年 10 月 6 日至 10 月 10 日），固收 + 型与纯债固收型产品在银行融资渠道中占据主导地位，合计贡献超八成的基金数量与近百分之百的融资规模。193 只固收 + 型产品与 49 只纯债固收型产品，合计占全部统计产品的 68.17%，其融资规模合计达 322.1254 亿元，占总融资规模的 99.82%。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

最近一周（2025 年 10 月 6 日至 10 月 10 日），银行理财子公司在银行体系融资渠道中占据绝对主导地位，成为资金配置的核心力量。257 家银行理财子公司贡献了 72.39% 的机构数量占比，融资规模达 321.02 亿元，占全部融资规模的 98.20%。 。

基于基于 2025 年 10 月 6 日至 10 月 10 日数据分析，银行理财子公司在固收 +、纯债固收、现金管理及权益类等多类产品的收益表现上已形成显著头部效应。部分机构在控制风险的同时实现了超越行业平均的收益能力，显示其在资产配置、投研与创新方面的优势。农村商业银行亦展现出稳健的本地化运营能力。市场正逐步从规模扩张转向质量竞争，专业能力成为获取投资者信任的关键。

注：统计新发产品比较基准上下限中值的分布情况，非数值型基准产品不统计

原油市场：瑞银预计，全球石油市场将在 2025 年出现 120 万桶 / 日的供应过剩，2026 年进一步扩大至 150 万桶 / 日。这一供需失衡主要由 OPEC+ 持续增产驱动。尽管地缘政治风险、韧性需求和中国战略储备提供一定支撑，但季节性需求疲软及 OPEC+ 与非 OPEC+ 的增量供应仍将施压油价。瑞银认为，未来 1-2 年内国际油价将呈现 " 先抑后扬 " 的走势格局。

权益市场：高盛资深宏观交易员 Paolo Schiavone 指出，当前全球主要股指仍站稳在所有关键移动平均线上方，市场尚未出现转向风险规避的明确信号，潜在买家仍在排队入场，这种缓慢的买家扩张构成持续利好。他表示，当下的策略是 " 在市场风向改变前，继续追逐风险 "。

黄金市场：中金公司认为，短期内黄金价格的快速上行可能由避险情绪驱动，体现在北美、欧洲黄金 ETF 资金流入及 COMEX 多头持仓增长。情绪性因素消退后，金价快速上行或暂缓，但美国债务问题恶化、美元信用受质疑、全球央行购金及美元利率宽松等因素仍构成长期支撑。中金预计，中性假设下 2026 年一季度金价有望突破 4500 美元 / 盎司，乐观情形下或达 4800 美元 / 盎司，悲观情景下仍将维持在 4000 美元 / 盎司水平。

中国资产：瑞银证券、路博迈基金及摩根资产管理等机构策略师一致看好 A 股四季度表现，认为市场正从流动性驱动转向盈利验证阶段，中长期慢牛逻辑未变。