多家券商出手调整！一波股票两融折算率降为 0，是何原因？

财联社 10 月 9 日讯（记者 高艳云）两融折算率一下子调整为 0，今天一些个股的变化很是吸引了市场关注。

10 月 9 日，有投资者反馈，接东方财富证券短信告知，自当日起，信用账户持有的中芯国际（688981）的两融折算率由 0.7 调整为 0.00，佰维存储（688525）的两融折算率由 0.5 调整为 0.00。

财联社记者就此致电东方财富证券客服，对方确认了上述调整信息，并解释称，依据两交易所规定，当个股静态市盈率超过 300 倍或为负数时，其融资融券折算率需调为 0，而中芯国际、佰维存储当前静态市盈率均超过 300 倍，这正是依规进行的正常调整。该规定自 2016 年起实施，并沿用至今。2025 年 7 月虽有部分股票调整，但核心规则未变，旨在加强风险控制，确保融资融券业务的平稳运行。

股票折算率调为 0 的情况并非单家券商行为，而是行业统一动作。同时，这一调整是券商依据交易所规则开展的常态化操作，当前市场中折算率为 0 的股票数量已超千只。此外，中芯国际等半导体板块午后集体调整，是多方面因素共同作用的结果。从板块整体表现来看，半导体板块年内已累计大涨 57.19%，区间振幅达 72.04%。

国信、国泰海通等多家券商同步调整

东方财富证券并非首家对上述两只股票进行两融折算率调整的券商。按照交易所的规定，近日，多家券商集中调整部分上市公司股票的两融折算率，只是没有像今天这样引起普遍关注。

国信证券：9 月 30 日发布两份可充抵保证金证券调整的公告，包括中芯国际、佰维存储在内，共计 10 家上市上市公司折算率调整为 0，上述两只股票等为调整时间为自下一交易日起。另外 6 家分别为曼恩斯特、永鼎股份、哈空调、宏辉果蔬、富春染织、路桥信息，中芯国际的折算率由 0.5 调整为 0.00，佰维存储的折算率由 0.6 调整为 0.00。

国泰海通与太平洋证券：10 月 9 日，两家券商同步公告显示，其中将 9 家上市公司股票折算率调整为 0，中芯国际、佰维存储同样位列其中，其余 7 家公司为曼恩斯特、永鼎股份、哈空调、宏辉果蔬、天马科技、瑞晟智能、路桥信息。

对于折算率的调整，国泰海通在公告中提到，因长期停牌、长期停牌复牌或特别处理等，调整部分证券折算率水平；根据交易所要求调整可充抵保证金证券折算率。

中芯国际单日振幅超 11%

折算率调整当日，半导体芯片板块午后出现大幅回落，相关个股及指数表现波动。

其中，中芯国际翻绿收跌 0.87%，早盘一度涨超 9%，振幅为 11.42%，成交 242.5 亿元；佰维存储由盘中最高涨 8.51%，收窄至收盘涨 2.34%；华虹公司炸板回落，张江高科跌停，波长光电、凯美特气、聚辰股份等大幅走低。

科创 50 指数受到波及，该指数盘中最大涨幅为 6.19%，午后走低，收盘涨幅收窄至 2.93%。

对于股价波动原因，有观点认为与融资折算率调为 0 有关，也有投资者认为，前期半导体板块已累计较大涨幅，此次调整属正常行情。

以中芯国际为例，截至 10 月 9 日，自 8 月 22 日启动以来，股价累计上涨 52.56%，区间振幅高达 66.53%，换手率高达 161.75%。

按交易所规定，折算率调整属常态化

从各家券商公告来看，此次多只股票折算率调整并非临时举措，而是依据交易所规则开展的常态化操作。

2016 年 12 月 2 日，沪深两地交易所公告称，经证监会批准，近日沪深交易所对《融资融券交易实施细则》进行修订，其中，调整可充抵保证金证券折算率要求，将静态市盈率在 300 倍以上或者为负数的股票折算率下调为 0%。

深交所相关通知显示，" 被实行风险警示、暂停上市或进入退市整理期的证券，静态市盈率在 300 倍以上或为负数的 A 股股票，以及权证的折算率为 0%"。

券商人士表示，该规则核心逻辑是以风险控制为原则，对估值较低的股票保留杠杆空间，对估值较高的股票剔除杠杆，降低业务风险。

截至 10 月 9 日收盘，中芯国际静态市盈率为 300.5，收盘价为 138.91 元，盘中最高价为 153 元，彼时市盈率高达 330.95；佰维存储收盘市盈率为 309，收盘价为 106.74 元，盘中最高价为 113.18 元，彼时最高市盈率为 323.37。上述两只股票盘中市盈率，远高于上述市盈率规定标准。

有券商人士表示，当前市场中，约有超过 1000 只股票因静态市盈率不符合要求，其折算率被调整为 0；而与此相关的规则已实施多年。

国泰海通官网提供了股票折算率查询窗口，折算率为 0 的股票不在少数，抽取数据来看，每个浏览页面平均有 1 到 2 个股票折算率为 0，而浏览页面总数高达 781 页，粗算下来或有千余只股票。