"AI 闭环经济 " 要愈演愈烈？
近期，OpenAI 与英伟达、甲骨文、AMD 达成的一系列轰动性协议可能仅仅只是个开始。10 月 8 日，据 TechCrunch 报道，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 在一档博客节目中透露：
在未来几个月里，你们可以期待我们带来更多（这样的交易）。
他解释称，鉴于对公司未来模型能力和其所催生需求的强大信心，" 我们已决定是时候进行一次非常激进的基础设施押注了。"
就在 Altman 发表此番言论的几乎同一时间，英伟达首席执行官黄仁勋在 CNBC 的节目中，对 OpenAI 与竞争对手 AMD 达成合作的消息表达了意外。当被问及是否提前知晓该交易时，他回答自己对此 " 并非真正知情 "。
今年以来，OpenAI 已敲定一系列协议，包括与甲骨文和软银合作的 5000 亿美元 " 星际之门 "（Stargate）项目，以及分别与英伟达和 AMD 达成的庞大算力合作。这些交易的特点是创新的融资结构，被外界形容为 "AI 闭环经济 " 或 "AI 财阀 " 的雏形。
这种策略直接影响着 AI 产业链的格局。通过将供应商转变为利益共同体，OpenAI 不仅锁定了未来发展所需的庞大算力，也让英伟达、AMD 等公司的命运与其增长深度捆绑，增加了整个生态的系统性关联与风险。
" 交叉持股 "：用供应商的钱买未来
OpenAI 与两大芯片巨头的合作模式，凸显了其精明的交易结构设计。这些安排的核心是以 OpenAI 巨大的算力需求为筹码，换取芯片供应商的深度绑定和资金支持。
与英伟达的合作中，英伟达承诺向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元，成为这家 AI 公司的股东。作为回报，OpenAI 将直接向英伟达采购包括 GPU 在内的 AI 设备，为其成为 " 自托管的超大规模企业 " 做准备。据道，这种模式被一些批评者称为 AI" 循环融资 "，即英伟达实质上是在为 OpenAI 购买自家产品提供资金。
而 OpenAI 与 AMD 的交易结构也颇为特殊。华尔街见闻提及，AMD 同意向 OpenAI 提供大批股票认股权证，总计高达公司 10% 的股份，这些认股权证将根据股票价格上涨等因素在未来几年内逐步兑现。作为交换，OpenAI 将使用并协助开发 AMD 的下一代 AI 图形处理器（GPU）芯片。
这意味着 OpenAI 将成为 AMD 的股东，而其芯片采购费用将部分由 AMD 的自身股票增值来承担。瑞银分析师 Timothy Arcuri 在一份研究报告中指出，如果 AMD 股价达到特定里程碑，OpenAI 持有的股票价值可能高达 1000 亿美元，足以支付其大部分 GPU 采购账单。Arcuri 认为，更可能的情况是 OpenAI 将沿途出售 AMD 股票以支付账单，这实质上是 AMD 为客户采购提供融资。
万亿豪赌：Altman 对 AI 未来的激进押注
OpenAI 的扩张规模是空前的。其交易清单包括：与甲骨文及软银合作的价值 5000 亿美元的 "Stargate" 项目，旨在建设 10 吉瓦的美国数据中心设施；与英伟达合作建设至少 10 吉瓦的 AI 数据中心；以及与 AMD 合作的 6 吉瓦算力部署。
支撑这一系列大胆交易的，是 Altman 对 AI 未来的坚定信心。他在播客中解释称，由于预见到未来模型的能力和需求将远超现在，公司 " 已决定是时候进行一次非常激进的基础设施押注了 "。
然而，现实是 OpenAI 的财务状况与这些交易的规模存在巨大差距。据报道，公司在 2025 年上半年的收入为 45 亿美元，而今年签署的各项协议总价值据估算已高达 1 万亿美元。英伟达 CEO 黄仁勋也坦言，OpenAI" 目前还没有钱 " 支付所有设备，他估计每吉瓦的 AI 数据中心将耗资 500 亿至 600 亿美元。
尽管财务上存在巨大缺口，但 Altman 对未来表现出极大的信心。他表示：" 我从未对我们面前的研究路线图以及使用这些（未来）模型将产生的经济价值如此充满信心。" 他同时承认，要实现这一目标，需要整个行业的支持。
他在播客中称：" 从电子层面到模型分发以及其间的一切，我们都需要整个行业或行业的一大部分来支持它。因此，我们将与很多人合作。"
这番话解释了 OpenAI 为何寻求如此多样且深入的合作关系，并预示着未来的交易将触及从能源到软件分发的更广泛领域。对于科技行业而言，OpenAI 的下一场交易大戏，值得屏息以待。
