懵了懵了！涨得越猛被卖得越狠？这类 ETF 前三季度规模增超 3200 亿元，份额却狂掉 2200 亿份

今年的行情已走过了三个季度，一些买宽基 ETF 的朋友假期可能有点 " 懵 "：手里的宽基产品明明涨得不错（沪深 300 涨近 18%，创业板指飙 51%），怎么份额反倒悄悄少了？

看数据更直观——全市场宽基 ETF 总规模从 2.19 万亿元冲到 2.51 万亿元，猛增 3200 亿元，可份额却掉了 2241 亿份！

这不是 "bug"，而是两个 " 小秘密 " 在搞事：一是净值涨得太凶，把你止盈卖出的份额 " 盖 " 住了；二是大家开始 " 移情别恋 " ——行业、主题 ETF（贴热点、弹性高）以及债券 ETF 这些 " 新欢 " 抢了宽基的 " 旧爱 " 位置。

原来，市场早就从 " 买个宽基躺平 "，变成 " 挑着热点精准进攻 " 了！

此外，宽基 ETF 内部也出现了明显分化：有的 " 稳如老狗 "（几只沪深 300ETF 业绩、规模稳健增长），有的涨得越猛却被卖得越狠（3 只涨超 50% 的成长宽基产品遭遇超百亿级的净赎回），这又是怎么回事？

什么情况？前三季度宽基 ETF 规模增长 3200 亿元，份额却大减

前三季度，A 股主要宽基指数震荡攀升，沪深 300 指数涨 17.94%，上证 50 指数涨 11.33%，中证 A500 指数上涨 21.91%；创业板和科创板相关宽基指数表现更为强势，创业板指前三季度大涨 51.2%，创业板 50 指数更是大涨 58.77%，科创创业 50 指数飙涨 63.04%。

在此背景下，截至 9 月 30 日，作为 ETF 市场的主力军，全市场宽基 ETF 总规模达到 2.51 万亿元，相比年初的 2.19 万亿增长超 3200 亿元。不过，从份额来看，前三季度宽基 ETF 却减少 2241.5 亿份至 9247.77 亿份，相对全市场 ETF 的规模占比也从年初的 58.57% 下降至 44.56%。数量方面，截至 9 月 30 日，全市场宽基 ETF 总数为 360 只，较年初增加 98 只。

有分析认为，前三季度宽基 ETF 规模增长的核心动力是净值拉升，覆盖了部分止盈资金的兑现需求；同时，行业、主题以及跨境 ETF 因贴合热点、弹性更高，成为全市场 ETF 增长的主力，再加上今年以来债券 ETF 的兴起，挤压了宽基的市场份额。

整体而言，这一现象不是宽基 ETF 的 " 衰落 "，而是市场从 " 广谱配置 " 转向 " 精准进攻 " 的体现——宽基仍是长期配置的 " 压舱石 "，但不再是资金的 " 唯一选择 "，本质是市场资金配置精细化的结果。

20 多只宽基 ETF 年内涨超 60%，这类产品赢麻了！

从单只产品来看，Wind 数据显示，截至 9 月 30 日，共有 24 只宽基 ETF 年内涨幅超 60%。其中，国泰创业板 50ETF 以 74.44% 的涨幅领跑所有宽基 ETF，华夏上证科创板 200ETF 和万家创业板 50ETF 紧随其后，前三季度分别大涨 69.3% 和 67.65%。

跟踪指数方面，前三季度宽基 ETF 涨幅榜 TOP20 产品主要来自两大阵营：创业板、科创板相关宽基指数，尤其是创业板 50 指数和科创创业 50 指数。创业板 50 指数 3 只产品入围不算太多，但排名第一、第三和第六，均非常靠前；科创创业 50 指数入围 TOP20 的产品多达 13 只，占比超六成，前三季度表现最为出众。

从规模上来看，上述前三季度绩优宽基产品普遍偏中小规模（仅在宽基 ETF 中比较）。其中，易方达中证科创创业 50ETF 最新规模达 122.26 亿元，成为其中唯一规模超 100 亿元的产品，前三季度涨幅达 64.07%；华夏中证科创创业 50ETF 和南方中证科创创业 50ETF 规模也相对靠前，分别达到 52.97 亿元和 38.88 亿元。值得注意的是，在前三季度涨幅榜 TOP20 宽基 ETF 中，有 9 只产品规模低于 5 亿元，其中包括涨幅前 4 名的产品。

从前三季度宽基 ETF 的表现来看，一个明显特征是 " 成长风格的胜利 "。创业板、科创板相关宽基 ETF 的出色表现，本质是 " 高景气赛道 + 成长风格 + 指数设计 " 的三重共振。四季度，AI 算力、创新药、新能源车的核心逻辑若未发生大变化，这种风格将会大概率延续，但需注意 " 分化 " ——只有聚焦核心成长龙头的宽基 ETF，才能持续受益。

29 只宽基 ETF 规模超 100 亿元，其中过半产品遭净赎回

上面我们看到，前三季度绩优宽基 ETF 多集中于规模不大的成长风格宽基指数产品，那么宽基 ETF 的主力军——大盘宽基指数产品表现如何呢？接下来我们聚焦这些 " 巨无霸 " 宽基 ETF。

Wind 数据显示，截至 9 月 30 日，全市场共有 29 只宽基 ETF 规模超过 100 亿元。其中，华泰柏瑞旗下沪深 300ETF 规模达到 4255.77 亿元稳居第一，易方达、华夏和嘉实基金旗下沪深 300ETF 排在第二到第四，规模分别为 3047.96 亿元、2280.61 亿元和 1996.94 亿元。业绩方面，这 4 只 " 巨无霸 "ETF 前三季度均涨超 20%，相对沪深 300 指数有小幅超额，整体表现稳健。

规模变动方面，前三季度规模增加前三名分别为华泰柏瑞、华夏基金和易方达旗下的沪深 300ETF，年内分别新增 659.48 亿元、640.54 亿元和 585.01 亿元。最新规模 TOP10 中，9 只产品实现规模增长，仅第十位的华夏基金旗下科创 50ETF 规模减少 173.14 亿元。

不过，从其中的申赎净流入贡献来看，规模前十名中有 4 只宽基 ETF 出现净赎回，尤其是 3 只年内涨幅超 50% 的产品：华夏基金旗下科创 50ETF、易方达基金旗下创业板 ETF 和科创板 50ETF，年内分别遭净赎回 518.8 亿元、228.17 亿元和 118.9 亿元。可以看出，面对这些宽基 ETF 的 50% 以上的年内收益，不少资金选择止盈兑现。

在头部宽基 ETF 产品中，投资者 " 见好就收 " 的止盈策略较为普遍。上述 29 只百亿级宽基 ETF 有 17 只产品出现净赎回，占比超 58%。整体而言，29 只百亿级宽基 ETF 合计规模达到 2.21 万亿元，占所有宽基 ETF 的规模比重超 88%，虽然前三季度规模合计增加 3991 亿元，但合计净赎回规模却达到 624 亿元。

市场分析认为，前三季度头部宽基 ETF 呈现 " 大盘稳健、成长高弹性 " 的分化特征，以沪深 300 指数类产品为代表的大盘宽基业绩、规模稳健增长。而以创业板 ETF、科创 50ETF 为代表的宽基产品业绩表现出众，但部分产品却出现明显的净赎回，一方面反映了部分资金 " 见好就收 " 的止盈心态；另一方面，鉴于成长赛道波动较大，部分投资者对后续行情的不确定性表现出一定的担忧，选择落袋为安。

面对如此局面，基金公司或需三方面发力：首先是强化投教，传递 " 宽基长期配置 " 理念，降低短期交易冲动；其次是优化产品，推出指数增强、细分宽基（如双创 50），匹配投资者不同的风险偏好；最后是提升服务，通过定投工具、业绩归因报告等，帮助投资者理解宽基产品的长期价值，减少 " 追涨杀跌 "。

每日经济新闻